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Sengezer指出，美國3月份非農就業人數預計將增加24萬人。對于令人失望的就業報告，黃金的反應可能會比樂觀的就業報告略強。

美國3月非農就業報告定于香港時間周五20:30出爐。權威媒體調查顯示，美國3月非農就業人數料增加24萬，此前2月為增加31.1萬。

根據分析，過去一兩年，非農就業數據更容易帶來意外的上升，而不是低于預期。

調查并顯示，美國3月失業率料持穩于3.6%。美國3月平均每小時工資月率料增長0.3%，此前2月為增長0.2%；美國3月平均每小時工資年率料上升4.3%，升幅低于2月的4.6%。

在此之前公布的就業數據呈現疲軟，2月JOLTS職位空缺數量驟降至近兩年低點，被視為“小非農”的ADP民間就業人口增幅遠低于市場預期，增強了美聯儲最早在5月暫停緊縮周期的預期。

周四數據顯示，截至3月31日當周，美國初請失業金人數為22.8萬，為2022年12月3日當周以來新高，預期為20萬人，前值經修正后上升至24.6萬人。

美國ADP周三公布的3月份私營部門就業人數增加14.5萬個，低于預期的20萬個和前值26.1萬個。

美國勞工部周二公布每月職位空缺和勞動力流動調查(JOLTS)報告指出，2月份職位空缺數下降至993.1萬，較1月修正后的1056.3萬個減少63.2萬個，并且遠低于市場預期的1040萬個；這是自2021年5月以來職位空缺首次低于1000萬。

周五全球許多市場休市。對于周五開市的市場來說，這可能會導致一個高度波動的交易日。

黯淡的美國經濟跡象將強化美聯儲改變加息路線的觀點。美國利率期貨市場目前的走勢顯示，美聯儲在下次議息會議上維持利率不變的可能性大致為一半，預計年底前將有多次降息。

以下是Eren Sengezer所撰文章的主要內容：

從歷史上看，美國就業報告對黃金價格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項研究的結果，在該研究中，我們分析了金價對之前32次非農數據的反應。(注：我們省略了2021年3月的非農數據，該數據在4月的第一個星期五發布，因為復活節而波動較小。)

我們在美國勞工統計局(BLS)準備于4月7日(周五)發布3月份就業報告之際提出了我們的調查結果。繼2月份非農就業人數增加31.1萬人之后，預計3月份非農就業人數將增加24萬人。

分析方法

我們繪制了非農數據發布后的15分鐘、1小時和4小時內的黃金價格反應。然后，我們將黃金價格的反應與實際非農結果與預期結果之間的偏差進行了比較。

我們使用FXStreet經濟日歷來計算偏差數據，因為它為每個宏觀經濟數據發布分配了一個偏差點，以顯示實際數據與市場共識之間的差異有多大。例如，8月(2021年)非農就業數據遠低于市場預期的75萬，偏差為-1.49。另一方面，2月(2021年)非農就業數據為53.6萬，高于市場預期的18.2萬，這是一個正面驚喜(positive surprise)，該數據的偏差為1.76。美國非農就業數據好于預期被視為對美元有利，反之亦然。

最后，我們計算了相關系數(r)，以找出哪個時間段黃金與非農意外情況的相關性最強。當r值趨于-1時，表明存在顯著的負相關關系，當r值趨于1時，表明存在顯著的正相關關系。由于黃金以美元計價，樂觀的非農數據應該會導致金價小幅走低，并指向負相關性。

(圖片來源：FXStreet)

分析結果

在此前32次發布的非農數據中，有12份數據不及預期，20份數據優于預期。平均而言，在令人失望的數據方面，偏差為-0.86，強勁數據為1.35。數據發布15分鐘后，如果非農就業數據低于市場共識，金價平均上漲3.97美元。另一方面，若數據意外好于預期，金價平均下跌3.09美元。這一發現表明，投資者對令人失望的非農數據的即時反應可能要略微明顯一些。

我們為上面提到的不同時間框架計算的相關系數沒有接近到被認為是顯著的水平-1。最強的負相關性出現在發布后15分鐘和1小時，r值分別為-0.56和-0.55。發布4小時后，r值上升至-0.43。

(圖片來源：FXStreet)

有幾個因素可能會削弱黃金與非農數據意外的相關性。周五非農就業數據公布幾小時后，投資者可能在接近倫敦定盤價尋求獲利了結，導致金價在最初反應后逆轉走勢。

(圖片來源：FXStreet)

更重要的是，就業報告的潛在細節，比如以平均時薪衡量的工資通脹，以及勞動力參與率，可能會對市場反應產生影響。美聯儲堅持其依賴數據的方法，總體非農就業數據，再加上這些其他數據，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。

最后值得一提的是，3月份的就業報告將在耶穌受難日發布，低交易量可能會導致市場反應保持溫和。