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獨立經濟研究機構TS Lombard：歐洲央行將加息幅度降至25個基點并不會讓歐洲央行更接近于暫停加息。事實上，正如我們所說，“從風險管理的角度來看，這樣做將使歐洲央行在應對經濟增長和通脹的上行和下行風險方面具有靈活性”，從而有可能使最終利率高于定價水平，或者使利率在更長時間內保持在高位。畢竟，歐洲央行很清楚，“通脹前景在很長一段時間內仍然過高”，而且“還有更多的理由需要考慮”。因此，問題仍然是歐洲央行將在何處止步。現在，我們還是堅持3.75%的終端利率預期。不過，也有可能出現歐洲央行終端利率走高的情況。最大的風險來自2023年下半年年全球增長前景的不確定性，尤其是美國年中出現衰退及其對歐元區的溢出效應的可能性。歐洲央行在其自身的增長風險評估中對全球前景只字未提。我行分析師的核心觀點仍然是，科技與金融之間的聯系將在年中引發美國經濟衰退，但美國經濟的其他領域仍然強勁，因此衰退有可能進一步推遲。雖然這不是我們的基線情境，但在后一種情況下，歐元區增長將得到提振，在仍然緊張的就業市場中，更高的工資增長可以更好地緩沖貨幣緊縮對實體經濟的影響，推動歐洲央行在7月之后加息。另外，歐洲央行提前宣布了在7月份停止資產購買計劃再投資的意圖，將量化緊縮的速度從每月150億歐元提高到每月250億至300億歐元。正如我們所寫的那樣，在市場允許的情況下，減少過剩流動性是歐洲央行的首要“目標”，歐洲央行將繼續追求這一目標。總之，歐洲央行尚未轉向“鴿派”。

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