2月22日，蒙特利爾銀行的報告稱，由于烏克蘭局勢不斷升級，對俄羅斯的制裁日益增多，鈀金和黃金等貴金屬將因此受益，鋁和鎳等大宗商品也值得關注。BlueLineFutures的分析師稱，原油、鈀、銅和鈷等其他戰略性金屬，以及小麥等農產品可能因此俄羅斯總統普京宣布承認烏克蘭東部兩個自封的共和國，并下令向那里派遣軍隊作為“維和部隊”，西方對此作出反應，緊張局勢升級。作為回應，美國總統拜登表示，他將釋放對俄羅斯的第一批制裁，制裁對象是兩家俄羅斯銀行和主權債務。拜登還稱，俄羅斯的行動是“俄羅斯入侵烏克蘭的開始”。當天早些時候，德國宣布停止從俄羅斯進口的北溪2號天然氣管道的認證程序。除此之外，歐盟還對俄羅斯杜馬的大多數成員實施了制裁，同時還禁止購買俄羅斯政府債券。這可能只是制裁俄羅斯的開始，這就是為什么蒙特利爾銀行的報告決定研究對大宗商品貿易流動的潛在影響。蒙特利爾銀行大宗商品分析師ColinHamilton稱：“最終，我們預計俄羅斯商品出口將從歐洲和北美轉向亞洲。改變現有貿易路線將導致市場基本面的暫時混亂，受供應短缺影響最大的大宗商品是貴金屬。”鈀金是所有貴金屬中表現最突出的，俄羅斯占全球精煉金屬供應量的39%。鈀金價格今年迄今已飆升24%。Hamilton警告稱，如果俄羅斯進一步中斷供應，可能導致鈀金價格大幅上漲。報告稱:“供應的不確定性，再加上汽車生產的恢復，導致鈀金價格上漲……而俄羅斯預計將分別占黃金、白銀、鉑金和銠金供應的9%、6%、11%和8%。”除了供應方面的擔憂，貴金屬的避險吸引力正吸引更多在全球股市大跌之際尋求避險的投資者。Hamilton補充道：“市場上的避險投資需求也在刺激金價，金價回升至每盎司約1900美元。”BlueLineFutures首席市場策略師PhilStreible稱，俄羅斯不僅是石油的主要供應國，而且還是數種戰略大宗商品的主要供應國，東歐地緣政治緊張局勢的加劇應該會讓這些商品受益。”Streible表示，隨著石油和天然氣供應的緊張，原油價格可能會飆升至每桶100美元以上，甚至120美元。他同時也提到，鈀、銅和鈷等其他戰略性金屬也將進一步受益。他說:“俄羅斯是全球第二大鉑生產國，第一大鈀生產國，第三大小麥生產國。小麥價格已經開始上漲，今年迄今為止已經上漲了4.85%。俄羅斯生產世界上3.5%的銅。隨著電動汽車需求的增加，銅是其中的主要成分之一……而俄羅斯生產的鈷占全球鈷產量的4%，鈷被用于電動汽車的電池。所以，在商品生產、商品出口和全球經濟方向方面，俄羅斯是一個非常具有戰略意義的國家。”蒙特利爾銀行大宗商品分析師ColinHamilton補充稱，鋁和鎳等大宗商品也值得關注，尤其是在歐洲和北美。在全球范圍內，俄羅斯的供應不一定那么重要，但在發達市場已經很成熟。或許更重要的是，這些大宗商品的庫存已經很低了。此外，他預計歐洲和北美的LME鋁溢價將在近期走高。