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萬向控股為第一大股東的民生人壽，近日，宣布擬以15.73億元入股同為萬向控股子公司的萬向信托。這意味著，萬向控股旗下金融公司的股權整合又有了新的目標。作為國內知名民營企業(yè)，萬向系在金融業(yè)布局甚廣，民生人壽作為萬向系旗下的重要子公司，近年來更是入股多家兄弟企業(yè)，甚至一度被認為有可能被發(fā)展成為萬向系的“金控平臺”。不過，結果證明，萬向控股才最有可能成為金控平臺——此前，萬向控股已經成為了《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》頒布后，首家獲央行受理的民營金控牌照申請者，只是目前尚未正式獲批。在打造民營金控的大戰(zhàn)略下，民生人壽入股萬向信托能否最終獲批再添一層懸念。值得注意的是，由于前幾年“野生金控公司”瘋長，給市場造成了不少的風險隱患，近年來監(jiān)管重點提升金融企業(yè)的公司治理水平，對于增資發(fā)債、關聯交易等的審批正愈發(fā)謹慎。此前，民生人壽還曾有意收購浙商基金，但迄今一年半時間過去，該交易仍未獲得監(jiān)管批復。01入股兄弟公司將成第二大股東，民生人壽擬15.73億元認購萬向信托28%股份近日，民生人壽披露重大關聯交易顯示，1月31日，其與萬向信托簽訂協(xié)議，擬以3.02元/股的價格認購萬向信托增發(fā)的5.21億股股份，投資金額15.73億元，交易完成后，民生人壽對萬向信托的持股比例約為28.01%。具體來看，15.73億中的5.21億元將會用于萬向信托的增資。增資完成后，萬向信托注冊資本將由13.39億元增加至18.6億元。目前，萬向信托股權結構為：萬向控股持股76.5%，其他分別是浙江煙草投資持股14.49%、北京中郵資管持股3.97%、巨化集團持股2.86%、浙江省金融控股持股2.18%。由此可推測，增資擴股一經獲批，民生人壽將成為萬向信托的第二大股東。這次投資引發(fā)業(yè)界廣泛關注，除開交易事件本身，更重要的是兩家公司的關系，以及背后透露出的他們共同的股東萬向控股的意圖。即將迎來開業(yè)20周年紀念日的民生人壽，作為成立較早的民營險企，在發(fā)展上卻一直相對低調穩(wěn)健。官網資料顯示，目前其擁有26家分公司、近700個服務網點，并且已經實現了連續(xù)12年盈利。但2022年，民生人壽與壽險業(yè)一樣，都陷于泥潭，其實現保險業(yè)務收入118.21億元，同比下降3.1%，實現凈利潤5.83億元，同比下降93.58%，年末總資產達1196.35億元，凈資產達到123.83億元，核心償付能力充足率為191.00%，綜合償付能力充足率為260.00%。與民生人壽表現類似，隨著房地產業(yè)趨于下行，萬向信托信用風險資產和不良率隨之上升。其2021年年報顯示，萬向信托投向的資產分布中房地產業(yè)16.61億元，占比最高達到34.48%。同時，2021年底，其信用風險資產上升了超過10億元，在次級資產方面更是顯著上升了17.24億元。據統(tǒng)計，2021年有5家信托公司自營資產不良率超過20%，其中萬向信托不良率高達43%。02萬向喊出“大干快上”：或將成為第一家民營金控公司對于此次民生人壽入股民生信托，有業(yè)內人士認為，或許是萬向控股想將民生人壽進一步打造成“金控平臺”，從而進行資源整合，以追求資本效率最大化。其實，萬向有意打造民生人壽這一“金控平臺”的說法，早已不新鮮。此前，民生人壽已經陸續(xù)通過增資、收購等方式參股萬向系旗下的浙商基金、通惠期貨、通聯支付、普星聚能等公司時，就已有觀點認為，萬向控股有意將民生人壽打造為“金控平臺”。天眼查顯示，目前，民生人壽持有浙商基金50%股權、普星聚能42.86%股權、通聯支付41.09%股權、通惠期貨40%股權、蘇州北極光弘源創(chuàng)投20%股權、通聯數據36.67%股權，以及上海保交所和中保投較少比例的股權。不過，上述猜測顯然已經“不攻自破”。值得注意的是，萬向控股本身正有意成為持牌民營金控公司。2022年1月30日，央行曾發(fā)布公告，稱于1月29日受理了萬向控股設立金融控股公司的行政許可申請。為規(guī)范金融控股公司發(fā)展，有效防控金融風險，防止再度出現“野生”金控公司，央行于2020年11月正式實施《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》（以下簡稱《試行辦法》）。《試行辦法》不僅明確規(guī)定“未取得金融控股公司許可證的，不得從事相關規(guī)定的金融控股公司業(yè)務”，同時也加大了對于相關違法違規(guī)行為的監(jiān)管處罰力度。《試行辦法》對設立金控公司提出了多方面的要求，其中，最基本的規(guī)定有兩條，一是，自身必須是控股或實際控制兩個或兩個以上不同類型金融機構，自身僅開展股權投資管理、不直接從事商業(yè)性經營活動；二是，在資產規(guī)模上，含銀行的需要總資產不少于5000億元，不含商業(yè)銀行的總資產不少于1000億元或受托管理資產不少于5000億元。作為萬向對外擴張的主體，萬向控股成為民營企業(yè)中少數能同時滿足上述所有申請設立金控公司條件的公司之一。天眼查顯示，萬向控股對外投資超過20家企業(yè)，除開民生人壽，其還控股萬向租賃、北京網闊科技、萬向共享服務、萬向區(qū)塊鏈研究院、上海萬向區(qū)塊鏈、洛陽氟鉀科技、萬向信托、通聯支付、通惠期貨、通聯數據、上饒銀行等企業(yè)，涉及的金融業(yè)務領域廣泛，已經斬獲保險、信托、銀行、基金、融資租賃、第三方支付等金融牌照，主要金融牌照中，目前獨缺一張券商牌照。萬向控股的金控申請獲得央行受理，意味著其成為了《試行辦法》實施后，首家獲受理的民營金控申請者——截至目前，央行只宣布受理了5家企業(yè)的金控公司申請，除了唯一的民營企業(yè)萬向控股外，其他4家皆為金融央企、地方金控集團。與萬向控股同期獲央行受理的是深圳市招融投資控股有限公司，在此之前，央行分別于2021年8月23日、2021年6月4日、2021年5月28日宣布受理北京金融控股集團、中國光大集團、中國中信三家設立金控公司的申請。如今，三張牌照已經正式獲批，即中信金控、北京金控、招商金控，仍在受理中的只剩光大集團以及萬向控股。目前的萬向對于未來躊躇滿志。2022年7月8日，萬向創(chuàng)業(yè)五十三周年會議召開，萬向集團公司現任董事長兼首席執(zhí)行官魯偉鼎強調，歷史上的萬向，顯著特點和優(yōu)勢是穩(wěn)健，通過復利增長、復合增長，成為“常青樹”。他表示，過去穩(wěn)扎穩(wěn)打是對的，時代變了，形勢變了，今天大干快上也是對的，并且是必須的。從股權結構上看，萬向控股目前主要為個人持股——魯偉鼎個人持股74.57%，萬向系上海冠鼎澤有限公司（魯偉鼎持股70%、魯偉鼎之子魯澤普持股30%）持股20%、萬向控股副董事長肖風持股5%等。03更加謹慎的監(jiān)管態(tài)度下，民生人壽擬100%控股浙商基金一年半未獲批如今的萬向，一邊申請金控牌照，一邊加速旗下金融公司股權整合，但也因此遭遇一定質疑。根據公開資料，萬向控股是萬向信托的控股股東，持股比例高達76.50%，同時，萬向控股也是民生人壽的第一大股東，持股比例為37.32%，萬向控股股東上海冠鼎澤有限公司同樣持有民生人壽股權，持股比例為6.52%。這意味著萬向系企業(yè)合計持有民生人壽43.84%的股權，具有相當的話語權。按照有關規(guī)定，此次民生人壽計劃入股萬向信托，實際上構成了關聯交易，且由于關聯交易金額超過其2022年末凈資產的1%，實際上構成了公司資金運用類重大關聯交易。對此，民生人壽在公告里表示，萬邦資產評估對萬向信托股權評估結果為40.45億元，因此，增資擴股的定價合理公允，不存在利益輸送、利益轉移以及侵犯公司或保險公司被保險人利益的行為。保險公司收購信托企業(yè)并非沒有先例，實際上，數家信托公司都具備了保險公司背景，但目前的特殊情況下，監(jiān)管對于各類交易顯然要更加謹慎。以民生人壽意欲拿下浙商基金全部股權來說，一年半過去了，監(jiān)管仍未批復同意，而要想獲得證監(jiān)會核準，或許還要等待更長時間。2015年4月，在提出申請6個月時間后，原保監(jiān)會批復同意民生人壽以2.04億元自有資金收購通聯資本、浙大網新集團所持有的浙商基金50%股權，2020年1月，獲得證監(jiān)會核準。而2021年7月，民生人壽又與養(yǎng)生堂、浙商證券、通聯資本等公司簽訂股權轉讓協(xié)議。完成交易后，民生人壽將100%控股浙商基金。當時，民生人壽在公告中表示，已上報北京銀保監(jiān)局，待批準后執(zhí)行。但這一交易，目前未獲得監(jiān)管批準，2022年四季度償付能力報告顯示，民生人壽持有浙商基金的股權比例仍為50%，期初期末無變化。（慧保天下）