黃金ETF火了!今年規(guī)模暴增近70% !今年以來金價(jià)屢創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)累計(jì)上漲逾28%。國(guó)內(nèi)4只在今年以前成立的黃金交易型開放式基金(ETF)的份額與凈值也隨之雙雙走高，助推基金年內(nèi)總規(guī)模激增69%，接近250億元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黃金市場(chǎng)真正的價(jià)格突破或需等待新的市場(chǎng)契機(jī)，在此之前耐心與堅(jiān)定或?qū)⑹情L(zhǎng)期守住回報(bào)的重要基石。

黃金ETF規(guī)模年內(nèi)激增69%

在當(dāng)前全球市場(chǎng)多空消息持續(xù)拉鋸的背景下，金價(jià)經(jīng)歷回調(diào)后在近期持續(xù)橫盤震蕩。剛剛過去的一周，盡管美元指數(shù)連續(xù)第二周反彈，現(xiàn)貨黃金震蕩略偏上運(yùn)行。按照主力合約計(jì)算，紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價(jià)格上周累計(jì)上漲0.7%。

華南一位中型公募研究員表示，“上周，由于投資者擔(dān)心冠狀病毒疫苗研制工作將推遲，疊加美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)維持在高位，全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗因素的增加增強(qiáng)了避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。”

富拓外匯指出，政府債券收益率處于低位至負(fù)值、美國(guó)的新冠病毒感染病例上升、美元走軟，這些因素仍對(duì)黃金價(jià)格形成了支撐。

美爾雅期貨期權(quán)分析師戴霞在研報(bào)中指出，盡管美元指數(shù)上周反彈，但一些分析師認(rèn)為，美元仍有一定的下行風(fēng)險(xiǎn)，而且靚麗的非農(nóng)數(shù)據(jù)也不構(gòu)成做多美元的理由，與此同時(shí)上周美國(guó)股市大幅下跌，新冠疫情持續(xù)，避險(xiǎn)需求仍存，逢低買盤仍幫助金價(jià)守在1900美元關(guān)口上方。永久性失業(yè)人數(shù)增加，政府的各類救助計(jì)劃逐步到期，引發(fā)了人們質(zhì)疑經(jīng)濟(jì)從新冠疫情引發(fā)的深度衰退中復(fù)蘇的可持續(xù)性。

事實(shí)上，盡管金價(jià)近期震蕩走弱，年內(nèi)已積累了不少漲幅。數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，年初以來COMEX黃金期貨主力漲逾28.16%，吸引資金涌入黃金ETF。截至9月11日，易方達(dá)、博時(shí)、華安、國(guó)泰等4家基金公司旗下黃金ETF資產(chǎn)凈值規(guī)模合計(jì)247.69億元，較2019年末146.74億元的總規(guī)模猛增68.8%。若將今年4月成立的華夏、工銀瑞信、前海開源旗下的三只黃金ETF基金計(jì)算在內(nèi)，黃金ETF最新總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到252.32億元。

就單只產(chǎn)品而言，易方達(dá)黃金ETF年內(nèi)規(guī)模激增1.22倍，最新規(guī)模為45.5億元。而作為目前規(guī)模最大的黃金ETF，華安黃金ETF規(guī)模增加72.54%，達(dá)到120.69億元。博時(shí)黃金ETF規(guī)模增幅為63.32%，最新規(guī)模74.62億元。

三季度以來，金價(jià)創(chuàng)新高后震蕩走弱，截至目前累計(jì)上漲8.34%，上述4只黃金ETF規(guī)模增加18.67%。其中，易方達(dá)、博時(shí)旗下黃金ETF規(guī)模分別增加27.92%、27.93%，國(guó)泰、華安旗下的黃金ETF規(guī)模增幅分別為19.27%、10.67%。

隨著金價(jià)震蕩走高，黃金ETF業(yè)績(jī)也水漲船高。截至上周五，今年以來4只黃金ETF復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率均超過21%。

金價(jià)或?qū)⒀永m(xù)寬幅震蕩

展望黃金后市，多位分析人士認(rèn)為，美元指數(shù)觸底反彈以及機(jī)構(gòu)減倉對(duì)金價(jià)構(gòu)成一定壓力，短期黃金或?qū)挿鹗帲虚L(zhǎng)期看黃金仍是具有吸引力的投資標(biāo)的。

博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，“總體而言，黃金市場(chǎng)近期較難突破上下兩難的境地，真正的價(jià)格突破或許需要等待新的市場(chǎng)契機(jī)。在此之前，耐心與堅(jiān)定或?qū)⑹情L(zhǎng)期守住回報(bào)的重要基石。”

王祥認(rèn)為市場(chǎng)陷入兩難的根本原因或在于美聯(lián)儲(chǔ)給市場(chǎng)劃出的底線思維。美聯(lián)儲(chǔ)近期表態(tài)給市場(chǎng)的底線思維是，除非經(jīng)濟(jì)面臨大幅觸底風(fēng)險(xiǎn)，或短期的市場(chǎng)流動(dòng)性鏈條如3月那般再遭破壞，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)再次下場(chǎng)擴(kuò)大政策邊際。這限制了市場(chǎng)債券利率進(jìn)一步走弱的空間，也改變了市場(chǎng)交易者的預(yù)期，從而使得實(shí)際利率的前段——市場(chǎng)名義利率將陷入泥濘盤整的境地。后續(xù)對(duì)實(shí)際利率的主導(dǎo)將轉(zhuǎn)向通脹因素的變化，而全球通脹的風(fēng)向標(biāo)原油價(jià)格在近期再度承壓下行。

“另一方面，受到美國(guó)權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加劇的影響，黃金的對(duì)沖訴求與長(zhǎng)期寬松格局也限制了金價(jià)大幅調(diào)整的空間，這就造成了當(dāng)美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟時(shí)金價(jià)不漲反跌，而非農(nóng)數(shù)據(jù)穩(wěn)健時(shí)，金價(jià)卻不跌反漲。”王祥補(bǔ)充道。

上述公募研究員表示，由于通脹預(yù)期將繼續(xù)走高，實(shí)際利率將會(huì)走低。在當(dāng)前的低利率環(huán)境下，持有黃金等非收益率資產(chǎn)變得更有吸引力。

華夏黃金ETF基金經(jīng)理榮膺認(rèn)為，為了應(yīng)對(duì)疫情引發(fā)的沖擊，世界各國(guó)央行紛紛大幅降息并擴(kuò)大資產(chǎn)購買計(jì)劃，以期穩(wěn)定和刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)。然而，這些行動(dòng)正對(duì)資產(chǎn)表現(xiàn)造成一些意想不到的影響。具體包括：全球股市估值飆升，但這不一定有基本面支撐，因而加大了股市回調(diào)的可能性;企業(yè)債券價(jià)格也在上漲，進(jìn)一步壓低了信用質(zhì)量曲線;短期以及優(yōu)質(zhì)債券的上行空間有限，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)作用下降。

在榮膺看來，這些情況加劇了資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)，黃金反而在投資者的組合構(gòu)建中會(huì)扮演越來越重要的角色。比如，使用黃金緩解股票波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)、考慮用黃金來替代部分債券敞口。