基本消息面

周五（5月5日），美元指數(shù)小幅走弱，目前下跌0.13%，交投于101.30附近，回吐了隔夜大部分漲幅，市場普遍等待晚間美國4月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，有跡象顯示美國就業(yè)市場放緩，令美元承壓。周四美元指數(shù)收盤反彈0.15%，收?qǐng)?bào)101.44，因?yàn)闅W洲央行放緩了加息步伐，歐元小幅走弱，而且美國銀行業(yè)動(dòng)蕩加劇，美元受避險(xiǎn)買盤的支撐。

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歐洲央行加息25個(gè)基點(diǎn)是自去年夏天開始加息以來最小的加息幅度，但該行還表示，需要進(jìn)一步收緊政策來抑制通脹。

美聯(lián)儲(chǔ)周三從其政策聲明中刪除了關(guān)于“預(yù)計(jì)”需要進(jìn)一步加息的措辭。

然而，市場反應(yīng)相對(duì)平淡，歐元和日元兌美元未能突破最近的區(qū)間。最近幾個(gè)月，歐元兌美元上升，因?yàn)橥顿Y者押注美元兌歐元的利率優(yōu)勢將繼續(xù)縮小。但分析師表示，大部分上述預(yù)期趨勢已經(jīng)被消化，下一個(gè)焦點(diǎn)可能是美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開始降息。

豐業(yè)銀行駐多倫多的首席外匯策略師Shaun Osborne說：“在本緊縮周期的現(xiàn)階段，貨幣政策動(dòng)態(tài)在目前的匯率水平或多或少已經(jīng)被完全被消化，現(xiàn)在的焦點(diǎn)將是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開始放松政策、放松的程度以及這與（其他）央行的做法有何關(guān)聯(lián)的押注。”

歐元兌美元周四下跌0.43%，至1.1009美元，上周觸及13個(gè)月高點(diǎn)1.1096美元。

根據(jù)CME集團(tuán)的FedWatch，聯(lián)邦基金利率期貨交易員目前消化的美聯(lián)儲(chǔ)在7月開始降息的可能性約為62%。

此前PacWest探索戰(zhàn)略選項(xiàng)的行動(dòng)加深了人們對(duì)美國銀行業(yè)健康狀況的擔(dān)憂，并給區(qū)域性銀行股以及摩根大通、富國銀行和其他主要金融股造成打擊。

PacWest Bancorp暴跌51%，此前該行確認(rèn)正在探索包括出售在內(nèi)的戰(zhàn)略選項(xiàng)。由于擔(dān)心銀行業(yè)危機(jī)惡化，該區(qū)域銀行和其他銀行股最近受到了沖擊。

Western Alliance Bancorp暴跌近39%，多次被暫停交易。在盤中最低點(diǎn)，股價(jià)一度狂跌超過60%。該行否認(rèn)了關(guān)于其正在探索包括出售在內(nèi)的戰(zhàn)略選項(xiàng)的報(bào)道。

ComericaC和Zion Bancorporation均急挫約12%。KBW地區(qū)銀行股指數(shù)收跌3.5%，脫離了日低，盤中一度下跌約7%。

First Horizon Corp暴跌33%，此前加拿大多倫多道明銀行取消了以134億美元收購該行的交易。

TIFF Investment Management多元化戰(zhàn)略董事總經(jīng)理Zhe Shen表示：“區(qū)域性銀行和不斷緊縮的信貸狀況正在對(duì)市場造成壓力，投資者試圖厘清我們目前處于信貸周期的何種階段，面對(duì)怎樣的銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)，以及潛在的經(jīng)濟(jì)衰退可能何時(shí)會(huì)出現(xiàn)。”

美元指數(shù)受到避險(xiǎn)買盤的支撐，周四尾盤上漲0.15%，報(bào)101.43，略高于4月14日觸及的一年低點(diǎn)100.78，但低于去年9月28日觸及的20年高點(diǎn)114.78。

對(duì)銀行業(yè)動(dòng)蕩的擔(dān)憂揮之不去，為美聯(lián)儲(chǔ)將很快開始放寬貨幣條件的討論增添了論據(jù)。

摩根士丹利的分析師表示，“我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完成加息。但我們預(yù)計(jì)美元將上漲。”他們指出，“美債收益率下降可能預(yù)示著風(fēng)險(xiǎn)厭惡的交易環(huán)境，暗示美元將走強(qiáng)。”

分析師在一份報(bào)告中說，由于對(duì)美國銀行業(yè)的擔(dān)憂與日俱增，較短期限的利率可能會(huì)下降，因?yàn)樨泿攀袌龌鹳Y產(chǎn)繼續(xù)增長，更多存款從銀行外流。

周四，在數(shù)據(jù)顯示美國單位勞工成本--每單位產(chǎn)出的勞動(dòng)力價(jià)格--在第一季度以6.3%的速度飆升之后，美元得到了短暫的提振，第四季度增速為3.3%。

Osborne說：“這給了美元短暫的提振，因?yàn)閿?shù)據(jù)遠(yuǎn)高于預(yù)期，這與美聯(lián)儲(chǔ)將按兵不動(dòng)的說法并不相符。”

日元也受到避險(xiǎn)情緒的支撐，美元兌日元走低，下跌0.3%，至134.26日元，為連續(xù)三個(gè)交易日收跌。

英鎊兌美元周四尾盤上漲0.14%，報(bào)1.2567美元，周四早些時(shí)候觸及1.2593美元，為2022年6月以來最高。

本周美國經(jīng)濟(jì)的主要焦點(diǎn)將是周五出爐的4月就業(yè)報(bào)告，預(yù)計(jì)該報(bào)告將顯示5月美國就業(yè)崗位增加18萬個(gè)，而人均收入預(yù)計(jì)將以4.2%的年率增長。

基本面利空因素

1.美元兌歐元周四上漲，此前歐洲央行放緩了加息步伐，美聯(lián)儲(chǔ)周三加息25個(gè)基點(diǎn)并暗示可能暫停進(jìn)一步加息。

2.歐洲央行加息25個(gè)基點(diǎn)是自去年夏天開始加息以來最小的加息幅度，但該行還表示，需要進(jìn)一步收緊政策來抑制通脹。

基本面利多因素

1.根據(jù)CME集團(tuán)的FedWatch，聯(lián)邦基金利率期貨交易員目前消化的美聯(lián)儲(chǔ)在7月開始降息的可能性約為62%。

2.分析師在一份報(bào)告中說，由于對(duì)美國銀行業(yè)的擔(dān)憂與日俱增，較短期限的利率可能會(huì)下降，因?yàn)樨泿攀袌龌鹳Y產(chǎn)繼續(xù)增長，更多存款從銀行外流。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

道明證券：歐元在歐洲央行加息后下跌是因?yàn)榧酉⒎炔患安糠秩祟A(yù)期

道明證券表示，歐洲央行周四將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)后，歐元出現(xiàn)下跌，反映出一些市場參與者預(yù)計(jì)其將加息50個(gè)基點(diǎn)。道明證券分析師表示，我們認(rèn)為歐元的反應(yīng)主要?dú)w結(jié)為令人失望的倉位。市場做多歐元，預(yù)計(jì)歐元會(huì)上漲。歐洲央行仍像美聯(lián)儲(chǔ)一樣依賴于數(shù)據(jù)來做出決定，這可能導(dǎo)致匯率進(jìn)一步波動(dòng)。然而，歐洲央行聽起來比美聯(lián)儲(chǔ)更“鷹派”，因?yàn)闆]有跡象表明歐洲央行已經(jīng)完成加息，而美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)發(fā)出暫停加息的信號(hào)。

英杰華投資：歐洲央行未來會(huì)有更多次加息

英杰華投資公司的利率主管Ed Hutchings在一份報(bào)告中表示，歐洲央行已經(jīng)非常明確地表示，核心通脹壓力仍然太大，這是歐洲央行管委會(huì)關(guān)注的一個(gè)問題。他表示：“他們將繼續(xù)采取一切必要的行動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)其抗擊通脹的使命，并遵循依賴數(shù)據(jù)的方法，這意味著將會(huì)有更多的加息。”歐洲央行宣布在7月份退出資產(chǎn)購買計(jì)劃上的再投資的時(shí)間比一些人預(yù)期的要早一些，這很可能導(dǎo)致歐洲政府債券收益率從現(xiàn)在開始進(jìn)一步上升。

德國公共銀行協(xié)會(huì)：歐洲央行可能繼續(xù)加息，因通脹居高不下

德國公共銀行協(xié)會(huì)在一份報(bào)告中表示，歐洲央行可能會(huì)在未來幾個(gè)月繼續(xù)加息，因?yàn)闅W元區(qū)核心通脹仍處于高位，而總體通脹正在緩慢下降。報(bào)告稱:“歐洲央行還不能在利率問題上解除所有警報(bào)。”該協(xié)會(huì)表示，歐元區(qū)的通脹壓力和工資增長的不確定性可能會(huì)決定通脹的方向，但目前“歐洲央行可能會(huì)堅(jiān)持到底”。

德國中央合作銀行：歐洲央行可能還會(huì)有兩次加息

德國中央合作銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Holstein在一份報(bào)告中表示，歐洲央行最近的加息是連續(xù)第七次加息，但由于加息幅度為25個(gè)基點(diǎn)，金融市場可能會(huì)將此次會(huì)議解讀為鴿派，令最近有關(guān)加息50個(gè)基點(diǎn)的猜測失望。他說，歐洲央行3.25%的存款利率仍比美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率低兩個(gè)百分點(diǎn)左右，但由于通脹率仍然過高，而且只會(huì)緩慢下降，歐洲央行可能還會(huì)有兩次加息。歐洲央行表現(xiàn)出決心并進(jìn)一步抑制通脹預(yù)期至關(guān)重要。

惠譽(yù)：歐洲央行放慢加息步伐是一個(gè)務(wù)實(shí)的決定

惠譽(yù)高級(jí)主管Charles Seville在一份報(bào)告中表示，歐洲央行放慢加息步伐是一個(gè)務(wù)實(shí)的決定，符合惠譽(yù)經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)的預(yù)期。“最近的產(chǎn)出數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，核心通脹幾乎沒有下降，但隨著時(shí)間的推移，緊縮的信貸環(huán)境肯定會(huì)給價(jià)格帶來下行壓力，”他表示，從7月份開始停止資產(chǎn)購買計(jì)劃的再投資，意味著量化緊縮步伐加快了一倍，這將產(chǎn)生進(jìn)一步的緊縮效應(yīng)。

潘森宏觀：歐洲央行是否在6月最后一次加息將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

潘森宏觀經(jīng)濟(jì)首席歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Claus Vistesen表示，歐洲央行有關(guān)過去加息的影響正“有力”地傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)的評(píng)論，可能是此次加息25個(gè)基點(diǎn)(而非50個(gè)基點(diǎn))的關(guān)鍵。這種溝通方式的變化可能與最新一份令人不快的銀行貸款調(diào)查報(bào)告有關(guān)，該報(bào)告顯示，第一季度銀行貸款環(huán)境收緊。Vistesen表示，歐洲央行最后一次加息是否會(huì)在6月份進(jìn)行，將取決于經(jīng)濟(jì)調(diào)查數(shù)據(jù)和核心通脹率。經(jīng)濟(jì)調(diào)查數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將在夏季走軟，核心通脹率似乎正在企穩(wěn)，之后將從第三季度開始回落，不過服務(wù)業(yè)通脹上升是7月和9月進(jìn)一步加息的主要上行風(fēng)險(xiǎn)。（指股網(wǎng)編輯：章天）

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