周一（2月13日），美元/日元上漲，暫報132.21，漲幅0.63%。

市場基本面分析

根據日本財政部和日本證券交易商協會的最新數據，去年，日本拋售了創紀錄的1810億美元的海外債券，并轉而購入了30.3萬億日元（約合2310億美元）規模的日本國債。如果日本接下來取消日債的收益率上限，隨著日債收益率進一步上漲，日本機構可能繼續拋售手中仍存的逾2萬億美元的海外債券。

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摩根大通駐東京外匯策略師夏蒂爾（Benjamin Shatil）在最近的一份報告中寫道：“我們預計，今年日本投資機構的投資組合將從海外持續轉向國內債券。這一轉變的部分原因是，日本持續的物價和工資上漲將倒逼日本央行進一步放松YCC政策，提高日本央行對國內收益率上漲的容忍度。”

根據夏蒂爾的估算，截至2022年底，日本投資者在全球20個主要固定收益市場中的凈賣出量占比為70%，其中歐洲和澳大利亞的凈流出量最大。

去年12月，當日本央行突然將10年期日債收益率上限浮動區間調升至0.5%后，日債收益率的上升就一度沖擊全球債市，導致美國國債下跌，并外溢至從美國股票期貨到澳元和黃金等各資產。眼下，日本投資者仍擁有超過1萬億美元的美國國債，其他持有規模較大的還包括荷蘭、法國、澳大利亞和英國國債。

夏蒂爾稱，這些擔憂將促使全球債券投資者密切關注14日下任日本央行行長的正式提名，但不論新行長是“鷹派”還是“鴿派”，那些“擔心新行長可能成為日本進一步拋售催化劑的人都有理由感到擔憂”。

如果新任行長改變YCC政策并推動日本收益率上升，日本債券相對吸引力的進一步增加勢必會吸引日本的大型保險公司和養老基金繼續加速回流本國債市。但即使新任行長最大程度地維持YCC政策，也很可能會令去年很長時間內承壓的日元重新走弱，并加劇投資者的對沖成本，而這本身也是去年日本投資者大量拋售海外債券的催化劑之一。眼下，匯率對沖成本仍然很高，即使日本央行將日債收益率上限限定在0.5%，與納入成本對沖后-1.3%的美國國債收益率相比，日本本土投資機構仍更偏好日本國債，也因此，進一步拋售海外債券的動力始終存在。

美元/日元技術走勢分析：

美元兌日元在前幾個交易日面臨突然的負面壓力，以重新測試熊市通道的突破阻力，注意到價格迅速反彈，以恢復日內預期的牛市軌道，等待更多的上漲，并走向133.30作為下一個主要目標。

EMA50為價格提供了積極的支持，加強了繼續看漲趨勢的預期，注意到在131.65上方盤整為積極的局面提供了更多支持。

支撐位：132.02 132.06 132.13

阻力位：132.24 132.28 132.35