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指股網——股指期貨：期指全線收跌，IM表現優于IH【今日漲跌】四大期指全線收跌。IH2302收盤價為2734.2，收跌1.56%；IF2302收盤價為4086.6，收跌1.34%；IC2302收盤價為6312.2，收跌0.49%；IM2302收盤價為6893.6，收跌0.30%。【市場表現】今日市場早盤跳空低開，隨后震蕩整理，中小盤表現依舊強于大盤，IM表現強于IH。今日成交額繼續縮量，縮量410.46億元至8745億元。外資表現一般，今日北上資金凈賣出5.43億元。【基本面】經濟端，國內疫情防控措施全面優化之后，春節旅游恢復至2019年的七成。1月制造業PMI和非制造業PMI均超預期重返擴張區間，且是去年10月以來首次重回50上方。隨著2月各地逐漸進入正常生產和生活活動，2023年整體景氣預期有望回升。政策端表現平平，盡管一直有聲音傳出要加大對消費的刺激，但仍未看到真正的政策出來。因此，中期來看，我們看好股指在前半年的表現，但很難出現單邊向上趨勢，更多可能是震蕩向上。觀點及建議：從目前來看，短期市場存有擔憂，套利性價比優于單邊。從市場風格來看，以IM為代表的中小板塊要強于IH。貴金屬：新增就業人數暴增，金銀大幅回調【今日行情】金銀全線收跌。AU2304收盤價為413.80，收跌1.78%；AG2306收盤價為5026，收跌4.70%。周五晚間受表現強勁的非農就業數據影響，美元指數直線拉升，重回103上方，十年期美債收益率再度反彈至3.5%，短期對金銀支撐減弱。【投資需求】在ETF持倉方面，2月3日全球最大黃金ETF—SPDR持倉保持不變為920.24噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉增加5.72噸至14820.72噸。【基本面】上周五晚間公布的美國1月非農數據大超預期，新增非農就業人口暴增51.7萬人，為2022年7月以來最大增幅，失業率為3.4%，為53年低點。超預期強勁的就業數據一定程度上減弱了市場對于美聯儲年內降息的預期，美元指數和美債收益率同步走強，對金銀短期壓制增強。中期美聯儲2月連續第二次放緩加息，加息幅度為25個基點，目前已基本到加息的尾聲，金銀大趨勢上是明朗的。觀點及建議：短期金銀暫時觀望，維持中長期底部明朗的觀點不變。煉焦煤：供應積極性恢復，需求端庫存極低，成本支撐存在價格：今日05合約震蕩運行收于1835.5，山西中硫主焦倉單成本2135元/噸。煉焦煤市場整體偏穩運行。供應：山西地區除個別煤礦仍在檢修外，其余春節停產的煤礦目前已復工復產，內蒙古地區煉焦煤礦井復產節奏相對偏慢，但隨著元宵節假期結束，本周當地煤礦也將恢復生產。需求：經過前期庫存消耗，部分焦企原料煤庫存已降至偏低水平，開始適當采購，但由于市場仍不明朗，采購仍偏謹慎。進口蒙煤：上周蒙煤三大口岸通關繼續增加，其中甘其毛都口岸穩定在900車以上。蒙煤市場延續震蕩運行，貿易商蒙5原煤報價1500-1550元/噸，蒙3精煤報價1750-1800元/噸。觀點及建議：煉焦煤供應積極性恢復，鋼聯洗煤廠樣本企業開工率較往年農歷新年后的恢復速率相當，供應端仍有較大恢復空間，不過目前上游庫存中等偏低，下游需求端的焦煤庫存極低，成本支撐較強，且下一階段就算下游需求受利潤壓制沒有需求擴張的強驅動，以目前的需求水平，成本支撐仍會在回調后起作用。螺紋鋼：期螺震蕩運行，下游需求恢復進度或主導盤面價格：螺紋鋼2305合約自周五夜盤小幅回升后，早間開盤下行，午后再次回升，整體呈現震蕩態勢。收盤價4049元/噸，小幅收漲0.45%。上海中天現貨價4140元/噸，較周五小幅上漲10元/噸。供應端：目前供應處于節后復產周期，高爐、電爐開工率均出現小幅回升。上周螺紋鋼產量為234.9萬噸，環比增加7.67萬噸。當下實際產量仍處于歷史同期低位，低供應下矛盾積聚不算明顯。未來需繼續關注供應回升力度，不排除供應提升快于需求復蘇的可能存在。需求端：元宵節剛過，建筑工地工人逐漸有序復工，下游項目逐漸開啟。預計隨著項目施工展開，螺紋鋼終端需求將出現小幅恢復。上周表觀需求量為82.95萬噸，本周表需預計繼續好轉。今年春節后終端需求恢復較去年偏慢，一個原因是春節農民工返鄉過年，較去年多地因疫情就地過年而言，復工進程偏慢。另一個原因仍是項目資金方面的掣肘。受資金影響，預計未來基建復工、開工情況將好于房建。總結：上周節后歸來，由于終端需求疲弱，市場對未來需求表現擔憂漸起，強預期帶來的利好情緒有所降溫，盤面出現大幅回調。本周預計供需雙增，處于節后恢復階段。終端需求的恢復情況一定程度主導盤面走勢，交易邏輯偏向現實需求驗證。觀點與建議：螺紋鋼05合約回調壓力仍存。但由于上周已進行大幅回調，部分多頭獲利了結，而本周終端需求預計有所好轉。螺紋鋼心態出現分化，或呈震蕩走勢。警惕下游復工不及預期帶來的下跌風險。原油：非農數據出乎意料，原油大幅下挫期貨市場，布油在80美元整數關口附近震蕩整理，國內SC2303合約跌超2%，收盤價518.6。宏觀方面：上周五晚間公布的美國1月非農數據大超預期，新增非農就業人口暴增51.7萬人，為2022年7月以來最大增幅，失業率為3.4%，為53年低點。供應：消息人士稱歐佩克+聯合部長級監督委員會（JMMC）會議議程上沒有關于政策變化的討論，沒有就產量政策提出建議。歐佩克+聯合部長級監督委員會（JMMC）將在4月舉行下次會議。伊朗協議沒有出現進展。歐盟同意對俄羅斯柴油出口實施100美元/桶的價格的上限。需求：最新的EIA庫存數據表明汽柴油等成品油消費萎靡。國內需求逐步恢復，汽柴油等消費逐步恢復。庫存端：最新的EIA庫存數據：美國原油庫存(+SPR)增加414萬桶(0.5%)，至8.24億桶；美國商業原油庫存增加414萬桶(0.92%)，至4.53億桶；觀點及建議：上周五非農數據出乎意料，美國就業人數暴增，美元指數強勢反彈，原油，金銀銅，股票等風險資產紛紛受挫。原油目前已經跌破重要支撐位置，震蕩反彈走勢被破壞，預計后期將反復試探前期低點的支撐位。甲醇:供需基本平衡，甲醇震蕩調整為主期貨市場，甲醇2305合約小幅收漲，收盤價2677，關注20日均線附近的支撐情況。張家港地區參考價格2710-2715元/噸附近現匯出罐。供應端:中國甲醇產量為152.25萬噸，較上周減少0.89萬噸，裝置產能利用率為75.41%，環比-0.58%。需求端：本周國內甲醇制烯烴裝置產能利用率較上周走低。周內雖興興能源負荷稍有提升，青海鹽湖周內重啟，但大唐國際裝置持續停車且內蒙古久泰裝置負荷下降，其他裝置均維持前期水平生產。庫存：甲醇港口庫存較節前表現去庫，假期受天氣影響，頻繁封航影響港口卸貨速度，使得江蘇及浙江到貨數量略少，主流終端剛需持續消耗，華東區域整體寬幅去庫。估值：甲醇上游煤炭季節性有走弱的跡象，甲醇利潤有所修復；下游MTO利潤不斷收縮，限制甲醇價格上漲的空間。觀點及建議:供給端關注煤頭春檢的情況，需求端關注甲醛等傳統需求年后的重啟情況；宏觀方面，主要關注原油的走勢，短期我們預計甲醇震蕩調整為主，中期價格預計承壓。棕櫚油：印尼棕油出口或再受限制，關注政策后續進展棕櫚油2305合約日內漲2.34%，收盤7868元/噸，廣州市場棕櫚油7740元/噸。最新消息：因國內食用油價格上漲，印尼暫停部分棕櫚油出口許可；不過現在大約仍有三分之一的棕櫚油出口配額可以使用，其余的在5月1日以后可以使用。出口商在增加對國內的供應時，可以增加出口配額。供應：2月第一周馬棕出口環比增加，棕櫚油需求或逐漸好轉；2月底前棕櫚油仍處于季節性減產期，供應相對存在支撐；不過二季度隨著更多外國勞工進入馬來，加上季節性減產時間結束，棕櫚油產量將進入恢復期。國際消息：原油期貨和豆油下挫，美元走強，壓制油脂市場。國內情況：春節期間全國重點零售和餐飲企業銷售額同比增長6.8%，后市需求有回升預期，再加上學校開學，或提振小部分油脂需求。總結：棕櫚油自身基本面多空交織，突破區間震蕩的驅動不足，目前處于區間震蕩中，建議仍維持區間觀點對待。觀點及建議：基本面有明顯提振前，棕油仍建議寬幅震蕩思路對待。豆粕：天氣依舊支撐盤面，豆粕短期仍高位運行豆粕2305合約日內漲1.34%，收盤價3922元/噸，張家港市場豆粕4600元/噸。產地原料端：阿根廷所仍飽受干旱威脅，近一半的大豆作物狀況不佳或非常糟糕；且巴西大豆收割進度稍慢，進口大豆成本依然較高，不過美豆需求或隨著巴西大豆的上市而轉弱。國內供應：美國及巴西大豆排船或裝船進度較慢，一季度到港量會有減少，且春節過后中下游仍存在備貨不足情況，豆粕累庫現象或小幅好轉；但巴西大豆豐產在即，進入巴西豆供應期時供應壓力或逐漸增大。需求端：生豬產能端供應壓力較大，豬肉價格回落，對豆粕需求暫無提振；且節后補貨逐漸完成后，豆粕進入消費淡季，需求逐漸走弱。總結：國內供應端緊缺問題逐漸改善，但由于成本端存在供給擔憂，加上國內由于春節導致的供應斷檔，豆粕累庫速度不快，加上成本端并未下降，暫時未迎來反轉，預計維持高位震蕩。觀點及建議：豆粕維持近緊遠松格局，短期震蕩整理思路對待。