5月20日，資本邦了解到，5月19日盤后，方正證券(601901.SH)在發布的2021年年度股東大會會議資料中提出擬申請開展科創板做市業務引發外界關注，而這也是自今年5月以來，監管層官宣科創板做市制度正式落地后，首家在股東議案中提及要申請該項業務的券商。

具體來看，方正證券議案10介紹到，2022年5月，中國證監會正式發布了《證券公司科創板股票做市交易業務試點規定》(以下簡稱“《試點規定》”)，在科創板競價交易基礎上引入做市商機制。因此，方正證券擬向監管部門申請并開展科創板股票做市交易業務。

對于申報理由，方正證券解釋稱，當前，公司開展基金做市業務已多年，基金類型全面涵蓋股票型、貨幣型、債券型、商品型基金等。公司基金做市業務在行業中居第一梯隊，滬深兩市基金做市評級優良率100%，做市基金數量居滬深交易所前列，被上交所評價為AA級上市基金主做市商。

而對于開展科創板股票做市交易業務的必要性，方正證券分析，公司開展科創板股票做市交易業務，可以拓寬公司業務范圍，增加業務種類，分散業務風險，增強差異化競爭能力，提高公司整體抗風險能力，拓寬業務收入渠道，提高股東回報，公司可以更好地參與資本市場試點改革。

據方正證券，2022年1月《試點規定》(征求意見稿)發布后，國內各大券商都已開始準備申請此項業務。

方正證券認為，公司當前已完全具備《試點規定》規定的開展此項業務的基本條件，并在制度體系、風險控制、人員組織、技術系統等方面開展了一系列的前期準備工作。《試點規定》已于2022年5月正式發布并實施，公司擬向監管部門申請并開展科創板股票做市交易業務。

值得一提的是，此前，西部證券曾根據《試點規定》中的資本實力(最近12個月凈資本持續不低于100億元)和合規風控能力(最近三年分類評級在A類A級(含)以上)兩項核心要求，篩選出25家初步滿足當前試點科創板做市業務資格的券商。其中就包括方正證券。

據西部證券統計，2020-2021年最近兩年，方正證券凈資本分別為210億元和246億元，2021年杠桿率3.05%。同時，最近三年方正證券在中證協評級也全部為A類評級。

不過，值得注意的是，除券商準入門檻外，天風證券研報還就《試點規定》分析指出，實際上在券源以及風控方面對于券商要求門檻也較高。

其中，在券源方面，券商可使用自有股票、從證金公司借入或其他有權處分的股票;在風控上，需要將做市交易納入全面風險管理體系，參照自營持倉填列風控指標，做市持股不得超過 5%。

為此，東方證券分析，除需要考慮定量標準外，疊加定性標準，實際能達到做市商門檻的券商將更少，而考慮到需要充足資本以滿足大規模開展做市業務的客觀需求，將凈資本約束提高至 500 億元的話，僅有 9 家券商或將實際滿足這一需求。

基于以上考慮，東方證券認為，由于做市業務整體上是門檻較高的業務，從專業能力與資本實力等方面考慮更適合頭部券商開展，馬太效應顯著。

據其分析，此次科創板做市填補了 A 股無做市交易制度的空白(之前僅在債券/商品/ETF/新三板等領域有做市制度)，待其運行成熟之后有望向 A 股其他板塊推廣。權益市場做市對券商來說意義重大，不僅將豐富券商去方向化自營業務的選擇，也將有效降低自營投資表現波動性，提升券商整體業績的穩定性與韌性。（鄒文榕）