上半年只剩5個交易日，公募基金“中考”業績即將揭榜，5318只主動權益類基金(各類型分開計算)競爭激烈。其中，百億規模基金加速內卷，業績分化明顯，首尾業績相差高達32個百分點。多位基金業內人士表示，今年行情特點是板塊不停輪動，沒有一條持續上漲的主線。在輪動格局下，踩準節奏的基金業績表現突出，而看錯板塊或節奏沒踩對的基金，業績相對較差。此外，在市場風格及熱點板塊快速輪動的背景下，一些百億級大基金可能面臨“船大難掉頭”的問題。

百億規模基金首尾業績相差32個百分點

葛蘭領跑

近期市場震蕩加劇，上半年權益類基金收益率冠軍幾乎一日一變，懸念迭起。數據顯示，截至6月22日，寶盈基金肖肖、陳金偉共同管理的寶盈優勢產業趕超廣發多因子，成為目前表現最好的主動權益基金，今年以來的收益率達45.77%。而暫排在第二位和第三位的分別是廣發多因子和廣發價值領先A，今年以來的收益率分別為44.90%和41.15%，分別由廣發基金唐曉斌和林英睿管理。此外，在業績前10名的爭奪戰中，不少位次之間業績相差不到1個百分點，競爭激烈。

除了對上半年收益率冠軍的角逐，一些頂流百億規模基金的業績表現也備受關注。根據一季報披露的規模數據來看，目前可統計百億規模的權益類基金(股票型+混合型，不同份額合計)有151只。

截至6月22日，在151只百億級別權益類基金中，今年以來凈值增長率超過10%的有16只，其中有5只今年以來回報超20%。在這些基金中，表現最為出色的是葛蘭管理的中歐醫療健康A，該基金年內已經收獲了23.31%的收益率。其次，焦巍管理的銀華富裕主題，今年以來回報達23.06%。值得注意的是，該基金在今年節后市場大跌期間(2月18日至3月9日)的凈值回撤幅度曾達到了29.91%，是百億基金中回撤幅度最大的一只。而自3月11日大跌結束后，該基金從“末尾”到“首位”力挽狂瀾，凈值強勢上漲超36個百分點。排名第三的是吳興武管理的廣發醫療保健A，今年以來回報達22.15%。

值得注意的是，百億規模基金業績分化明顯，截至6月22日，表現最好和最差的首尾業績相差高達32個百分點。

對于今年百億規模基金業績分化明顯的原因，一位基金業內人士表示，今年的行情特點是各種行業和板塊不停的在輪動，沒有一條持續上漲的主線。在輪動格局下，踩準節奏的基金業績則突出，看錯板塊或節奏沒踩對的基金，業績相對較差。所以今年業績很好或很差的基金，可能換手率較高。此外，今年的行情特征下，規模較大的基金，業績不如小規模產品，對此他表示，大資金換倉成本比較高，全面參與輪動行情難度較大。相對而言小資金就可以全部投入行業輪動，如果操作得當，更有利于取得高回報。

滬上一位管理百億規模基金經理表示，在市場的分化期，尤其是市場一致看好的主流板塊開始出現下跌的時候，不同基金之間因為結構的原因，出現分化是很常見的，這不僅在百億基金上比較突出，其實在其他基金上也會很明顯。一方面，年初以來，A股及港股市場均表現出周期板塊和科技消費等成長板塊的分化，各板塊快速輪動，以A股市場為例，表現最好的鋼鐵與跌幅最大的家電板塊之間差距達到38%。由此，基金配置上的差異，必然會帶來業績上的分化。另外，去年以來市場賺錢效應突出，居民投資基金熱情高漲，間接造就了不少百億級新基金，這對于基金經理的管理能力其實是不小的考驗，若已超出自身能力圈同樣也會反映到基金業績表現上，最終導致業績分化現象。

一位中型基金公司市場部負責人表示，今年以來市場震蕩起伏，市場風格及熱點板塊快速輪動，相較百億級大基金“船大難掉頭”，規模較小的基金憑借在投資靈活性上的優勢，反而更能通過快速調倉捕捉市場機會，獲得更好的收益。但是，也應該看到，盡管這些大規模基金因投資靈活性等原因導致短期業績表現相對落后，但他們的管理人大多都是身經百戰且歷史業績突出的資深老將，半年的業績表現甚至一年的業績表現也都不足以掩蓋其優異的長跑能力，建議投資者切勿盲目追逐短期排名，關注長期業績表現才是勝利之匙。

醫藥、新能源霸榜

成百億基金上半年取勝關鍵

記者發現，今年以來業績表現較好的前十大百億規模基金，基本清一色重倉了醫藥、新能源股、白酒領域龍頭品種。截至一季報來看，對醫藥股重倉集中在藥明康德(603259)、愛爾眼科(300015)、邁瑞醫療(300760)等，對新能源重倉主要集中在華友鈷業(603799)、寧德時代(300750)、隆基股份等。對白酒重倉集中在山西汾酒(600809)、貴州茅臺(600519)、瀘州老窖(000568)等。

農銀匯理基金經理趙詣認為，市場若短期受到收緊預期影響而出現超調，反而是較好的布局良機。未來重點看好補短板的高端制造以及碳中和下的新能源方向。他認為，“碳中和”勢在必行，能源電力行業是突破口。發電及供熱是我國最主要的二氧化碳排放來源，約占到總排放量的一半，能源電力行業控排是實現“碳達峰、碳中和”目標的關鍵。從能源變革角度來看，風光是未來電力生產側主力軍，逐步邁向存量替代階段;電網側方面，碳中和轉型支撐，助力能源結構轉型;用電側方面，車輛全面電動化，推進碳中和。重點關注5G 產業鏈、新能源、高端制造。

中信保誠基金經理孫浩中也看好新能源產業的長期發展空間，他認為，2021年是全球新能源產業真正意義上同頻共振的一年，中國在碳達峰碳中和的大背景下，能源結構與用電結構都會呈現加速變化;美國的清潔能源產業有望出現邊際改善;歐洲在補貼溫和退坡的背景下，相關產業仍將繼續保持快速增長，所以對新能源板塊的中長期投資機會持樂觀態度。

農銀匯理醫藥基金經理夢圓則表示，看好優質的創新醫療(002173)器械和創新疫苗的公司。她認為，醫療器械賽道非常分散，有很多子賽道，其中一部分國產替代率非常低。2017年開始，中國創新藥起來后，一些創新藥器械慢慢被大家所關注。在一些核心資產估值較高的前提下，即使一些傳統醫療器械公司此前業績沒有體現，這些公司未來有業績放量的可能性。談及對創新疫苗企業的關注，夢圓解釋，并不單純因為新冠疫苗推出，這些企業才具有投資價值，創新疫苗概念真正的意義在于，新冠的出現助推了這個賽道的投入和研發。現在全球都很重視疫苗研發，相關公司獲利豐厚，大家愿意在疫苗上投入更多。“很多事情會帶來一些更長遠的變化，要選擇一個品種重倉，一定要明確它的成長性和確定性。僅有成長性，可以用一定的倉位去配置，只有當它的確定性非常明確的時候，才會被重倉。”她說到。

匯豐晉信醫療先鋒基金經理駱瑩也認為，目前投資醫療板塊時機逐漸成熟。 她指出，2021年至今，醫藥行業估值明顯下行，性價比提升。目前中證醫藥指數市盈率為41.7，從春節前的高點57.9大幅下行，來到趨勢線中樞位置。 目前買入新發行的主動管理醫療基金，是投資該賽道的較好選擇。