上周上證綜指震蕩上行，單周上漲0.80%，收于3490點;其他主要寬基指數中，滬深300漲1.08%，創業板指漲2.93%，科創創業50指數漲3.96%。A股成交額環比有所縮量，日均成交額僅8400多億元，仍然維持在年初以來的低位。行業板塊方面，成長板塊在快速下跌后迎來反彈，電力設備、醫藥生物等領漲，與此同時大金融板塊領跌，不過調整幅度不大。

受俄烏局勢緊張影響，全球市場出現震蕩，避險情緒升溫，北向資金上周也小幅凈流出23.99億元。分市場看，繼續呈現滬強深弱的格局，滬股通凈買入逾31億元，深股通則凈賣出超55億元。

展望后市，當前市場位置并不悲觀。短期內“穩增長”政策大概率會繼續密集驗證，3月中旬兩會前后可能都是政策出臺的窗口，這使得穩增長板塊有望延續不錯的表現。此外政策涉及面不斷擴大，中央經濟工作會議之后，政策導向上側重于基建地產。上周發改委等十二部委印發了《關于促進工業經濟平穩增長的若干政策》，強調了包括光伏風電建設、“東數西算”工程、5G基站等多個領域在內的新基建方向，政策擴散也有利于成長風格的逐步企穩。

海外因素的壓制主要來自兩個方面。一方面美聯儲加息一定程度上已經被市場反應，沖擊效應有所減弱。在3月議息會議前美聯儲較難釋放更鷹派的信號，對A股后續走勢形成支撐，不過在3月首次加息后，美聯儲的縮表節奏仍存在超預期的可能，這一點在中期可能仍偏謹慎。

另一方面俄烏地緣形勢存在不確定性。自周四起俄烏形勢再度升級，并延續到周五。上周美股三大指數均下跌，周五標普500指數跌0.72%，納斯達克指數跌1.23%。從上周A股的表現來看，市場對于這方面擾動也具備了一定的韌性。

市場相對低位、預期偏低的背景下，“穩增長”加力并有希望看到社融信貸回升，可關注基建、地產產業鏈的基建ETF(159619)、建材ETF(159745)和家電ETF(159996)等。下周一央行將公布LPR報價，市場對于繼續降息有較強的預期，有望對穩增長、穩預期起到良好作用。

成長風格經歷前期調整后，一些賽道如新能源車ETF(159806)、芯片ETF(512760)、軍工ETF(512660)、醫療ETF(159828)等估值回落到近兩年的相對低位，進一步大幅調整的可能性相對較小，當前也逐步出現了較好的配置窗口期，可以保持關注。

另外近期煤炭行業走勢較強，煤炭ETF(515220)年初至今已漲超10%。煤炭ETF標的指數中證煤炭指數已有26只成分股披露2021年年報預告，其中20家上市公司預增，預計凈利潤增速上下限的中位數分別為124.84%和106.18%，業績表現亮眼。

短期來看，地產邊際放松，疊加穩增長發力，催化行情上漲。考慮國內產量基本已達極限，且進口倒掛下進口補給作用有限，短期需求稍有釋放，煤價易漲難跌。只有當進入3月需求淡季后，煤價才可能呈現季節性下行趨勢。但若沿海低庫存的問題不能得到有效解決，煤價在階段性下跌后可能還會再度上漲。

中長期看，我國仍將立足以煤為主的基本國情，傳統能源不會過快退出，在新增產能及存量挖潛空間有限的背景下，煤價中樞抬升，有助于煤炭企業業績的穩定釋放和估值修復。目前老能源中，中證煤炭指數和中證鋼鐵指數股息率分別為4.07%和3.51%，均高于滬深300的2.02%。因此在美聯儲加息的宏觀環境下，高股息的鋼鐵ETF(515210)、煤炭ETF(515220)也是性價比不錯的選擇。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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