近兩年，科技巨頭頻頻跨界，盯上了汽車產(chǎn)業(yè)這塊大蛋糕。先有華為聯(lián)合18家車企，共同成立“5G汽車生態(tài)圈”，與北汽合作的極狐阿爾法S也已經(jīng)發(fā)布;其后阿里聯(lián)手上汽，打造智己汽車品牌;此外，小米等公司也已經(jīng)宣布，切入汽車領(lǐng)域。

這些科技公司爭先恐后地涌入，目標(biāo)當(dāng)然不是傳統(tǒng)汽車。汽車行業(yè)整體已經(jīng)是一個弱增長行業(yè)，新增需求疲軟、換購比例變高、尾部車企出清。能夠打開想象空間的，是新能源化和智能化兩大機(jī)遇。

智能化——汽車產(chǎn)業(yè)下一場變革

新能源汽車的大勢所趨已經(jīng)不用多說，板塊已經(jīng)成為當(dāng)下最火的投資風(fēng)口，誕生了不少翻倍牛股。去年發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021—2035年)》，目標(biāo)2025年新能源汽車新車銷售量達(dá)到20%左右，鎖定了未來景氣度，但股價也已經(jīng)水漲船高。

智能汽車有潛力成為下一個爆款嗎?電動車天生更適合智能化，而智能化又帶來競爭力加成。智能汽車產(chǎn)業(yè)才剛剛迎來發(fā)展元年，未來前途不可限量。頂層設(shè)計方面，同樣振奮人心。去年11月我國發(fā)布了《智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖 2.0》，設(shè)定了明確目標(biāo)：到2025年，L2-L3級的智能網(wǎng)聯(lián)汽車銷量占當(dāng)年汽車總銷量的比例超過50%，L4級智能網(wǎng)聯(lián)汽車開始進(jìn)入市場。

歐美國家也沒有忽視智能汽車的戰(zhàn)略意義。美國交通部在2020年1月公布的《自動駕駛汽車4.0》中，明確提出將確保美國在自動駕駛領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，聚焦于使監(jiān)管政策跟上產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐，致力于推動企業(yè)創(chuàng)新，提升公眾對自動駕駛車輛的認(rèn)知與信任。歐盟委員會發(fā)布《通往自動化出行之路:歐盟未來出行戰(zhàn)略》，提出到2030年將會普及完全自動駕駛。

光大證券認(rèn)為，電動化之后，自動駕駛或?qū)⒊蔀槠嚨南乱粋€演化階段。汽車主機(jī)廠開始頻頻與自動駕駛公司接觸，如上汽參與Momenta的C輪融資，雙方將共同打造自動駕駛“中國方案”，近期上汽集團(tuán)斥資3000億元開啟“銀河全棧30”自動駕駛戰(zhàn)略布局。高等級自動駕駛技術(shù)實(shí)現(xiàn)必備的傳感器如激光雷達(dá)等，其技術(shù)門檻以及成本正逐步降低也將推動自動駕駛快速滲透。

2021年開啟高級別自動駕駛元年

智能化的實(shí)現(xiàn)需要通過傳感器、控制器、執(zhí)行器以及人機(jī)交互的配合實(shí)現(xiàn)，功能也同時對應(yīng)著相應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈。單車智能實(shí)現(xiàn)主要方式是以攝像頭、毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)等傳感器感知環(huán)境，再通過控制器(處理器)對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，最終在電子剎車、電子轉(zhuǎn)向以及動力總成等介入，實(shí)現(xiàn)縱向和橫向的控制。人機(jī)交互在汽車智能化持續(xù)提升下也變得越來越重要，主要產(chǎn)品包括中控、儀表和 HUD 等。

總結(jié)來說，硬件及算法是汽車智能化的基礎(chǔ)。在自動駕駛基本三要素“感知、決策、控制”中，感知無疑是最頂層也最重要的一環(huán)。傳感器作為自動駕駛汽車的“眼睛”和“耳朵”，目前主流的自動駕駛傳感器以攝像頭和雷達(dá)為主，其中，雷達(dá)可分為毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)以及超聲波雷達(dá)，攝像頭則按其安裝位置不同，可分為前視、側(cè)視、后視和內(nèi)置四種類型。

激光雷達(dá)監(jiān)測距離更長、精度更高、響應(yīng)更快，L3以上高級別自動駕駛需要使用激光雷達(dá)。但此前激光雷達(dá)的價格實(shí)在太貴，超出市場接受能力，制約了高級別自動駕駛的商業(yè)化落地。伴隨著激光雷達(dá)成本的下探，成本差異逐漸縮小。且未來激光雷達(dá)成本仍存在下調(diào)空間，有自主信息處理能力的自動駕駛已經(jīng)不再遙遠(yuǎn)。

多家車企已經(jīng)推出搭載激光雷達(dá)的新車型，計劃上市時間集中在2021-2022年，主要為豪華旗艦車系。豪華轎車價格普遍在80萬以上，豪華SUV在40-80萬之間。但也有長城摩卡、小鵬 P5還有22年將要發(fā)布的上汽ES33等車型，把價格帶下探到15-30萬之間，讓更多用戶體驗(yàn)到L3級別自動駕駛技術(shù)，極大推動了高級別自動駕駛的滲透率。

指數(shù)業(yè)績高增，估值有一定優(yōu)勢

隨著智能汽車新車型的推出，銷量滲透率節(jié)節(jié)攀升，智能汽車對軟硬件的需求快速提升。智能網(wǎng)聯(lián)、感知側(cè)雷達(dá)、高精地圖、智能座艙、智能汽車云、網(wǎng)聯(lián)汽車安全等產(chǎn)業(yè)將迎來加速發(fā)展拐點(diǎn)。

從最有代表性的相關(guān)主題指數(shù)——中證智能汽車主題指數(shù)來看，指數(shù)選取為智能汽車提供終端感知、平臺應(yīng)用的公司，以及其他受益于智能汽車的代表性公司作為樣本，以反映智能汽車產(chǎn)業(yè)公司的整體表現(xiàn)。指數(shù)前十大權(quán)重股包含了自動駕駛整車、芯片、軟件等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭，且每季度調(diào)整一次成分股，確保在智能汽車快速發(fā)展的過程中，更及時地完成優(yōu)勝劣汰。

風(fēng)險提示：僅供展示指數(shù)前十權(quán)重股，不作為個股推薦。不構(gòu)成任何投資建議或承諾。

剛剛過去的8月，A股上市公司中報已經(jīng)完全披露。中證智能汽車主題指數(shù)營收同比增長28.18%，歸母凈利潤同比增長49.19%，遠(yuǎn)高于滬深300的21.74%和32.34%。根據(jù)Wind一致預(yù)期，中證智能汽車主題指數(shù)成分股在2021/22/23 年的一致預(yù)測凈利潤同比增速分別為37.11%/30.41%/25.49%，反映各機(jī)構(gòu)對于指數(shù)成分股未來實(shí)現(xiàn)高增長保持樂觀。截至9月7日，指數(shù)PE估值47.56倍，也要明顯低于新能源汽車指數(shù)的130倍。

9月9日，智能汽車ETF(159889)上市，該ETF也是目前跟蹤中證智能汽車主題指數(shù)的規(guī)模最大的ETF。把握汽車智能化機(jī)遇，就來關(guān)注智能汽車ETF(159889)吧!

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。