A股打新股曾是很多投資者眼中的“彩票”，也創造過一個又一個的暴漲神話。但近期新股市場似乎并沒有延續此前風格，新股申購中“大肉簽”的質量受到了考驗，打新股似乎也不再是一筆穩賺不賠的買賣了!

10月28日，資本邦了解到，成大生物于上交所科創板正式上市，發行價格110元/股，發行市盈率為54.24倍。開盤價為89.99元/股，較發行價下跌18.19%，此后股價持續走低，截至收盤，成大生物報80元/股，跌幅達到27.7%，成交額16.97億元，公司的市值一日之內蒸發超120億元。如果按照110元/股的發行價以及中一簽500股計算，投資者中一簽虧損達15000元。

據了解，成大生物是一家專注于人用疫苗研發、生產和銷售的生物科技企業。公司原是一家新三板掛牌公司，2014年12月31日掛牌新三板，在科創板IPO通過審核后董事會審議通過終止掛牌議案，股票自2020年11月6日終止掛牌事宜。

事實上，成大生物并不是近期首只盤中破發的科創板新股。10月27日，新銳股份登陸科創板上市，公司以57元/股開盤，而本次發行價格為62.30元/股，低開8.51%，也就是說公司股價開盤即破發。此外，還有不少新股出現盤中破發的現象。

10月26日，中科微至正式登陸科創板上市，競價低開0.22%。公司以90元/股開盤，而該股發行價為90.20元/股，開盤即破發，盤中股價一度低至82元/股，盤中股價跌幅一度超過7%。截至上市當日收盤，公司股價收盤78.81元/股，收跌12.63%。

10月25日，登陸創業板的可孚醫療及登陸科創板的凱爾達首日上市交易也遭遇尷尬，開盤競價階段就遭資金拋售，開盤時雙雙低開。其中，可孚醫療低開10.89%，開盤價為82.95元，其發行價為93.05元;凱爾達低開4.9%，開盤價為44.8元，其發行價為47.11元。兩家皆是開盤即破發，不過此后，凱爾達迅速拉升，一度大漲近24%，可孚醫療的股價也有所回升。

收盤時，可孚醫療的跌幅收窄，跌幅4.43%，收盤價為88.97元。以成交均價88.33元計算，每中一簽可孚醫療的股民虧損2380元;凱爾達則呈現另一情況，在開盤破發后不久，就有資金涌入，股價迅速翻紅，收盤漲10.76%。

其實從上周開始，新股似乎就沒有了往日的“風采”，有著“催化劑第一股”的中自科技登陸科創板的首日就呈現大跌且破發，公司發行價為70.9元/股，盤中一度低至58.88元，該價格比發行價70.90元要低16.95%，截止當日收盤價63.97元，中自科技成為A股今年來第一只上市即破發的新股，也是科創板開市以來第二只上市即破發新股。

【新股市場回歸理性】

數據顯示，從10月22日中自科技上市破發以來的6個交易日里，放眼整個A股市場，上市新股達15只，以收盤價計算，已有7只新股在上市首日破發，還有2只新股在上市次日破發，10月28日福萊蒽特也破發，破發新股已達10只。

連續多日出現新股破發，足以顛覆普通投資者對打新股“穩賺不賠”的原有認知。以前打中新股就像中了彩票的日子可能一去不復返，對于新股申購，也需要投資者自己了解個股所在的行業狀態，對于一些高估值、高發行價、行業卻未能處于高發展的個股需要謹慎選擇了。

不過在一些業內人士看來，從新股定價機制來看，近期的破發也未嘗不是一件好事，這或許將打破‘新股不敗’的思維定式，在一定程度上遏止炒新的不合理行為，對新股有一個真實價值的判斷。其實，在注冊制下，市場化發行定價會愈發完善，新股破發也或將變成一個正常現象。

對此，有券商也認同以上的觀點：

新股破發可能是件好事，個人投資者應正面看待，這樣既可以使得A股盡快走向成熟，也能促使投資者尊重市場、敬畏市場，更加注重對新股基本面的研究而非專注投機性博弈。同時，對機構投資者而言，也可以促使今后多研究公司基本面，而不是只想著如何提高中簽率，體現了注冊制要求下的“市場化定價”。

【后記】

隨著“詢價新規”落地，新股發行正在產生變化，在未來打新股的模式中，投資者恐怕不能再像過去那樣盲目“打新”，對喜好新股作出適當的市場估值、對行業特征和市場發展加以嚴格篩選，將成為打新者必要的課前“預習題”。（黃毅）