1月13日，資本邦了解到，1月12日，青島國信發展(集團)有限責任公司(下稱：青島國信)發布關于終止收購國融證券的公告稱，鑒于本次交易的先決條件未能成就，本次收購終止。青島國信表示，本次終止不會對公司的正常經營活動產生不利影響。

(圖片來源：青島國信)

業內人士分析，此次青島國信收購國融證券以失敗告吹原因或及多種考慮，例如國資涉及的交易價格過高、國融證券大股東長安投資IPO對賭遺留壓力、長安投資可能要找新的接盤人，以及國融證券遷址難等問題均對此有較大影響。

不過，也有人士指出，上述交易終止主要與交易價格過高有關，協議顯示，青島國資的受讓價格接近6.15元/股，市凈率PB已達2.68倍，即便考慮了控制權轉讓背景，也遠高于同行業水平。

例如在此前的券商收購案中，基本不超過2倍PB。據悉，新時代證券股權掛牌轉讓的PB約為1.4倍，天風證券受讓恒泰證券的PB約為1.5倍。

2021年4月，青島國信發布公告，近期為收購國融證券，通過受讓目標公司現有股份及認購目標公司增資的方式向目標公司進行股權投資。

公告稱，青島國信已與協議各方簽訂了股權轉讓協議及增資協議，各協議金額合計68.42億元，占青島國信2019年末經審計凈資產的比例為21.59%，并對國融證券的持股比例達到51.57%。

具體而言，青島國信分別與北京長安投資集團等公司簽訂股份轉讓協議，前者約定以45.38億元的價格受讓國融證券上述股東所持有的7.38億股股份;此外，青島國信及旗下國信金控還與國融證券簽訂增資協議，二者計劃合計斥資23.03億元認購國融證券新增股份3.75億股。

不過有消息人士表示，上述計劃公布以來8個月的時間，國融證券和青島國信均未有任何推進。

公開資料顯示，作為國有獨資企業，青島國信成立于2008年2月，注冊資本為30億元。青島國信主要通過旗下子公司國信金控開展金融業務，目前投資了青島銀行、青島農商行、陸家嘴信托、中路財險、泰信基金等多家金融機構，是青島市金融牌照最齊全的地方國有金融控股平臺。

而國融證券之所以被收購，則主要與控股股東長安投資兩次對賭協議失敗導致償付壓力過大有關。

截至目前，長安投資作為控股股東持股國融證券70.61%股份。此前，長安投資曾兩次與國融證券其他多位小股東簽署對賭協議，倘若國融證券如期不能在新三板掛牌，則長安投資需要按照原價回購此前小股東經長安投資所受讓的股份。

截至2022年，國融證券仍然未能實現上市，這也導致長安投資對賭失敗，長安投資合計需要向上述股東償付高達17.74億元的賠付款。

從經營情況來看，國融證券2020年營業收入10.46億元，同比下降15.06%，但實現凈利潤1.00億元，同比增長284.47%。報告期內，公司總資產為150.79億元。

證券業協會未經審計的數據顯示，2020年國融證券總資產排名第79位，凈資產排名第83位，營業收入排名第72位，凈利潤排名第78位。（鄒文榕）