原標(biāo)題：滬指失守3200點，市場底在何方？分析稱節(jié)后大概率將企穩(wěn)

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澎湃新聞高級記者 田忠方

端午小長假前的最后一個交易日，滬深三大指數(shù)均跌超1%。其中，上證指數(shù)失守3200點，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指更是跌逾2%。

對于市場的調(diào)整，分析人士稱主要是受節(jié)前效應(yīng)影響。如一些AI熱門股在股東減持后出現(xiàn)調(diào)整，但臨近小長假，退出AI板塊的資金不會選擇在當(dāng)前時點進入其他低位板塊。同時，海外市場有波動預(yù)期的情況下，一些資金選擇在A股休市前規(guī)避外圍市場擾動風(fēng)險。

“端午假期過后，市場企穩(wěn)的概率應(yīng)該說是很高的。一是節(jié)前并未有明顯的利空，二是政策面仍有利好預(yù)期，三是雖然AI主題面臨考驗，但其他低位板塊仍有吸引力。”市場人士指出。

節(jié)前效應(yīng)致調(diào)整？

截至6月21日收盤，上證綜指跌1.31%，報3197.9點；科創(chuàng)50指數(shù)跌3.33%，報1020.22點；深證成指跌2.18%，報11058.63點；創(chuàng)業(yè)板指跌2.62%，報2211.84點。

盤面上看，節(jié)前最后一個交易日市場普跌格局明顯。其中，個股方面，兩市出現(xiàn)下跌的股票逾4000只，合計4125家公司的股票收綠。

板塊方面，申萬一級行業(yè)分類下，31個子板塊中有30個板塊出現(xiàn)下跌，占比高達97%，僅銀行板塊微漲0.22%。

不過，市場跳水中出現(xiàn)調(diào)整的主題相對集中，跌幅居前的均為AI+主題。Wind數(shù)據(jù)顯示，傳媒板塊下行7.35%領(lǐng)跌兩市，計算機下跌4.29%緊隨其后。通信、電子則均下行逾3%，分別下跌3.69%、3.05%。

對于節(jié)前市場遭遇調(diào)整，市場人士分析稱，主要是節(jié)前效應(yīng)。在該效應(yīng)下，政策面、情緒面、經(jīng)濟面和海外擾動等因素均有影響。

某頭部券商策略首席對澎湃新聞記者分析稱，周三（6月21日）市場調(diào)整的一大原因，便是節(jié)前效應(yīng)。市場此前預(yù)期近期或有較大的利好政策落地，臨近長假在預(yù)期一定程度落空的情況下，市場出現(xiàn)較大反應(yīng)。

“近期央行動作頻頻，如連續(xù)下調(diào)LPR、MLF等，節(jié)假日前沒有落地更多的刺激，市場預(yù)期有所落空。”有券商投顧也對澎湃新聞記者稱。

同時，該券商投顧進一步對澎湃新聞記者指出，近期不少AI熱門股出現(xiàn)一些股東減持，情緒面影響下使得該熱門板塊有所調(diào)整。而臨近小長假，退出AI板塊的資金一般情況下也不會選擇當(dāng)前時點進入其他板塊。

經(jīng)濟面上，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，6月21日滬深兩市出現(xiàn)了震蕩調(diào)整的走勢，其中一個比較重要的因素是投資者對宏觀經(jīng)濟接下來的走勢心存一定程度的擔(dān)憂。上半年雖然經(jīng)濟面有所復(fù)蘇，但還是屬于弱復(fù)蘇的狀態(tài)。

“海外方面，美股看上去不排除有下跌的風(fēng)險。因此在A股面臨小長假休市下，也有資金選擇規(guī)避海外市場波動風(fēng)險。”上述券商策略首席進一步指出。

節(jié)后大概率將企穩(wěn)

不過，展望后市，多位分析人士對節(jié)后市場的表現(xiàn)持樂觀預(yù)期。

前述券商策略首席便指出，周三（6月21日）市場并沒有特別大的利空，正常情況下，節(jié)后市場是會企穩(wěn)向好的。

“端午節(jié)假期后，市場在低位附近企穩(wěn)的概率應(yīng)該說是很高的，一方面是政策面仍有利好預(yù)期。另一方面，雖然AI主題面臨考驗，但中特估、消費等板塊正處低位，應(yīng)該可以銜接起資金的流入。”前述券商投顧分析稱。

值得關(guān)注的是，當(dāng)下較多包括買方、賣方在內(nèi)的機構(gòu)，均判斷目前A股已接近底部區(qū)域。

近日，財通基金總經(jīng)理助理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才在接受澎湃新聞記者采訪時表示，當(dāng)前市場所處位置整體上看已接近底部區(qū)域。首先，市場對經(jīng)濟的預(yù)期已比較充分，也反映在了大部分行業(yè)的走勢上。

“其次，接下來對經(jīng)濟的見底復(fù)蘇，包括對明年的全球經(jīng)濟復(fù)蘇，有非常強的信心。再次，可以看到科技周期已經(jīng)明顯啟動，這將提升經(jīng)濟的整體效率，并大幅提升未來產(chǎn)業(yè)的成長性。同時從政策底的角度，可以看到監(jiān)管層對資本市場是比較呵護的。接下來，市場在科技的帶領(lǐng)下整體逐步往上的節(jié)奏，基本上是可以確認(rèn)的。”金梓才說。

中信建投證券策略首席分析師陳果在近期接受澎湃新聞記者采訪時也表示，從企業(yè)盈利、市場估值、股債性價比等幾個指標(biāo)看，應(yīng)該說目前市場基本符合底部區(qū)域的特征。

“從現(xiàn)在往今年底看，企業(yè)盈利修復(fù)應(yīng)該說是一個大概率的事件。同時看資金面，下半年A股市場還是會有望迎來小幅的增量資金。綜合盈利、流動性等指標(biāo)，A股現(xiàn)在所處的位置，我覺得是接近底部的。”陳果稱。

申萬宏源證券在研報中判斷，A股已進入反彈阻力較小的窗口。一方面，隨著逆回購和MLF降息落地，政策寬松迎來關(guān)鍵驗證，后續(xù)寬信用加碼也順理成章。經(jīng)濟與政策的“交誼舞”，有利于反彈行情開展的宏觀預(yù)期組合。

“另一方面，時間窗口上，當(dāng)前到7月中旬，是政策布局的核心窗口，也是A股反彈阻力較小的窗口。而7月中旬后，政策全局性安排預(yù)期趨于明確，效果驗證會成為主要矛盾，彼時行情阻力可能再次增加。”申萬宏源證券報告進一步指出。

值得一提的是，陳果近日在報告中表示，隨著政策持續(xù)落地以及基本面預(yù)期逐步改善，A股市場將迎來年內(nèi)最佳機會，其中順周期科技有望輪動表現(xiàn)。

“復(fù)盤歷次經(jīng)濟預(yù)期和政策信心修正后的行情，急跌期后短期內(nèi)順周期獲得超額收益的勝率較高。”陳果進一步指出，“科技作為貝塔企穩(wěn)后的阿爾法，受益于自身產(chǎn)業(yè)周期驅(qū)動仍將延續(xù)中期行情。隨著資產(chǎn)荒擔(dān)憂有所緩解，后續(xù)市場行業(yè)輪動結(jié)構(gòu)有望變得更為健康。”