5月11日，市場(chǎng)指數(shù)盤中強(qiáng)勢(shì)拉升，上證綜指盤中一度漲超2%并突破3100點(diǎn)，但臨近尾盤指數(shù)漲幅有所收窄，截至收盤上漲0.75%;深證成指盤中漲近4%，截至收盤上漲1.8%;創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更加強(qiáng)勢(shì)，上漲3.07%，重回2300關(guān)口之上。板塊方面，賽道板塊漲幅居前，芯片、汽車、新能源等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，煤炭板塊也表現(xiàn)亮眼，養(yǎng)殖、建材等板塊則在5月11日出現(xiàn)了調(diào)整。個(gè)股漲跌各半。

量能方面，5月11日放量明顯，全日合計(jì)成交10781億元，重回萬(wàn)億關(guān)口。北向資金方面，5月11日凈流入22.28億元，其中滬股通流入3.59億元，深股通流入18.69億元。

5月11日市場(chǎng)“量?jī)r(jià)齊升”的強(qiáng)勢(shì)反彈或受幾方面因素的驅(qū)動(dòng)。首先，海外方面，據(jù)CNN報(bào)道，美相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在被追問是否取消或降低中國(guó)關(guān)稅，表示正在討論。眼下，美國(guó)正面臨著40年來最嚴(yán)重的通貨通脹，隨著通貨膨脹的惡化，商界一直加大對(duì)美相關(guān)政府的壓力，他們紛紛要求取消對(duì)中國(guó)商品的關(guān)稅，降低關(guān)稅有助于減輕進(jìn)口商面臨的部分通脹壓力。有媒體報(bào)道明日凌晨美相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)將發(fā)表關(guān)于通脹的講話。

其次，國(guó)內(nèi)方面，4月致使市場(chǎng)擊穿3000心理關(guān)口的疫情正出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。在今早的上海市疫情防控新聞發(fā)布會(huì)上，上海市衛(wèi)健委表示徐匯區(qū)達(dá)到社會(huì)面基本清零標(biāo)準(zhǔn)，目前上海全市已經(jīng)有8個(gè)區(qū)和浦東部分街鎮(zhèn)社會(huì)面基本清零。從數(shù)據(jù)上來看，每日新增的無癥狀人數(shù)已回落至1000附近，相較4月中的峰值改善明顯。

第三件事，市場(chǎng)對(duì)于年內(nèi)發(fā)行特別國(guó)債的預(yù)期出現(xiàn)升溫。我國(guó)歷史上只發(fā)行過4次特別國(guó)債，其中3次新發(fā)，1次續(xù)發(fā)，上一次發(fā)行特別國(guó)債是在20年3月底，為了應(yīng)對(duì)新冠肺炎所帶來的影響，屆時(shí)市場(chǎng)開始回升，由3月30日2772點(diǎn)到7月13日的3458點(diǎn)，漲幅超20%。

板塊方面，5月11日新能源車板塊表現(xiàn)亮眼，新能源車ETF大漲5.72%，汽車ETF上漲4.79%，智能汽車ETF上漲3.89%。消息面，5月11日中汽協(xié)發(fā)布了4月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，受疫情因素的影響，4月份汽車產(chǎn)銷明顯下降，分別同比下降46.1%和47.6%。其中乘用車和商用車同比均呈現(xiàn)大幅下降，相比較而言，新能源車雖然環(huán)比有所下降，但是同比依然保持較快增長(zhǎng)，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)同比分別增長(zhǎng)43.9%和44.6%。5月11日板塊的表現(xiàn)也受到了產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的提振。

此外，4月16日和28日，上海相繼發(fā)布第一和第二批復(fù)工復(fù)產(chǎn)企業(yè)“白名單”，其中不乏汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)核心企業(yè)。根據(jù)財(cái)新數(shù)據(jù)，第一批白名單共有666家企業(yè)，其中汽車及汽車產(chǎn)業(yè)鏈類企業(yè)數(shù)量最多，共251家，占比37.7%，截至4月末首批白名單企業(yè)復(fù)工率超過80%。據(jù)上海市經(jīng)濟(jì)信息化委披露，截至5月5日，全市汽車制造行業(yè)整車及零部件配套企業(yè)復(fù)工率超過80%，集成電路設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)等相關(guān)企業(yè)復(fù)工率近93%。目前，上汽集團(tuán)、特斯拉等整車企業(yè)已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)整車下線，產(chǎn)能逐步回升。隨著供應(yīng)鏈得到有效恢復(fù)，Q2消費(fèi)需求延期至Q3逐步釋放，主力車企產(chǎn)銷有望在下半年強(qiáng)勢(shì)反彈。

盤面上來看，新能車相關(guān)板塊自去年11月份調(diào)整以來，最大調(diào)整幅度已超40%，無論是從時(shí)間上來看，還是從空間上來看，這一輪的調(diào)整相對(duì)較為充分。在深度調(diào)整之下，板塊的估值回落至50倍PE左右，相較去年巔峰超190倍的PE估值回落明顯。后續(xù)可依然關(guān)注新能源車ETF(159806)、汽車ETF(516110)、智能汽車ETF(159889)等相關(guān)標(biāo)的。

5月11日醫(yī)藥板塊整體也表現(xiàn)亮眼。創(chuàng)新藥滬深港ETF收漲4.21%，盤中最高漲幅超5%。生物醫(yī)藥ETF收漲2.11%、醫(yī)療ETF收漲1.74%。

根據(jù)國(guó)盛證券統(tǒng)計(jì)，A股創(chuàng)新藥企業(yè)相較2020年公司營(yíng)收平均增速達(dá)8.78%，扣非歸母凈利潤(rùn)增速為1.55%，總體符合預(yù)期。創(chuàng)新藥細(xì)分行業(yè)CXO2021營(yíng)業(yè)收入總額同比增長(zhǎng)40.1%，扣非歸母凈利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)42.3%;2022Q1營(yíng)業(yè)收入總額同比增長(zhǎng)66.7%，扣非歸母凈利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)83.0%，進(jìn)入2022年行業(yè)依舊維持高增長(zhǎng)。

短期來看，受益新冠相關(guān)業(yè)務(wù)，行業(yè)營(yíng)收增速明顯。長(zhǎng)期來看，受益國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥崛起、海外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和龍頭公司全球競(jìng)爭(zhēng)力提升，行業(yè)將中長(zhǎng)期維持高景氣度。

目前中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)PE(TTM)估值31.18倍，位于2020年2月20日發(fā)布以來的1.72%分位，估值性價(jià)比高。

我們?cè)凇渡疃然卣{(diào)后，醫(yī)藥的長(zhǎng)期投資價(jià)值很高》一文中提到過，醫(yī)藥板塊老齡化和消費(fèi)升級(jí)這兩條長(zhǎng)期邏輯依然成立，所以從長(zhǎng)期投資的角度來講，目前醫(yī)藥板塊處于底部區(qū)域，是長(zhǎng)期價(jià)值投資的配置期。投資者可以持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥滬深港ETF(517110)、生物醫(yī)藥ETF(512290)和醫(yī)療ETF(159828)。