1月12日，資本邦了解到，上海芯龍半導體技術股份有限公司(下稱“芯龍技術”)答復科創板二輪問詢。

圖片來源：上交所官網

在科創板二輪問詢中，上交所主要關注公司市場份額和應用領域、核心技術、發明專利、經銷商、信息披露、媒體質疑等六方面的問題。

關于市場份額和應用領域根據反饋回復：(1)發行人假設下游每臺機器使用1顆芯片，因此以自身銷售芯片數/下游用戶出貨量換算出在該領域的市場份額，發行人通過經銷商向電動自行車控制器模組廠商出售芯片5,053,400顆，按每輛電動自行車使用1顆電源芯片計算，發行人在全國電動自行車市場的占有率為17.04%;(2)發行人將DC/DC芯片按照中高壓進行分類，發行人在汽車電子領域的應用主要在行駛記錄儀、行車記錄儀、GPS定位系統、汽車照明等。

上交所要求發行人說明：(1)假設下游每臺機器使用1顆芯片計算市場份額的合理性，并采用其他方式結合下游應用領域重新測算市場空間和市場份額;(2)電動自行車是否為發行人主要下游應用市場，并說明報告期內銷量較高的主要產品應用領域、終端客戶名稱、應用于何種產品、銷售金額和毛利率情況，并結合主要下游應用市場說明毛利率偏高的合理性;(3)將DC/DC芯片按照中高壓進行分類的合理性以及是否符合行業慣例，在行駛記錄儀、行車記錄儀等汽車電子領域的應用通過了哪些汽車行業技術安全標準認證，將其歸類在汽車領域芯片的合理性以及是否符合行業慣例;(4)結合上述情況修改或完善關于市場份額及應用領域等的信息披露。

芯龍技術回復稱，電源管理芯片在設備中起到電源管理、控制、轉換、處理等功能，其性能優劣對電子設備或產品的性能及可靠性有直接影響，一旦失效將導致電子產品停止工作甚至損毀，因此，被稱為電子設備/產品的電能供應“心臟”。

電子設備內部不同模塊需要的電壓不同，因此單臺設備需要多層級的電源變換。例如，在搭載了正常工作電壓48V(最高耐壓100V)車載電子裝備電源系統的汽車中，部分車載設備需要12V電源供電，此時就需要電源芯片將48V電源降壓轉換成12V;而車載設備內部的MCU、傳感器等一般工作在5V或3.3V的電壓環境下，因此需要另外的電源芯片將12V電壓降壓轉換成5V或3.3V。

發行人產品主要為中高電壓、中大功率的DC-DC電源芯片，一般用于電子設備前端或第一層級的電源變換，如上述舉例中將48V電源降壓轉換成12V的電源芯片即為發行人提供的產品，其他層級的低壓電源芯片一般為其他廠商的產品，因此，發行人下游終端產品單臺設備使用1顆發行人電源芯片的情形較多，但不排除單臺設備使用多顆發行人芯片的情況。

首輪問詢回復中，發行人以細分領域部分知名客戶為例，按其單臺終端產品使用1顆發行人芯片測算發行人產品在部分知名客戶、細分市場的占有率，是基于發行人通過咨詢終端客戶或經銷商、獲取終端客戶產品實物或照片以及參考可比公司案例等方式，確認所列舉的細分領域知名終端客戶的每個產品僅使用1顆發行人芯片，且以知名終端客戶使用發行人產品的比率推測發行人產品在該細分市場的占有率具有一定的合理性。具體說明如下：

1、如首輪問詢回復中提及：“在車載電子裝置領域，2020年宇通客車的客車產量為41,979輛，發行人通過經銷商向其出售17,500顆用于車聯網智能終端的芯片，按每臺車聯網智能終端使用1顆電源芯片計算，則發行人占宇通客車的份額為41.69%;汽車工業協會數據顯示，2020年中國貨車產量為477.80萬輛，發行人通過經銷商向北京中交興路信息科技有限公司出售342,500顆用于貨車行駛記錄儀的電源芯片，按每臺行駛記錄儀使用1顆電源芯片計算，則發行人在全國貨車行駛記錄儀市場的占有率為7.17%”，發行人已通過經銷商、中間廠商獲取宇通客車、北京中交興路信息科技有限公司的最終產品的電源管理模塊，確認單臺設備僅使用一顆發行人芯片(參見附件1：實物照片)。

2、同行業可比公司中，芯朋微使用了同樣方式計算市場占有率，其申請文件中提及“根據美的集團(000333.SZ)披露的《2018年年度報告》，美的集團2017年和2018年家用電器的生產量分別為42,073.93萬臺和42,193.84萬臺，芯朋微通過主要經銷商直接銷售給美的集團(不包括銷售給美的集團板卡供應商的芯片)的電源管理芯片為3,293.30萬顆和3,176.39萬顆，按每臺家用電器使用1顆電源管理芯片計算，在美的集團家用電器市場的占有率為7.83%和7.53%”(參見附件2：截圖)。

綜上，發行人按下游每臺機器使用1顆發行人芯片計算市場份額具有合理性。

前瞻產業研究院數據顯示，2018～2020年中國電源管理芯片市場規模分別為681.53億元、743.00億元和763.00億元;另據方正證券的電源管理芯片行業研究報告，DC-DC電源芯片約占電源管理芯片市場規模的13.12%，則2018～2020年中國DC-DC電源芯片市場規模分別約為89.42億元、97.48億元和100.11億元。

2018年、2019年和2020年，發行人分別實現營業收入10,208.80萬元、11,133.32萬元、15,793.70萬元，占中國DC-DC電源芯片的市場份額分別為1.14%、1.14%和1.58%。發行人是目前已知的國內中高電壓、中大功率DC-DC電源芯片領域產品種類最為齊全、市場占有率領先的企業。

根據前瞻產業研究院2021年9月26日出具的報告《2021年中國電源管理IC行業市場現狀及發展前景分析》，中國電源管理IC市場中汽車電子、工業控制及其他、通訊設備和消費電子等細分應用領域所占的比例分別是9%、23%、25%和18%，按2018～2020年中國DC-DC電源芯片的市場規模分別約89.42億元、97.48億元和100.11億元測算，中國汽車電子、工業控制(含醫療設備、其他)、通訊設備和消費電子領域DC-DC電源芯片的市場規模如下：

2018～2020年，發行人產品占中國汽車電子、工業控制/家用電器、通訊設備和消費電子等細分應用領域DC-DC電源管理芯片的市場份額列示如下：

整體而言，發行人同類型產品在不同應用領域的毛利率差異不大，主要原因系發行人以經銷模式為主，經銷商采購發行人產品后自主銷往各應用領域，發行人產品的銷售價格不因終端應用領域、終端客戶改變，產品的終端銷售價格由經銷商在發行人指導價的基礎上自行決定。

由于產品結構及主要下游市場應用領域不同，發行人與其他可比公司電源芯片產品的毛利率變動趨勢不盡相同。發行人主要從事中高電壓、中大功率的DCDC電源芯片的研發、設計與銷售，該類產品國產化程度較低。據方正證券研究報告，國內電源管理芯片市場80%以上由德州儀器等歐美日國際巨頭占領，中高端DC-DC電源芯片領域更甚，國內企業處于與國外知名品牌相競爭的地位，產品售價相對穩定;而其他同行業可比公司的相關產品以中低電壓或非DC-DC電源芯片為主，國內企業之間的市場競爭較為激烈，產品價格波動較大。報告期內，發行人分產品類別及綜合毛利率與同行業可比上市公司電源芯片相關產品毛利率的對比情況如下：

從上表可以看出，2018年至2020年，發行人與同行業公司可比產品的毛利率均較為穩定，且由于產品結構的差異，發行人的綜合毛利率相比其他公司較高;2021年上半年，受下游市場需求旺盛和上游晶圓、封裝產能不足的影響，國內芯片設計企業紛紛上調產品價格，導致同行業產品的毛利率均有不同程度的上升。

但由于產品結構的差異，低端產品或單價較低的電源芯片受上游供應產能減少的影響較大，導致2021年上半年產品價格及毛利率漲幅較大，市場中具有規模優勢的企業例如晶豐明源、富滿電子等，綜合毛利率分別從2020年的25.44%、25.76%增長至46.76%、53.08%，幾近成倍增長;而發行人產品屬于單價較高的中高端電源芯片，晶圓、封裝等上游產能得到供應商的保障，因而產品價格相對穩定，經過小幅上調產品價格，2021年上半年，發行人綜合毛利率從2020年的42.18%提升至46.08%，毛利率漲升幅度約10%，與圣邦股份、芯朋微等前三年

毛利率相近的企業情況類似。

總之，2021年上半年，發行人與同行業可比上市公司綜合毛利率相當;2018年至2020年，發行人綜合毛利率高于部分同行業可比公司，系由于合計占公司年銷售收入分別達32.96%、34.08%、37.26%的高壓電源芯片、LED照明驅動芯片的毛利率較高，且產品主要面向下游市場中的車載電子裝置、工業控制、通訊設備等工業級應用領域，具體分析如下：

(1)中壓電源芯片與可比公司的毛利率相近

2018年至2020年，公司中壓電源芯片的毛利率分別為39.65%、39.47%、38.60%，略低于圣邦股份的電源管理芯片毛利率，略高于明微電子的相關產品綜合毛利率，與芯朋微的綜合毛利率基本相同。整體而言，公司中壓電源芯片毛利率與可比公司類似產品毛利率差異不大，主要系受到發行人及可比公司的產品定價、產品結構差異等多重因素的影響。

(2)高壓電源芯片毛利率較高

2018年至2020年，發行人高壓電源芯片的毛利率分別為52.72%、53.01%、50.36%，相比同行業可比公司毛利率較高，主要原因系：

①公司的高壓電源芯片主要應用于車載電子裝置、工業控制和通訊設備等工業級和車規級應用領域，報告期前三年公司高壓電源芯片在該類領域實現的合計收入占比分別為67.16%、69.54%、78.82%(見下表)。上述應用領域對于電源芯片的要求較高，例如汽車在啟動/急停的瞬間可能產生較大的電壓波動，需要高耐壓的電源芯片為之供電;工業設備長期處于極高/低溫、高濕度等惡劣環境下，對芯片的性能一致性、封裝可靠性、產品穩定性、使用壽命等皆有較高要求。

同時，高電壓類電源芯片的研發對電路設計能力、晶圓制程的耐壓技術水平、封裝工藝的可靠性等要求更高，比低電壓產品的技術難度更大，因此整體價格和毛利率相對較高。

報告期內，公司高壓電源芯片按照應用領域的銷售情況列示如下：

報告期內，公司高壓電源芯片主要應用于車載電子裝置、工業控制和通訊設備等中高端領域，且占比不斷上升。公司高壓電源芯片在五大細分應用領域的累計收入占比情況如下：

②發行人高壓電源芯片主要競品為國際知名廠商產品，性能指標已達到或超過國際知名廠商同等水平，國內同行業可比公司暫無同類型產品，此類產品主要依賴進口，國內市場主要為德州儀器等國際知名廠商占據，整體的價格和毛利率相對較高。(3)LED照明驅動芯片毛利率較高發行人LED照明驅動芯片毛利率高于晶豐明源、明微電子的LED驅動芯片，主要原因系各家產品的應用領域不同。可比公司的產品主要應用于通用照明領域，發行人的LED照明驅動芯片主要應用于對其性能要求更高的汽車、地鐵、礦燈照明等特殊領域，因而價格高于普通照明用LED驅動芯片。報告期前三年公司LED照明驅動芯片在車載電子裝置、工業控制和通訊設備三大應用領域實現的合計收入占比分別為66.90%、73.51%、82.13%(見下表)：

報告期內，公司LED照明驅動芯片主要應用于車載電子裝置、工業控制和通訊設備等中高端領域，且占比不斷上升。公司LED照明驅動芯片在五大細分應用領域的累計收入占比情況如下：

發行人LED照明驅動芯片的性能指標達到國際知名廠商同等水平，主要競品為國際知名廠商產品，國內市場此類產品主要依賴進口，知名廠商以海外廠商為主，因此整體價格和毛利率相對較高。發行人的降壓型LED照明驅動芯片最高工作電壓達到100V，單顆芯片最大輸出功率達50W，屬于目前業內已知量產產品中的最高水平，國內可比公司暫無同類型產品;發行人的升壓型LED照明驅動芯片最高輸出電壓達60V，最大輸入電流為5A，最大輸出功率50W，核心參數優于國際知名廠商的同類型產品，較國內可比公司的個別產品更早達到最高輸出電壓60V的技術水平。發行人已根據上述信息，在招股說明書“第八節財務會計信息與管理層分析”之“十、盈利能力分析”之“(三)毛利率分析”之“2、主營業務毛利率分析”進行修訂及補充披露。（陳蒙蒙）