股價近期急挫，年內跌幅已超20%后，美的集團（000333.SZ）坐不住了，再度拋出大額回購計劃。不過，這份回購計劃似乎誠意不及去年。

3月10日晚間，美的集團披露回購部分社會公眾股份方案。方案顯示，公司擬斥資不低于25億元、不超過50億元資金回購股份，回購價格不超過70元/股。本次回購的股份將用于實施公司股權激勵計劃及/或員工持股計劃。

按回購金額上限測算，預計回購股份數量不低于7142.86萬股，約占公司目前已發行總股本的1.02%。按回購金額下限測算，預計回購股份數量不低于3571.43萬股，約總股本的0.51%。回購實施期限為自董事會審議通過回購股份方案之日起12個月內。

美的集團表示，基于對公司未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可，公司決定擬繼續以自有資金回購公司股份。

近年來，美的集團頻頻提出回購方案。僅2021年美的集團便推出兩次回購方案，兩次分別回購86.64億元和50億元。

同時，美的集團控股股東一致行動人何享健曾于2021年11月23日完成增持計劃，共計增持1431.28萬股，增持金額10.50億元。

與前兩次回購相比，本次回購方案最需要注意的是回購價格。

首先，不超過70元/股的定價較美的集團最新股價58.87元/股只有18.91%的上漲空間。

美的集團去年兩次回購的預案日是2021年2月24日和5月10日，兩次的回購價格上限分別為140元/股和100元/股。前一交易日收盤價分別為90.94元/股和75.08元/股。兩次回購價上限較股價尚有分別約54%和約33%的空間。

可見，這一次上漲空間遠沒有前兩次空間大，尤其是在近期股價急跌之時，股價反抽力度也會大，更大概率走出“V”型收復失地。

因此，本次回購確實在概率出現因股票價格超出回購價格上限，導致回購方案或部分實施的風險。

其次，此次70元/股的價格是此前最高回購價的一半。美的集團自2021年下半年至今的股價加權平均價也是70元左右。這也說明了美的集團自我定義的價值中樞正在下移。

再次，上兩次實際回購均價為86.64元/股、69.47元/股。站在現在的角度來看，美的集團的上兩筆回購損失超30%和15%。

此外，還需要注意的是回購用途。上次50億元回購為直接注銷，此次回購美的集團是用于股權激勵計劃及/或員工持股計劃，而非回購注銷。

這二者之間存在一定區別。通常情況下，回購注銷減少注冊資本，是更為直接的利好。回購用于股權激勵計劃及/或員工持股計劃，則還需要看具體的股權激勵方案及激勵成效。

大白馬美的集團也向來不差錢。截至2021年9月30日，公司總資產約為3763億元，貨幣資金約為559億元，歸屬于上市公司股東的凈資產約為1185億元，公司資產負債率65.91%。假設此次回購金額按照上限計，回購資金約占公司總資產的1.33%、約占公司歸屬于上市公司股東凈資產的4.22%。

良好的經營數據，讓美的集團得以有充裕的自有資金進行回購，而不會對未來發展產生重大影響。

業績上，美的集團尚未披露去年業績預期。公司去年前三季度實現營業收入2629.43億元，同比增長20.75%；歸母凈利潤234.55億元，同比增長6.53%。

今年以來，多家機構對美的集團給出“買入”或“跑贏行業”的評級。瑞銀證券最高給出98元/股的目標價，中金公司給出89.90元/股目標價，安信證券、華創證券給出的目標價也超過95元/股。

然而，美的集團3月10日收盤價距最高目標價差距已約40%。美的集團股價已連續7個交易日收跌，僅本周四個交易日跌幅已超過10%。

前兩次回購推出當日，美的集團股價均有表現，分別上漲4.49%和3.89%。但之后股價繼續回落。此次回購能否維穩股價還需觀察。

自2021年2月的高位至今美的集團市值已蒸發超過3200億元，公司最新市值4112億元。

與美的集團相比，另一家電大白馬格力電器（000651.SZ）境遇更慘。格力電器股價已由高位的65.58元/股跌至最新收盤價33.50元/股，市值蒸發近1900億元，最新市值1981億元，不足美的集團的一半。

近兩年，格力集團三次推出回購方案，合計回購金額已達270億元。

近期A股波動較大，多家公司推出回購計劃。3月10日當晚，億緯鋰能（300014.SZ）計劃回購不低于1.5億元不超過3億元；宇通重工（600817.SH）計劃回購0.5億元-1億元；敏芯股份（688286.SH）計劃回購1000萬元-2000萬元。

這一次，格力會跟上美的的步伐嗎？