??周四北京時間晚間20:45，歐洲央行將公布利率決議，在美聯儲加息之前全球市場將密切關注俄烏局勢如何影響歐洲央行的貨幣政策。尤其是歐洲央行央行拉加德在公布利率決議后的新聞發布會上的講話。??歐洲央行對貨幣政策正常化的看法自2月會議上轉向鷹派政策以來發生了180度的轉變，俄羅斯入侵烏克蘭被指責將歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德置于一個棘手的位置，她希望在抗擊通脹和經濟增長放緩之間找到平衡。??歐洲央行將退出鷹派政策??外界普遍預計，歐洲央行將在3月份的會議上維持其貨幣政策不變。當時正值俄羅斯和烏克蘭之間爆發決定性戰爭。大流行緊急購買計劃(PEPP)定于本月結束，因此，重點將轉向央行的常規資產購買計劃()。??東歐的戰爭局勢使歐洲央行很難繼續其正常化計劃。拉加德在2月份曾提到，3月份會議上的經濟預測可能會決定今年的緊縮計劃。考慮到戰爭，市場可能不會太關注員工們的通脹和增長預期。??然而，面對西方對俄羅斯的制裁，烏克蘭危機使石油和天然氣價格飆升。這讓歐洲央行的工作變得復雜起來，因為能源價格已將歐元區通脹率推高至5.8%的歷史高點，而俄羅斯的干預只會讓通脹率繼續飆升。??另一方面，歐元區經濟在2021年最后一個季度溫和增長了0.5%，因為歐元區擺脫了歐米克龍病毒變體的影響。但由于戰爭的影響，未來幾個季度的經濟前景似乎相當黯淡。??有鑒于此，歐洲央行可能會放棄其鷹派的轉向策略，采取觀望模式，不就加息時間表和計劃的結束日期作出任何承諾。??這種立場可能被解讀為鴿派立場，因為市場已經開始將歐洲央行在大流行后首次加息的可能性推高至2023年初，而此前的預期是12月加息。??與此同時，美聯儲(Fed)有望在3月15日至16日的會議上將關鍵利率提高25個基點。歐洲央行可能出現的鴿派結果，將加劇美國與歐洲這片古老大陸之間的政策分歧，加劇歐元的痛苦。??從歐元區經濟看歐洲央行??當前，歐元區國家普遍被籠罩在通脹飆升的緊張氣氛中。??從不同國家的數據來看，2月，歐洲主要經濟體德國通脹率為5.5%，法國為4.1%，意大利為6.2%，西班牙為7.5%，均處在高位。??通脹居高不下，背后的推動力仍是能源價格上漲。按年利率計算，2月歐元區的能源價格同比上漲31.7%，遠高于其他品類的物價漲幅。??歐元區通脹連續四個月創歷史新高，短期之內恐怕難以受控。如今，通脹范圍甚至還有蔓延的趨勢。數據顯示，在剔除波動較大的能源、食品、酒類和煙草價格后，歐元區的核心通脹率從1月的2.3%上升至2月的2.7%。??德國最大的保險公司安聯（Allianz）的經濟學家卡塔琳娜·烏特莫爾認為，若是西方國家繼續針對能源進口采取限制措施，可能會將歐元區經濟推入衰退，即連續兩個季度錄得負增長，并將全年平均通脹率推高至6%。市場研究機構凱投宏觀經濟學家也預計，3月歐元區通脹率將達6%以上，并在今年第四季度前保持在5%以上。??摩根大通經濟學家預計，2022年的平均通脹率將比之前高1%，為5%。通脹壓力在很長一段時間將很難得到緩和，但幾乎可以肯定的是，歐央行仍會繼續身處兩難的處境。??歐元兌美元技術展望??在俄羅斯和烏克蘭沖突中，風險情緒將繼續是主導因素，導致本周四歐洲央行攤牌。??歐元兌美元從1.0806開始逐步恢復，這是自2020年5月以來的最低水平。盡管出現反彈，但主要貨幣組合仍很脆弱。??歐洲央行雖然承認戰爭帶來了很大的不確定性，但即便是采取中立立場，也可能讓鷹派們望而卻步。??在這種情況下，該貨幣對可能會重新測試1.0800附近的數月低點，在此下方，該貨幣對可能會向2020年5月的低點1.0766打開。或者，任何上行嘗試都可能在1.1100輪水平附近面臨強勁阻力。