12月29日，資本邦了解到，北京憶恒創源科技股份有限公司(下稱“憶恒創源”)科創板IPO獲上交所受理，本次擬募資8.02億元。

圖片來源：上交所官網

公司是國內領先的企業級SSD產品及技術服務提供商。報告期內，公司主要產品為企業級PCIeSSD、技術服務及技術授權。公司緊跟SSD行業最新發展趨勢，通過產品迭代創新，持續滿足企業級客戶對高性能、高可靠性、高安全性和大容量存儲產品不斷提高的嚴苛要求，贏得了廣大客戶的信賴和認可。目前，公司自有品牌產品已批量供應國內外主流服務器廠商，終端用戶涵蓋國內頭部互聯網企業、云計算廠商、金融機構及三大電信運營商等。

圖片來源：公司招股書

財務數據顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年營收分別為4.45億元、3.92億元、7.23億元、5.32億元;同期對應的凈利潤分別為-402.16萬元、260.31萬元、1,677.63萬元、-2,950.99萬元。

發行人本次上市選擇的上市標準為《科創板上市規則》第2.1.2條第(四)款規定，即“預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業收入不低于人民幣3億元”。發行人2020年度營業收入為72,328.98萬元，結合公司最近一次外部股權融資情況、同行業上市公司及可比公司的估值情況，預計發行人上市后的總市值不低于30億元，發行人滿足前述上市標準。

本次募資擬用于新一代企業級SSD研發及產業化項目、研發及測試中心建設項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

自2019年1月1日至本招股說明書簽署日，發行人股權結構一直維持比較分散的狀態，持股5%以上股東單獨持股或與其一致行動人合計持股均未超過20%，無法控制發行人股東會/股東大會或對股東會/股東大會決議產生決定性影響，也不存在持股5%以上股東單獨或與其一致行動人共同決定發行人董事會半數以上成員選任的情形，據此，發行人無控股股東、實際控制人，最近兩年發行人的控制權沒有發生變更。

憶恒創源坦言公司存在以下風險：

(一)新產品開發、量產及時性不足的風險

報告期內，公司主要產品為企業級SSD，該產品具有較為固定的生命周期。行業內企業根據存儲介質的發展方向、接口協議的升級進行企業級SSD的更新迭代，伴隨著技術升級，企業級SSD通常呈現存儲密度提升、單位成本下降、性能指標提升的特點。

未來，若公司新技術未能轉化為符合客戶需求的產品與解決方案，不能有效滿足市場需求，將會對公司的業務發展造成不利影響。

(二)供應商依賴風險

公司產品核心原材料為NANDFlash、主控芯片、DRAM等，上述原材料制造行業屬于資本密集型和技術密集型的高壁壘行業，具有資本投入大、技術門檻高、規模效應明顯等特點，導致行業集中度較高，公司供應商的集中度亦較高。報告期內，公司上述主要原材料供應商為國際半導體存儲知名企業，公司存在對上述主要供應商依賴的風險。

(三)原材料供應短缺及價格波動風險

NANDFlash、主控芯片、DRAM等原材料供應較為集中，受主流生產廠商供給能力及市場需求波動的影響，公司主要原材料的市場價格存在一定的變化。

其中，NANDFlash系公司采購金額最高的原材料，報告期內占外購原材料總金額的比例分別為83.03%、77.42%、84.27%及73.81%。

未來，若受自然災害、重大事故等突發事件影響，主要原材料出現供應短缺，或受地緣政治變化、貿易摩擦、進出口及關稅政策、合作關系變動等因素影響，公司生產所需的主要原材料可能無法獲得及時、充足的供應，進而影響公司生產供應的穩定;此外，若主要原材料市場價格大幅波動，公司可能無法完全消化原材料價格波動帶來的影響，從而對公司的經營業績和盈利能力產生不利影響。

(四)貿易摩擦風險

報告期各期，公司主營業務境外銷售占比分別為41.60%、35.76%、38.46%和25.10%，且公司主要原材料均自境外采購。未來如果國際政治、經濟、法律及其他政策等因素發生不利變化，國際貿易摩擦加劇，地緣政治局勢緊張出現新的不利變化，使得供應商供貨、客戶采購受到約束，或公司銷售受到限制，則可能會對公司業務經營，尤其是NANDFlash等原材料采購產生不利影響，從而對公司未來的經營業績產生不利影響。

(五)尚未盈利或最近一期存在累計未彌補虧損的風險

截至2021年6月30日，公司合并報表累計未分配利潤-26,177.04萬元，母公司報表存在未分配利潤-22,975.76萬元，主要原因系發行人前期研發投入較多以及股份支付影響所致。

根據《公司法》、《上海證券交易所上市公司現金分紅指引》等相關規定，發行人應以母公司報表口徑確定可供分配利潤并進行現金分紅，即母公司報表存在未彌補虧損可能暫時影響公司可供分配利潤規模。

(六)毛利率波動風險

報告期內，公司主營業務毛利率分別為24.22%、28.69%、20.62%和18.96%，企業級SSD毛利率分別為9.98%、10.34%、14.52%和12.46%，整體呈現一定的波動。未來，隨著市場競爭的加劇，行業供求關系可能發生變化，導致行業整體利潤率水平產生波動，公司的毛利率將存在一定波動的風險。（陳蒙蒙）