直到今天,養老金“三支柱”模式已經是國際上普遍采用的養老金制度模式。但和大多數人印象中不同的是，美國并不是養老指數里靠前的國家。

事實是，相比于美國，荷蘭、丹麥才是養老指數榜單里的尖子生。

華安基金指出，環顧世界各國，養老政策雖然各有差別，但數據顯示，“三支柱”模式做得較好的國家，養老金體系也更加健康。

根據《2020年美世CFA協會全球養老金指數》，像荷蘭、丹麥等養老指數排名靠前的國家，都是采取了比較典型的“三支柱”養老保障模式;

在主要經濟體中，“三支柱”較為健全的美國、英國養老金指數排名也要優于“三支柱”發展相對落后的日本和意大利。

1，“三支柱”是全球主流模式

“三支柱”模式出現和人口老齡化危機密不可分。

人口老齡化現象是前所未有的，在人類歷史上沒有發生過類似的情況。

聯合國數據顯示，全球老年人的比例在1950年是8%，在2000年是為10%，預測在2050年將達到21%。

與此同時，老年人(60歲以上)所占比例的增加是伴隨著年輕人(15歲以下)所占比例的減少，到2050年，世界上老年人的數目將在歷史上首次超過年輕人的數目。

華安基金指出，為應對人口老齡化危機，世界銀行在1994年出版的《防止老齡危機——保護老年人及促進增長的政策》一書中，首次提出退休保障的“三支柱”模式：

(1)“第一支柱”為公共養老金計劃，即由政府主導并管理，旨在建成強制實施、覆蓋全民的養老體系。

(2)“第二支柱”為職業養老金計劃，是由雇主發起設立，并由私人進行托管的完全積累制計劃。

(3)“第三支柱”為個人儲蓄計劃，由個人自愿進行儲蓄或保險，并由政府給予一定的稅收優惠。

華安基金表示，截至目前，世界各國多層次的養老保障體系主要采取三支柱模式，每一支柱具體的投資運作模式各有不同。

2，尖子生——荷蘭的養老“三支柱”

以荷蘭為例，除了風車之外，荷蘭的養老也是享譽世界。

具體有多硬核?

在《老伙計們出發啦》這本日記小說里，講述了阿姆斯特丹某家養老院里幾位退休老人不甘于養老院單調無聊的老年活動，一起成立老不死俱樂部，頻繁組織外出游玩的故事。

書中退休老人格倫這樣寫道：

“我們的日程表永遠是空的。今天沒有安排，明天也沒有安排，這一年剩下的日子都沒有安排。我們擁有整個世界的時間......既然現在每一天都是余生第一天，何不扔掉拘謹的人生，活出一場場喜悅?”

不得不說，這樣的底氣和勇敢離不開荷蘭較為完善的養老保障制度。

荷蘭的養老保險體系同樣由三支柱組成，即基礎的現收現付制國家養老金、積累制的補充職業養老金以及個人養老金。

(1)國家公共養老金，是人人平等的“福利制度”。

在15至65歲之間在荷蘭居住50年的人可享受全額養老金，所有荷蘭公民在到達65歲時均可申請。

如果期間居民沒有在荷蘭居住或想要在退休年齡之前停止工作，政府將按一定的比例進行折算。

(2)職業養老金，“能者多勞，多勞多得”。

荷蘭的第二支柱是歐洲最發達的職業養老金體系之一。

雖然職業養老金規定為非強制性，但政府性政策方面提供支持，如養老金可稅前抵扣繳稅，公司均愿意幫員工繳交養老金。

養老金將從工資中扣除，員工加入企業就自動參與了職業養老金計劃，且企業如退出某行業養老金計劃將有較大數額的罰款。

(3)個人養老金，建立在個人自愿的基礎上。

第三支柱的個人自由度很高，可以根據自身條件進行針對性選擇。目前荷蘭養老金管理中，第三支柱的比例在上升，主要是可以彌補第一和第二支柱養老金的不足。

個人自主繳納的第三支柱養老金有稅收優惠，即購買養老金產品的那部分資金可以免稅，但必須同時滿足兩個條件，一是必須購買政府認定的養老金產品，二是退休前不能拿回，拿回則需要繳納所得稅。

據權威人士表示，從目前的實際情況來看，荷蘭第一支柱和第二支柱合計能夠提供退休金的70%。

未來隨著老齡化的加劇，受低和低利率環境等方面的影響，可能進一步下降到退休金的50%左右。雖然如今占主導地位的是第二支柱，但第三支柱未來有望達到50%左右。

3，全球養老金投資的多元化趨勢

華安基金認為，在“三支柱”模式下，全球養老金資產規模呈穩步增長趨勢。

OECD數據顯示，2008-2018年間全球養老金規模由23.6萬億美元增長至44.1萬億美元。

從養老金規模占比重來看，2018年丹麥養老金規模占的比重最高，為198.6%;荷蘭次之，養老金規模占比重達到173.3%;美國排在第7位，占比134.4%。而同期我國內地養老金規模占比重僅為10.4%，存在明顯差距。

從資產配置來看，養老金資產配置呈現多元化的趨勢。

過去20年間，全球Top7國家的養老金資產配置中，權益類資產配置比例從61%下降至45%，但仍舊是主要配置方向;固定收益類及現金類資產配置占比基本保持不變;房地產等其他替代資產由6%上升至23%。

相比而言，我國養老金資產配置中固收類資產占絕對比重，權益類及其他資產占比較少，資產配置較為單一。

華安基金表示，對標海外養老金體系的成熟經驗，不難發現，我國第二支柱及第三支柱存在極大發展潛力。

在推動養老基金在資本市場上擴大占比的背景下，公墓基金在投資運營方面大有可為，未來，華安基金將發揮專業優勢，助力中國養老保障體系的建設。