當地時間3月15日，美股三大指數大幅反彈。截至收盤，道瓊斯指數漲1.82%，納斯達克指數上漲2.92%，標普500指數上漲2.14%，大型科技股普漲，英偉達漲超7%，特斯拉漲超4%，微軟、亞馬遜漲超3%，蘋果、Meta、谷歌均漲超2%。

持續遭遇下跌的熱門中概股整體大幅反彈，霧芯科技漲38.93%，觸寶漲36.97%，金山云漲25.39%，新東方漲22.63%，趣店漲20.17%，嗶哩嗶哩漲11.2%，拼多多漲6.97%，京東漲7.08%;中國石油化工股份跌25.54%，叮咚買菜跌14.58%，金融壹賬通跌14%。新能源汽車股集體上漲，蔚來汽車漲6.03%，小鵬汽車漲7.54%，理想汽車漲12.22%。

值得注意的是，3月15日21:45過后，外圍中國資產突然暴漲。首先，A50狂拉近2.5%。

恒生指數期貨更是一度暴漲超4%。

據報道，沙特考慮在對中國的石油銷售交易中使用人民幣而不是美元。這可能有助于人民幣的穩定。其次，從目前的情況來看，地緣沖突并未改變我國經濟基本面和宏觀政策，對我國外溢風險也可控，宏觀經濟穩中向好態勢沒有變;我國還將繼續推進制度型雙向開放，近期也有一大幫國際投資者仍看好中國，而當前國內貨幣金融環境也合理充裕。

華寶基金國際業務團隊昨晚收市后點評到，近日港股市場經歷了歷史性的時刻，不是某個行業某幾家公司的大跌，而是整體港股、連帶著A股一并的下跌。3月15日港股互聯網ETF(513770)下跌9.28%，成交額2.11億元，換手率超62%。

截至3月15日，以恒生指數為例，其近一月的表現創出97年亞洲金融危機、2008年次貸危機以來的記錄。地緣政治對經濟的影響開始體現，也刷新了投資者的固有認識。

為了了解下跌究竟是基本面、資金面、情緒面等哪個方面造成的，我們針對港股下跌原因進行了梳理：

1、 地緣沖突仍是短期市場最關注的事件和壓制投資者風險偏好的主要變量。

局勢的不明朗，導致了短期避險情緒快速升溫，以及對風險資產的短期拋售。近期油價攀升至2008年全球金融危機以來最高水平，進而引發通脹和政策緊縮憂慮，全球風險資產因此遭受重創。

2、 外資擔心站隊，引發的心理恐慌

資本對于國別政治風險的重視程度明顯提高。

3、 對一些長期政策的擔憂

美國證券交易委員會(SEC)將幾家美股中概股列入依據《外國公司問責法》標識的暫定名單。盡管被列入名單的企業也未必一定面臨退市的結果。不過，鑒于目前市場情緒已較為脆弱，此舉導致美股中概股連續幾天大幅下跌，因為擔心這種下跌造成的基金贖回、止損或追加杠桿交易保證金等流動性壓力，港股互聯網和其他成長股全線大幅下挫。

海外資訊爆出的反洗錢處罰消息，出現來源不明未經確認的有關騰訊的傳聞，滴滴已暫停港股上市進程市場傳言等。

4、 年報季靜默期對空頭有利的時機

目前，很多港股上市公司仍處于靜默期，公司在公布年報之前無法以回購的方式維持股價，這也使得大部分港股在下跌時沒有資金購買股票，通?？疹^會選擇在這個時間段做空。他們甚至會刻意炮制各種謠言，或者把一些舊的利空新聞不斷拿出來翻炒。從而導致股價的大幅度超跌。

5、 流動性問題

近期，海外資金在大量流出A股和港股，北向大幅流出，港股EPFR口徑海外主動資金也流出，港幣走弱、3mHibor抬升：

市場傳聞，新興市場指數跟蹤的國際資金出現了風險敞口，需要賣出中國股票，主要的指數機構如Vanguard和Blackrock已經把其基金里俄羅斯的價值減計到零了，如果投資者因為減計出現虧損的原因而要賣掉的話，的確會出現減持壓力。如果是按照基金整體來減持的話，也應該是等比例的。

同時，短期的大幅下跌也會有部分因為杠桿倉位爆倉或贖回導致。也有傳言指出某投資中概股的機構在美股ADR上損失較大，近日ADR與港股互聯網股票的大幅下跌與其減倉相關。至今，上述傳聞仍無法證實。

一些中概股的基金同時持有美股中概股和港股互聯網股，如果遇到機構的贖回，可能同時會減倉應對機構的贖回。

在我們看來，股價的大幅下跌早已超出了基本面的范疇，在流動性導致的超跌之后，顯著降低市場風險的事件，將有機會導致市場的快速反彈。

同時，目前超跌的市場中，很多長期盈利增長較好的公司已經出現性價比，可能會得到中國長線資金的關注而獲得大筆買入，從而股價獲得支撐。

最近幾個交易日，港股通南下資金連續多日凈買入港股。同時，伴隨著未來市場風險降低，上市公司在財報季后開始密集回購股票，大量的做空倉位也會出現平空倉行為，從而使得港股市場出現短期快速反彈的可能。