基本消息面

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北京時5月9日，美元指數微漲，目前交投于101.52附近。周一美元指數小幅走高，擺脫了早些時候的疲軟，因為交易員將注意力從一項毫無意外的貸款狀況調查結果轉移到其他經濟數據上，這些數據可能為美聯儲的加息路徑提供新的線索。

美聯儲對銀行貸款專員進行的季度調查顯示，銀行繼續收緊信貸，對商業貸款的需求減弱。調查結果公布后，美元指數一度升至，最后收漲101.42，最后收漲0.11%，報101.39。

OANDA駐紐約的高級市場分析師Ed Moya表示：“人們現在終于能夠只關注通脹報告，這可能是我們看到美元走強的原因。但我認為這份報告支持了這樣的觀點，即貸款需求疲軟主要是因美聯儲激進加息所致。”Moya稱，信貸緊縮可能會持續下去，這可能證明經濟衰退的說法是合理的，并使美聯儲決策者在發表講話時預計軟著陸可能是不可能的。

美聯儲上周加息25個基點，但在未來是否加息的問題上比其他央行略顯謹慎，放棄了未來有必要進一步降息的指引。因此，利率期貨交易員現在預計美聯儲不會在6月份加息，而聯邦基金利率將在今年晚些時候下降。美聯儲的聯邦基金利率目標區間目前為5%-5.25%，自2022年3月以來已從0%迅速上升。

貸款狀況調查是本周一系列受到密切關注的美國經濟數據中的第一個。周三公布的通脹數據可能為美聯儲是否必須采取更多措施來控制通脹提供線索。交易員仍在關注國會山的債務上限僵局，美國財長警告說，到6月1日政府就可能無法償還債務。

周二歐元兌美元收跌0.14%，報1.1002，此前匯價從9月低點反彈了近16%，受歐洲央行將比美聯儲更長時間保持高利率的預期支撐。歐洲央行上周也放緩了加息步伐，但暗示將采取更多的緊縮措施。

北歐聯合銀行的經濟學家繼續認為，歐洲央行至少會進一步加息，并認為金融市場過度計價未來降息的預期。早些時候的緊縮措施對融資環境產生了明顯的影響，美國銀行業的擔憂仍在繼續，但與此同時，通脹數字仍然過高。顯然，這兩方面都會帶來潛在風險，但該行認為，歐洲央行至少會進一步加息幾次，而且利率下降的速度不會像金融市場所預期的那樣快。

北歐聯合銀行的經濟學家表示：“拉加德明確表示，歐洲央行不會暫停（加息），我們預計歐洲央行在6月和7月還會各加息25個基點，存款利率達到3.75%。”

英鎊兌美元周一觸及逾一年峰值，升至1.2668的高位，為2022年4月以來的最高水平。在英國央行周四宣布利率決定之前，英鎊本周仍是焦點，市場預計英國央行周四將會加息。

英鎊在2023年仍然是表現最好的G10貨幣，而且是迄今為止第二季度表現最好的貨幣。

三菱日聯的經濟學家預計，英國央行會議不會對英鎊造成壓力。英國經濟繼續顯示出韌性，能源價格帶來的貿易條件的改善是英鎊的一個關鍵的積極動態。英國央行首席經濟學家皮爾已經談到了“積極的需求沖擊”。因此，三菱日聯預計英國央行不會打亂目前英鎊的積極表現。

基本面利空因素

1.美元兌一籃子貨幣周一小幅走高，擺脫了早些時候的疲軟，因為交易員將注意力從一項毫無意外的貸款狀況調查結果轉移到其他經濟數據上，這些數據可能為美聯儲的加息路徑提供新的線索。

2.美聯儲對銀行貸款專員進行的季度調查顯示，銀行繼續收緊信貸，對商業貸款的需求減弱。

基本面利多因素

1.Moya稱，信貸緊縮可能會持續下去，這可能證明經濟衰退的說法是合理的，并使美聯儲決策者在發表講話時預計軟著陸可能是不可能的。“但我認為這份報告支持了這樣的觀點，即貸款需求疲軟主要是因美聯儲激進加息所致。”

2.美聯儲上周加息25個基點，但在未來是否加息的問題上比其他央行略顯謹慎，放棄了未來有必要進一步降息的指引。

機構觀點匯總

1.高盛加入巴克萊陣營，不看好美聯儲年內大幅降息

①繼巴克萊之后，高盛美國利率策略師也建議客戶為美聯儲今年不會大幅降息做好準備。與美聯儲會期掛鉤的互換合約價格顯示，市場預期政策利率到年末會比目前水平低約70基點。而Praveen Korapaty等高盛策略師建議投資者做12月互換合約支付方，押注利率會上；

②他們在一份報告中說，從歷史上看，當美聯儲進行了一系列加息（上周是2022年3月以來第10次加息）會在后面兩次會議上維持利率不變，接下來六個月里最常見的后續做法是美聯儲按兵不動。該行認為，以上歷史觀察結果“與市場消化的降息背道而馳”。

2.德商銀行：由于面臨債務上限風險，美元漲幅有限

①德國商業銀行外匯分析師Leuchtmann在一份報告中說，風險平衡預測表明，美國國會將就提高債務上限達成協議，但這方面的不確定性可能會讓交易員對目前過度押注美元持謹慎態度。如果國會議員未能就債務上限達成一致，美元的后果將是“戲劇性的”；

②Leuchtmann說：“任何考慮美元風險的人都必須權衡可能性與后果，違約風險可能是美元目前幾乎沒有升值潛力的原因之一”。

3.法興銀行：料英國央行加息25基點，英鎊有望獲提振

①法興銀行經濟學家預計，英國央行本周加息25個基點的鷹派舉措，有望為英鎊提供支撐，并對抗看跌的季節性趨勢；

②上月公布薪資和通脹數據高于預期后，不排除一些委員再次呼吁加息50個基點，從而面臨三方分歧。我們預測英國央行將加息25個基點至4.50%，并針對部分委員4.5%的終端利率呼吁進行評估。

4.德商銀行：美元暫時反彈無力 原因還是債務上限

①德商銀行外匯和商品研究主管Ulrich Leuchtmann認為，目前有充分理由對做多美元持謹慎態度。越來越清楚的是，當談到迫在眉睫的美國債務上限時，“最后總是好的”的說法沒有什么用。那些向我們講述“最后總是好的”故事的經濟學家和政治分析家，與那些必須管理美元風險的人有天壤之別。如果這些經濟學家和政治分析家錯了，對他們的影響微乎其微；

②因此，從他們的角度來看，押注概率最高的情況才是理性的。但如果這一點出錯，美元的潛在沖擊將是巨大的。任何關注美元風險的人都必須權衡可能性與后果。違約風險是如此關鍵，以至于可能會讓許多投資者變得更加謹慎。這可能是美元目前幾乎沒有走強潛力的原因之一。

5.北歐聯合銀行：歐元兌美元或在年底溫和走高

①北歐聯合銀行的經濟學家們認為美聯儲正處于或接近暫停加息的狀態，歐洲央行仍計劃加息，這意味著歐元兌美元將走高；

②然而，考慮到市場對美聯儲在夏季后降息的預期，還遠不能確定歐元兌美元會明顯走高。如果市場感到失望，美元的負面押注可能會減少。因此，預計明年歐元兌美元將出現橫盤走勢。未來幾年全球經濟衰退的可能性極大，是美元走勢的不確定因素，但衰退可能對美元有利。（指股網編輯：章天）

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