財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，在烏克蘭局勢攪亂全球市場、削弱人們對高風險資產的需求之際，“現金為王”似乎再度成為了當前市場上的不二法則。

根據美國投資公司協會(ICI)的數據，隨著有關俄羅斯制裁的討論升溫，投資者在截至2月23日的一周里向美國貨幣市場基金投入了50億美元，這是一個月來首次出現周度資金流入。

類似的現象也可以在其他現金類工具中找到：彭博的數據顯示，持有超短期限債券的ETF上周出現了多達20億美元的凈新訂單指令。

John Hancock投資管理公司的聯席首席投資策略師Emily Roland表示，“這一跡象表明市場上存在很多負面情緒。現在很難找到大量多頭。”

俄烏戰火下現金為王

對俄羅斯的全面金融制裁導致許多投資者開始拋售股票和高收益企業債，因擔心這些措施最終可能扼殺全球經濟復蘇。根據全美積極投資經理協會(National Association of Active Investment managers)的數據，基金經理的股票風險敞口上周降至44%——這是自2020年春季以來未見的水平。

嘉信理財(Charles Schwab & Co.)最近對散戶投資者的一項調查則發現，在過去三個月里，有30%的投資者轉向了現金投資。

在俄烏戰事爆發之前，華爾街已經在舉步維艱地應對著美聯儲加息的考驗——由于通脹逼近40年高位，美聯儲年內余下時候很可能將加息多次。標普500指數周一盤中一度下跌1.6%，較年初所創下的紀錄高點已下跌了約9%。芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數VIX和避險資產黃金價格則上漲。與此同時，隨著俄羅斯采取制裁報復行動，該國貨幣和債券大幅下挫。

“每當地緣政治不確定性占主導地位時，人們的自然本能之一就是提高現金水平，”National Securities首席市場策略師Art Hogan在電話中表示。

Hogan還指出，在危機時期防御類股往往能跑贏大盤，貴金屬上漲，現金儲備也會增加。現金可以在以后重新部署出去，其代表著未來對其他投資的被壓抑需求。

如何合理配置資產？

對交易員來說，目前想要預測西方對俄制裁可能產生的具體影響或油價走勢并不容易。高波動一直是地緣危機下市場唯一不變的主題，過去一周美股已經出現了多次驚人的盤中反轉。

Ned Davis Research首席投資策略師Tim Hayes目前已將其全球股票配置中的5%轉換成了現金，并將現金評級上調為增持。

Hayes表示，由于對俄烏危機的擔憂以及對油價和全球經濟增長的影響，類似騰落指數(A/D線)這樣的指標已顯示全球市場的廣度開始惡化。他現在建議的投資配置是：股票占60%、債券占25%和現金占15%。

不過，可以肯定的是，在當前這樣一個高通脹的背景下，從長遠來看現金比重過高也并非是一個好的選擇。許多投資者仍認為，除了持有股票以外并沒有太多好的替代選擇。

Bel Air Investment Advisors總裁David Sadkin表示，“持續持有現金和債券——你最終會失去購買力。以當前的收益率來看，現金和債券的實際回報為負，因此持有這些資產類別的投資者在通脹面前其實正節節敗退。”

他建議長線投資者轉而投資于成長型資產，例如公開和私募證券以及房地產。