??在國際油價劇烈波動之際，投資者繼續削減原油倉位。持續減倉動作后，相關原油期貨未平倉合約在過去4周創紀錄地減少了近10億桶。

??路透社高級市場分析師 John Kemp指出，美國商品期貨交易委員會（CFTC）和洲際交易所（ICE）的數據顯示，在截至3月15日的一周內，對沖基金和其他基金經理繼續減倉六種最重要的石油相關期貨和期權合約，拋售幅度相當于3600萬桶的石油。

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??這使得基金經理過去兩周對石油的拋售總量達到了1.78億桶，持有的原油頭寸已降至5.53億桶，在2013年開始的數據中，處于39%的百分位。

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??看漲頭寸與看跌頭寸的數量之比仍為4.82：1（處于歷史分位的62%），相關比例位置已從兩周前的6.69：1（處于歷史分位的84%）大幅下降。

??受波動性加劇影響，基金經理持續降低原油風險敞口。上周原油的看漲頭寸和看跌頭寸均有所減少，前者減少了4800萬桶，后者減少了1200萬桶。

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??受經濟前景惡化影響，基金經理連續六周賣出中間餾分油，自2月1日以來總共減少了6800萬桶的看漲頭寸，并連續三周賣出汽油，自2月22日以來總共減少了2600萬桶的看漲頭寸。

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??盡管俄烏沖突以及西方國家的制裁措施正在威脅俄羅斯石油供應，但通脹加劇、利率上升、燃料費用上漲帶來的壓力以及部分地區的新冠疫情風險提升也增加了全球經濟衰退和石油需求收縮的風險。

??俄烏沖突帶來的價格波動加劇引發了保證金要求的大幅上漲，提高了維持現有期貨和期權頭寸或建立新頭寸的成本。

??多方因素最終導致市場參與者大范圍削減原油期貨和期權頭寸。過去4周內最重要的石油相關期貨合約的未平倉合約總量創紀錄地減少了近10億桶，達到2015年6月以來的最低水平。

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??市場流動性減少和波動性加劇也進入典型的正反饋循環，這導致原油價格波動愈發加劇，因為交易員難以評估互相角力的價格上行和下跌壓力。