原標(biāo)題：4月住戶貸款、存款雙雙減少

4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)如期而至。5月11日，央行發(fā)布2023年4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元；同期人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。在新增社融方面，4月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。

整體來看，4月信貸投放季節(jié)性回落，信貸節(jié)奏趨于平穩(wěn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場主體經(jīng)營活動(dòng)活躍度明顯提升。分析人士認(rèn)為，未來一段時(shí)間的貨幣政策仍將以結(jié)構(gòu)性政策工具為主，聚焦重點(diǎn)、精準(zhǔn)發(fā)力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。

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信貸呈季節(jié)性回落

4月信貸回落明顯。根據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)，4月末，本外幣貸款余額231.27萬億元，同比增長10.9%。月末人民幣貸款余額226.16萬億元，同比增長11.8%，增速與上月末持平，比上年同期高0.8個(gè)百分點(diǎn)。

分部門看，4月住戶貸款減少2411億元；企（事）業(yè)單位貸款增加6839億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加2134億元。

全力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，1月信貸實(shí)現(xiàn)“開門紅”，此后2月、3月的信貸投放也處于較高水平，一季度整體新增人民幣貸款增幅顯著。對(duì)于4月信貸投放出現(xiàn)回落的原因，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬解釋，4月人民幣貸款較3月呈現(xiàn)季節(jié)性回落，信貸節(jié)奏趨于平穩(wěn)。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華直言，4月新增信貸、社融數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，處于偏弱水平。主要受三方面因素推動(dòng)：一是季節(jié)因素。4月信貸、社融往往出現(xiàn)明顯的季節(jié)性回落；二是居民樓市銷售偏弱。4月居民中長期貸款減少，反映當(dāng)月樓市銷售偏弱；三是銀行金融機(jī)構(gòu)調(diào)整信貸節(jié)奏。今年政策靠前發(fā)力，4月銀行金融機(jī)構(gòu)對(duì)信貸投放節(jié)奏進(jìn)行一定調(diào)整。

M2仍保持較高增長

值得一提的是，除了人民幣貸款增量有所減少外，4月人民幣存款減少超過4000億元。

數(shù)據(jù)顯示，4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元。具體來看，住戶存款減少1.2萬億元，非金融企業(yè)存款減少1408億元，財(cái)政性存款增加5028億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2912億元。

4月居民人民幣貸款、存款雙雙回落，也對(duì)貨幣供應(yīng)產(chǎn)生了影響。

整體來看，盡管M2增速較上月末有所下降，但仍保持較高增長。溫彬認(rèn)為，4月居民存款減少1.2萬億元，同比多減4968億元，主要是在資本市場和理財(cái)市場回暖背景下，居民儲(chǔ)蓄有所分流。同時(shí)4月財(cái)政存款大幅增加，財(cái)政資金回籠也制約了M2增長。下階段，受去年基數(shù)逐月抬升的影響，預(yù)計(jì)M2增速還將回落。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟表示，受2022年4月央行集中上繳利潤帶來的M2高基數(shù)影響，M2與M1剪刀差收窄，但也反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場主體經(jīng)營活動(dòng)活躍度明顯提升，資金活化程度不斷提高。

周茂華稱，M2同比繼續(xù)略高于名義GDP增速，目前貨幣環(huán)境繼續(xù)適度寬松，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持。

社融增速與上月持平

另一方面，隨著4月信貸投放量減少，4月社融增量也出現(xiàn)回落。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2023年4月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。

北京商報(bào)記者進(jìn)一步對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2022年4月社會(huì)融資規(guī)模增量為9102億元。盡管2023年4月社融增量較上月5.38萬億元有所回落，但金融助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大方向下，4月信貸社融規(guī)模同比增長10%，增速與上月持平，繼續(xù)保持平穩(wěn)。

周茂華表示，從總量來看，我國經(jīng)濟(jì)依舊保持良好擴(kuò)張態(tài)勢。4月新增信貸和社融數(shù)據(jù)季節(jié)性回落，但同比繼續(xù)多增，反映國內(nèi)宏觀支持政策力度不減，預(yù)示宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持良好擴(kuò)張態(tài)勢。

在植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金看來，4月信貸與社融增量變動(dòng)受多方面因素影響：一是相對(duì)明顯的季節(jié)性變動(dòng)，季度初月的銀行信貸考核力度不強(qiáng)。二是一季度超額投放滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期資金需求，4月繼續(xù)增加負(fù)債的動(dòng)力不強(qiáng)，信貸需求放緩。三是監(jiān)管部門與金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)放緩信貸投放節(jié)奏，央行一季度例會(huì)表示要保持信貸總量增長、節(jié)奏平穩(wěn)，一季度超額的信貸投放可能部分占用了二季度部分信貸額度，4月部分貸款與銀行承兌可能延后至5月放寬。四是內(nèi)需恢復(fù)情況尚不穩(wěn)固，政策需持續(xù)擴(kuò)需求。

貨幣政策以穩(wěn)健為主

5月11日早間，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年4月，全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降3.6%，環(huán)比下降0.5%。這一數(shù)據(jù)表現(xiàn)也整體低于市場預(yù)期。

談及下一階段信貸總量以及貨幣政策走勢，龐溟指出，考慮到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營熱度持續(xù)回暖，“五一”假期帶動(dòng)線下消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)勁修復(fù)，房地產(chǎn)銷售端的點(diǎn)狀回暖復(fù)蘇態(tài)勢將進(jìn)一步暢通“銷售－拿地－新開工”鏈條，可以說社會(huì)有效需求回暖與城鄉(xiāng)居民收入增加、市場主體信心預(yù)期企穩(wěn)之間的正反饋也進(jìn)一步加強(qiáng)。預(yù)計(jì)市場主體內(nèi)生動(dòng)力和社會(huì)有效需求持續(xù)、積極的修復(fù)將會(huì)繼續(xù)帶動(dòng)企業(yè)部門和住戶部門的信貸需求保持在合理水平。

同時(shí)，龐溟認(rèn)為，由于2022年年中的調(diào)增8000億元政策性銀行信貸額度和7400億元基建資本金政策有可能不再延續(xù)，預(yù)計(jì)后續(xù)社融增速可能小幅回落。未來一段時(shí)間的貨幣政策仍將以結(jié)構(gòu)性政策工具為主，聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，保持定向發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、持續(xù)發(fā)力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。穩(wěn)健的貨幣政策將精準(zhǔn)有力，與積極的財(cái)政政策相配合，形成擴(kuò)大需求的合力。（記者 廖蒙）