12月24日，資本邦了解到，武漢長盈通光電技術(shù)股份有限公司(下稱“長盈通”)沖刺科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資5億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司是專業(yè)從事光纖陀螺核心器件光纖環(huán)及其綜合解決方案研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，致力于開拓以軍用慣性導(dǎo)航領(lǐng)域為主的光纖環(huán)及其主要材料特種光纖的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。

圖片來源：公司招股書

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年營收分別為1.39億元、1.78億元、2.15億元、1.11億元;同期歸屬于股東對應(yīng)的凈利潤分別為2,196.71萬元、4,660.55萬元、5,409.80萬元、2,679.66萬元。

發(fā)行人選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市審核規(guī)則》中第二十二條中規(guī)定的第(一)項標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。發(fā)行人最近一年的營業(yè)收入為21,545.34萬元，2020年度及2019年度凈利潤分別為5,392.97萬元和4,660.55萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤分別為5,312.90萬元和4,100.80萬元。

發(fā)行人最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元;參考目前同行業(yè)可比上市公司的估值，預(yù)計發(fā)行人市值不低于人民幣10億元，符合《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第一條上市標(biāo)準(zhǔn)第二款。

本次募資擬用于特種光纖光纜、光器件產(chǎn)能建設(shè)項目及研發(fā)中心建設(shè)項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

截至本招股說明書簽署日，皮亞斌先生直接持有長盈通1,832.45萬股股份，直接持股比例為25.96%，其擔(dān)任盈眾投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過盈眾投資控制長盈通4.39%的股份，合計控制長盈通30.35%的股份。皮亞斌先生擔(dān)任公司董事長兼總裁，為公司的控股股東及實際控制人。

長盈通坦言公司存在以下風(fēng)險：

(一)技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新及新產(chǎn)品定型風(fēng)險

公司自成立以來一直專注于開拓以軍用慣性導(dǎo)航領(lǐng)域為主的光纖環(huán)及特種光纖系列產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。由于軍事應(yīng)用的復(fù)雜性，對光纖環(huán)及特種光纖產(chǎn)品在材料、工藝特性上的需求更為復(fù)雜，在應(yīng)用環(huán)境屬性上的條件更為苛刻，因此對于產(chǎn)品研發(fā)制造方面的專業(yè)性技術(shù)能力和工程化開發(fā)能力等方面提出了較高的要求。如果公司未能正確判斷未來技術(shù)、產(chǎn)品以及市場需求的發(fā)展趨勢導(dǎo)致研發(fā)方向偏離市場需求或研發(fā)項目失敗，可能會對公司的持續(xù)盈利能力產(chǎn)生不利影響。

公司所處光電子制造行業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代較快，公司產(chǎn)品需要不斷迭代升級，以及預(yù)研、試制和開發(fā)新產(chǎn)品，以滿足市場需求。特別是公司主要產(chǎn)品作為軍品的配套零部件，迭代產(chǎn)品和新開發(fā)產(chǎn)品需通過客戶驗證才能應(yīng)用于軍品，同時其所應(yīng)用的軍品也需要經(jīng)過嚴(yán)格的軍品開發(fā)鑒定流程完成定型后才能在國防領(lǐng)域批量裝備。

軍品定型流程一般包括立項論證、方案評審、初樣研制、正樣研制、定型實驗(包括產(chǎn)品性能測評、環(huán)境實驗、可靠性實驗、基地實驗、部隊實驗)、定型評審等階段，較為復(fù)雜且周期較長。公司產(chǎn)品處于軍品研制生產(chǎn)中的配套環(huán)節(jié)，存在迭代產(chǎn)品和新開發(fā)產(chǎn)品不能通過驗證，或其所應(yīng)用的軍品不能順利定型批產(chǎn)，從而影響公司批量銷售和未來業(yè)績的風(fēng)險。

(二)受軍工行業(yè)政策變化影響較大的風(fēng)險

公司的核心產(chǎn)品是應(yīng)用于光纖陀螺的光纖環(huán)及其主要材料保偏光纖，光纖陀螺廣泛應(yīng)用于重要軍工領(lǐng)域。公司主要客戶為軍工研究院所單位，最終用戶為軍方，因此公司經(jīng)營業(yè)績與軍工行業(yè)政策變化有密切的關(guān)系，國防預(yù)算、國防建設(shè)整體規(guī)劃、相關(guān)軍工研究院所單位的需求采購計劃變化以及國際政治經(jīng)濟環(huán)境的變化會對公司的經(jīng)營業(yè)績情況產(chǎn)生較大影響。

未來若國防預(yù)算及國防建設(shè)整體規(guī)劃等因素出現(xiàn)較大的變化，可能會導(dǎo)致公司的訂單及收入大幅波動的情況，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。2007年，原國防科學(xué)技術(shù)工業(yè)委員會下發(fā)《關(guān)于非公有制經(jīng)濟參與國防科技工業(yè)建設(shè)的指導(dǎo)意見》，鼓勵和引導(dǎo)民營資本參與國防科技工業(yè)建設(shè)，在此之后出臺了一系列鼓勵政策，軍工行業(yè)逐步向民營資本開放。但若未來軍工行業(yè)政策發(fā)生重大不利變化，可能會對公司的經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定性產(chǎn)生不利影響。

(三)市場開拓風(fēng)險

報告期及未來一定時期內(nèi)，公司以軍品市場為主，公司的光纖環(huán)及保偏光纖已進入軍工定型產(chǎn)品的供應(yīng)體系，可應(yīng)用于海陸空天各軍種的現(xiàn)代化裝備中。

未來若公司無法及時跟進各種軍用市場客戶的需求，未能研發(fā)和提供更契合軍品客戶需求且具有競爭力的產(chǎn)品，則可能會降低公司的軍品市場開拓能力。同時公司正在推進核心技術(shù)在民品市場的應(yīng)用，增加民品市場滲透率。公司產(chǎn)品和服務(wù)在海洋監(jiān)測、5G通信、智能電網(wǎng)、工業(yè)激光器、石油鉆探、地震監(jiān)測、軌道交通等民用領(lǐng)域亦具有廣闊的發(fā)展前景。由于軍品市場和民品市場存在一定差異，存在民品市場開發(fā)未能達(dá)到預(yù)期效果的風(fēng)險。綜上所述，公司存在軍品市場和民品市場開拓風(fēng)險。

(四)客戶集中度較高的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司的產(chǎn)品主要運用于軍用慣性導(dǎo)航領(lǐng)域，對軍工客戶的銷售占比較高，主要客戶為光纖陀螺行業(yè)技術(shù)實力領(lǐng)先的知名軍工企業(yè)或科研院所。

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)前五大客戶的合計主營業(yè)務(wù)收入分別為7,519.43萬元、12,834.74萬元、17,415.50萬元和8,420.46萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入總額的比例分別為74.55%、79.40%、84.45%和78.41%，受軍工配套行業(yè)和慣性導(dǎo)航市場特點影響，存在客戶集中度較高的風(fēng)險。公司主要客戶資質(zhì)較好，合作情況良好、穩(wěn)定。但若未來與客戶合作情況發(fā)生不利變化或客戶經(jīng)營及資信情況發(fā)生變化，并且公司未能及時開發(fā)新客戶，則較高的客戶集中度會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

(五)供應(yīng)商集中風(fēng)險

公司采購的主要原材料包括特種光纖、化學(xué)品、設(shè)備結(jié)構(gòu)件及零部件、石英管材、大宗與特種氣體等。以保偏光纖為主的特種光纖是公司的重要產(chǎn)品，同時基于客戶早期軍工定型產(chǎn)品指定原材料的采購需求，公司也外購部分保偏光纖繞制成光纖環(huán)或直接銷售給客戶。報告期內(nèi)，公司第一大供應(yīng)商均為長飛光纖，公司向長飛光纖主要采購保偏光纖，報告期內(nèi)對長飛光纖的采購額占采購總額的比例分別為78.44%、63.72%、50.14%和44.82%。公司對長飛光纖的采購占比較高，存在供應(yīng)商集中的風(fēng)險。

隨著公司自主研制的保偏光纖產(chǎn)品逐步通過客戶驗證，進入軍工定型產(chǎn)品供應(yīng)體系，并在更多新型號產(chǎn)品上應(yīng)用，對長飛光纖的采購占比呈現(xiàn)逐步下降的趨勢。襯管、套管等管材是公司生產(chǎn)光纖預(yù)制棒的主要原材料，光纖預(yù)制棒是公司進一步生產(chǎn)特種光纖的主要原材料。公司主要從德國Heraeus的國內(nèi)代理商購買襯管和套管。

目前市場上能夠生產(chǎn)光纖用高純石英管材的供應(yīng)商較少，部分國內(nèi)供應(yīng)商的相關(guān)產(chǎn)品正在驗證過程中。因此，若未來公司無法及時保質(zhì)保量采購到符合公司相關(guān)工藝標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)鍵原材料或采購價格發(fā)生大幅上升的情況，則可能對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營和訂單交付造成不利影響。

(六)與長飛光纖業(yè)務(wù)合作模式的風(fēng)險

報告期內(nèi)，長飛光纖是公司的第一大供應(yīng)商。公司與長飛光纖的合作模式為公司與長飛光纖按年度簽署采購框架協(xié)議，公司根據(jù)客戶需求和自身光纖環(huán)生產(chǎn)計劃，向長飛光纖發(fā)送訂單，采購的保偏光纖一部分用于繞環(huán)生產(chǎn)，一部分經(jīng)過公司繞環(huán)驗證后直接銷售給客戶，客戶采購后自行繞環(huán)，公司在銷售外購保偏光纖的同時為客戶提供質(zhì)量檢測、纖膠匹配測試、繞環(huán)技術(shù)支持等配套增值服務(wù)。

公司與長飛光纖持續(xù)合作多年，上述業(yè)務(wù)模式穩(wěn)定，公司向長飛光纖采購價格公允，各自的商業(yè)決策具有獨立性與合理性。隨著公司特種光纖和光纖環(huán)產(chǎn)能持續(xù)擴大、自產(chǎn)特種光纖應(yīng)用的軍工定型產(chǎn)品種類持續(xù)增加，公司報告期內(nèi)向客戶直接銷售外購長飛光纖的特種光纖產(chǎn)生的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為38.93%、37.22%、28.47%和12.79%，呈持續(xù)下降趨勢。

截至本招股說明書簽署日，發(fā)行人與長飛光纖不存在知識產(chǎn)權(quán)、員工競業(yè)禁止等方面的糾紛情況。但由于發(fā)行人客戶早期軍工定型產(chǎn)品的原材料延續(xù)采購需求，未來一定時期內(nèi)上述業(yè)務(wù)模式將持續(xù)存在，若期間市場供求情況、發(fā)行人與長飛光纖的業(yè)務(wù)合作關(guān)系或下游軍工客戶需求結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，或發(fā)行人與長飛光纖在知識產(chǎn)權(quán)、競業(yè)禁止等方面發(fā)生重大糾紛爭議，將影響發(fā)行人上述業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，對發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

(七)關(guān)聯(lián)交易占比較高的風(fēng)險

報告期內(nèi)，公司向從事軍用慣性導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)科研生產(chǎn)業(yè)務(wù)的A1單位、A2單位和A3單位等多個航天科工集團下屬單位銷售光纖陀螺用光纖環(huán)器件及特種光纖等產(chǎn)品。航天科工集團通過科工資管、高投基金和航天國調(diào)基金間接持有發(fā)行人5%以上股份，科工資管、高投基金和航天國調(diào)基金因?qū)疚磥戆l(fā)展前景看好對公司投資入股，導(dǎo)致上述航天科工集團下屬單位客戶構(gòu)成公司關(guān)聯(lián)方，公司報告期內(nèi)對其關(guān)聯(lián)銷售金額分別為4,539.43萬元、8,316.45萬元、11,486.17萬元和4,362.99萬元，占營業(yè)收入的比例分別為32.64%、46.80%、53.31%和39.19%。

公司關(guān)聯(lián)交易占比較高，主要由于航天科工集團下屬單位相關(guān)軍品業(yè)務(wù)對光纖環(huán)器件及特種光纖配套的需求較大，與公司合作歷史較長，公司產(chǎn)品經(jīng)過其驗證并在其定型軍品上使用。基于此，上述關(guān)聯(lián)交易未來仍將持續(xù)。公司將積極拓展其他軍工客戶以及民品產(chǎn)業(yè)市場，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，從而降低關(guān)聯(lián)交易比例。

報告期內(nèi)，公司建立并執(zhí)行了關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)制度，公司關(guān)聯(lián)交易價格遵循公平自愿原則，定價公允，不存在顯失公允的情形。未來若關(guān)聯(lián)交易未能有效履行公司相關(guān)決策程序，或未能嚴(yán)格按照公允價格執(zhí)行，可能會對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生影響，進而損害本公司和非關(guān)聯(lián)方股東的利益。（陳蒙蒙）