熱度高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)令黃金需求保持旺盛，金價(jià)突破每盎司1980美元的水平。但MKSPAMP集團(tuán)表示，這種貴金屬的重大考驗(yàn)尚未到來。市場(chǎng)正在消化3月份通脹加速上升至40年來新高的影響，此前通脹較上年同期上漲8.5%。此外，3月份美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI同比上漲11.2%，再創(chuàng)新高。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，3月份的數(shù)據(jù)將標(biāo)志著通脹見頂，理由是核心通脹減速、基數(shù)效應(yīng)以及供應(yīng)鏈問題有所緩解。然而，黃金市場(chǎng)仍在上漲，并不擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)舉措。周三，紐約商品交易所Comex6月份黃金期貨價(jià)格上漲0.25%，至1981美元。MKSPAMPGroup金屬策略師NickyShiels說：“如果這真的是通脹見頂，再加上美聯(lián)儲(chǔ)即將連續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)，黃金交易應(yīng)該非常謹(jǐn)慎……事實(shí)并非如此。”Shiels表示，CPI數(shù)據(jù)公布以來，金價(jià)上漲了30美元，因?yàn)樵摂?shù)據(jù)采用了一種過于簡(jiǎn)單化的觀點(diǎn)，即高通脹=金價(jià)走高，而不是高通脹=美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)=金價(jià)走低。問題是，即使通脹在減速，它仍比一年前高出8%以上。Shiels說：“通脹增長(zhǎng)趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)在經(jīng)濟(jì)上是一個(gè)受歡迎的信號(hào)，但有時(shí)市場(chǎng)會(huì)忽略總體水平。步伐和方向很重要，但基礎(chǔ)水平也一樣。”這位金屬策略師補(bǔ)充稱，基礎(chǔ)水平確實(shí)很重要，因?yàn)樗茏屢磺凶兊每陀^。她指出，即便是美聯(lián)儲(chǔ)即將推出量化寬松政策，也是在美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大至9萬億美元后才開始實(shí)施的。她表示：“流動(dòng)性正在撤出，但這脫離了一個(gè)令人震驚的基礎(chǔ)——9萬億美元的美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表——這或許解釋了為什么風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)沒有出現(xiàn)任何預(yù)期中的縮減恐慌。和不斷上升的實(shí)際收益率一樣……基礎(chǔ)仍為負(fù)值，處于歷史低位。這解釋了為什么黃金忽視了更高的利率，而繼續(xù)探索上行空間。”黃金市場(chǎng)看到了這一點(diǎn)，并消化了在5月和6月FOMC會(huì)議上兩次大幅加息50個(gè)基點(diǎn)的情況。她補(bǔ)充說：“六個(gè)月前，如果市場(chǎng)知道金價(jià)會(huì)盯著連續(xù)50個(gè)基點(diǎn)的加息，那么沒有人會(huì)認(rèn)為金價(jià)會(huì)在1900美元/盎司以上，也沒有人會(huì)持有黃金，并積極交易，反駁任何50美元以上的下跌。問題應(yīng)該是，50個(gè)基點(diǎn)足夠嗎？一旦金價(jià)開始對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息75、100、200個(gè)基點(diǎn)的威脅做出反應(yīng)——走低，這是一個(gè)信號(hào)，表明市場(chǎng)相信利率政策能夠控制通脹。”Shiels認(rèn)為，更激進(jìn)的緊縮政策才是黃金重大考驗(yàn)尚未到來的原因。目前，金價(jià)受到地緣政治和通脹的推動(dòng)。但在今年的價(jià)格走勢(shì)中，最重要的是對(duì)預(yù)期市場(chǎng)波動(dòng)的抗跌能力。她解釋說：“實(shí)際聯(lián)邦基金利率表明，市場(chǎng)甚至還沒有開始大規(guī)模收緊。這解釋了為何美國(guó)股市持穩(wěn)，但一旦開始大規(guī)模收緊，金價(jià)…將受到考驗(yàn)。2008年后和2020年后的量化寬松QE贏家（加密/股票/科技/米姆股票等）將成為更大的量化緊縮QT輸家，這一觀點(diǎn)令人信服。黃金會(huì)做出同樣的反應(yīng)嗎？這是對(duì)黃金的重大考驗(yàn)。”現(xiàn)貨黃金日線圖北京時(shí)間4月14日13：34現(xiàn)貨黃金報(bào)每盎司1978.16美元