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德馨食品IPO，年收超5億負(fù)債率過(guò)高，據(jù)了解，近日，向蜜雪冰城、瑞幸咖啡等知名消費(fèi)品牌供貨的浙江德馨食品科技股份有限公司(下稱(chēng)“德馨食品”)更新了招股書(shū)，擬在深市主板上市。近年來(lái)，繼瑞幸咖啡在咖啡市場(chǎng)攻城略地，蜜雪冰城也開(kāi)遍了全國(guó)不少的大中小城市。隨之而來(lái)的是，它們的供應(yīng)商也迎來(lái)發(fā)展東風(fēng)。近日，向蜜雪冰城、瑞幸咖啡等知名消費(fèi)品牌供貨的浙江德馨食品科技股份有限公司(下稱(chēng)“德馨食品”)更新了招股書(shū)，擬在深市主板上市。本次上市，公司擬募資9億元，用于年產(chǎn)3.8萬(wàn)噸飲品配料生產(chǎn)基地項(xiàng)目、飲品配料和烘焙產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目、植物基飲料生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。IPO日?qǐng)?bào)注意到，德馨食品近年來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)較快，但速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等償債能力明顯差于同行可比公司。年收入5.3億元德馨食品成立于2012年，目前主要從事現(xiàn)制飲品配料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括飲品濃漿、風(fēng)味糖漿、飲品小料等。公司可以為下游企業(yè)提供果蔬汁飲料濃漿、植物蛋白飲料濃漿、NFC茶湯等系列飲品濃漿，咖啡調(diào)味糖漿、竹蔗冰糖漿、黑糖糖漿、零卡糖漿等系列風(fēng)味糖漿，餅干碎、寒天晶球、果凍等系列飲品小料。鑒于產(chǎn)品屬性，公司客戶(hù)群體包括百勝中國(guó)、麥當(dāng)勞、星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、蜜雪冰城、奈雪的茶、書(shū)亦燒仙草、呷哺呷哺、宜家、華萊士、阿華田、樂(lè)樂(lè)茶、海底撈、永和大王、三只松鼠(21.350,0.14,0.66%)等知名品牌企業(yè)。2019年至2021年以及2022年1-6月(下稱(chēng)“報(bào)告期”)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為39339.39萬(wàn)元、35711.15萬(wàn)元、52911.73萬(wàn)元及23915.36萬(wàn)元;凈利潤(rùn)分別為8198.54萬(wàn)元、6748.86萬(wàn)元、9580.51萬(wàn)元及2549.92萬(wàn)元，營(yíng)收和凈利潤(rùn)2021年較2019年分別增長(zhǎng)了34.5%和16.86%，業(yè)務(wù)規(guī)模整體呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。其中，前五大客戶(hù)貢獻(xiàn)了接近一半的銷(xiāo)售收入。報(bào)告期內(nèi)，德馨食品來(lái)自前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入分別為21695.99萬(wàn)元、18180.58萬(wàn)元、28665.12萬(wàn)元及11432.61萬(wàn)元，主要集中在星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、書(shū)亦燒仙草、蜜雪冰城等客戶(hù)。尤其是2021年，德馨食品對(duì)瑞幸咖啡的收入增長(zhǎng)較多。一方面，瑞幸咖啡業(yè)務(wù)規(guī)模大幅增長(zhǎng)引致對(duì)公司采購(gòu)增長(zhǎng)較快;另一方面，瑞幸咖啡對(duì)公司植物蛋白飲料濃漿新產(chǎn)品采購(gòu)量大幅增加引致公司對(duì)瑞幸咖啡銷(xiāo)售的大幅增加。除了瑞幸咖啡對(duì)公司植物蛋白飲料濃漿的欣賞，德馨食品還獲得了飲料界流量蜜雪冰城的芳心。報(bào)告期內(nèi)，德馨食品的第一大客戶(hù)分別為星巴克、星巴克、瑞幸咖啡、蜜雪冰城，蜜雪冰城由不在前五大名單變?yōu)榈谒拇罂蛻?hù)是在2021年，2022年上半年已躍居第一，占德馨食品2022年上半年銷(xiāo)售收入的14.24%。資產(chǎn)負(fù)債率高不過(guò)，德馨食品在償債能力上的表現(xiàn)卻并不優(yōu)秀。已于2021年在滬、深交易所上市的佳禾食品(17.830,0.23,1.31%)、千味央廚(78.160,2.41,3.18%)，2019年在滬市上市的日辰股份(46.700,-0.53,-1.12%)，于2020年登陸深市的海融科技(45.510,0.69,1.54%)都是其同行。另外，德馨食品本行業(yè)外資品牌同行業(yè)企業(yè)還包括凱愛(ài)瑞、威爾德;國(guó)內(nèi)品牌公司安記食品(10.250,0.11,1.08%)、鮮活果汁。報(bào)告期各期末，德馨食品速動(dòng)比率分別為1.01倍、0.69倍、1.23倍和1.35倍，公司流動(dòng)比率分別為1.60倍、0.98倍、1.67倍和1.75倍。同期同行可比公司速動(dòng)比率平均值為4.47倍、3.75倍、3.50倍、3.63倍，流動(dòng)比率平均值為5.1倍、5.61倍、4.14倍、4.40倍，明顯高于德馨食品。報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為36.02%、62.68%、36.83%、和32.72%。與同行業(yè)上市公司相比，公司資產(chǎn)負(fù)債率也相對(duì)較高。這一系列指標(biāo)，都顯示出公司償債能力弱于同行。對(duì)此，德馨食品稱(chēng)，主要原因系公司融資渠道相對(duì)單一，主要依靠銀行融資、自我積累、股東投入;公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要新增銀行借款，該等因素引致公司資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高，設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)、廠(chǎng)房的建設(shè)等產(chǎn)能擴(kuò)充的資本性投入主要依靠經(jīng)營(yíng)積累的流動(dòng)資金。值得一提的是，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，德馨實(shí)業(yè)持有公司75.2937%的股份，為公司控股股東。林志勇持有德馨食品控股股東德馨實(shí)業(yè)53.7040%的股權(quán)并擔(dān)任其執(zhí)行董事、法定代表人，另其通過(guò)公司控股股東德馨實(shí)業(yè)間接持有公司2，040.75萬(wàn)股股份，占公司股本總額的40.4357%，并可以間接控制公司控股股東德馨實(shí)業(yè)持有的公司3800萬(wàn)股股份所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，占公司股本總額的75.2937%，為公司的實(shí)際控制人。