3月15日，資本邦了解到，沈陽富創(chuàng)精密設(shè)備股份有限公司(下稱“富創(chuàng)精密”)回復(fù)科創(chuàng)板首輪問詢。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

在科創(chuàng)板首輪問詢中，上交所主要關(guān)注富創(chuàng)精密采購與銷售模式、主營業(yè)務(wù)收入、毛利率、股東、市場地位與下游應(yīng)用、期間費(fèi)用、應(yīng)收款項、存貨、產(chǎn)能利用率與募投項目、董事及高管等23個問題。

關(guān)于產(chǎn)能利用率與募投項目，根據(jù)招股說明書：(1)報告期內(nèi)，工藝零部件及結(jié)構(gòu)零部件產(chǎn)品的產(chǎn)能逐期擴(kuò)大，但產(chǎn)能利用率不高;氣體管路產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率較低;(2)募集資金16億中10億將用于“集成電路裝備零部件全工藝智能制造生產(chǎn)基地”，6億用于補(bǔ)充流動資金，報告期末公司貨幣資金余額為1.97億元。

上交所要求發(fā)行人說明：(1)結(jié)合產(chǎn)品產(chǎn)能利用率不高的情形，說明公司各期持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能的原因，結(jié)合2021年的產(chǎn)銷情況，說明各產(chǎn)品2021年的產(chǎn)能利用率情況;(2)結(jié)合關(guān)鍵設(shè)備數(shù)量、投入運(yùn)行時間等分析各期產(chǎn)品產(chǎn)量、銷量、結(jié)存量與公司固定資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)能變化的勾稽關(guān)系;(3)募投項目建成后對公司貢獻(xiàn)的各產(chǎn)品產(chǎn)能情況及對財務(wù)的影響，量化分析募投產(chǎn)能的消化情況;(4)結(jié)合報告期末公司貨幣資金余額說明募資補(bǔ)充流動資金的測算過程及必要性。

富創(chuàng)精密回復(fù)稱，公司工藝和結(jié)構(gòu)零部件產(chǎn)能以其精密機(jī)械制造生產(chǎn)工序中的關(guān)鍵設(shè)備理論工時為依據(jù)。報告期內(nèi)，公司產(chǎn)能持續(xù)攀升，產(chǎn)能利用率雖有波動但整體呈現(xiàn)上升趨勢，2021年上半年基本達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)(考慮產(chǎn)品不同加工工序銜接存在時間間隔，理論產(chǎn)能無法100%達(dá)到)。

首先，公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能具有明確的技術(shù)和客戶基礎(chǔ)。公司核心技術(shù)不斷成熟，2014年繼續(xù)承擔(dān)國家“02重大專項”項目，產(chǎn)品陸續(xù)應(yīng)用于28納米、14納米及更低制程工藝的前道半導(dǎo)體設(shè)備中;此外，公司2016年成為客戶A戰(zhàn)略供應(yīng)商，在客戶A通過的工藝制程認(rèn)證數(shù)量、提供的產(chǎn)品品類不斷增長，其他國內(nèi)外半導(dǎo)體設(shè)備龍頭也不斷切入。考慮公司工藝和結(jié)構(gòu)零部件關(guān)鍵產(chǎn)能所需的臥式加工中心、立式加工中心、龍門加工中心等精密機(jī)械制造設(shè)備大多需向日本、德國進(jìn)口采購，設(shè)備采購和調(diào)試周期較長。公司2017年就開始預(yù)投產(chǎn)能，未雨綢繆。

其次，公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能體現(xiàn)其戰(zhàn)略的前瞻性。2019年，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑及中美貿(mào)易摩擦影響，當(dāng)年公司下游需求未按預(yù)期增長，產(chǎn)能利用率下滑。考慮半導(dǎo)體行業(yè)周期呈現(xiàn)螺旋式增長的特點(diǎn)，公司仍持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能。隨著2019年四季度行業(yè)整體回暖以及國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商的崛起，公司產(chǎn)能優(yōu)勢凸顯，2021年上半年基本達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)。

第三，公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能一定程度保障了我國半導(dǎo)體設(shè)備的供應(yīng)鏈安全。

半導(dǎo)體設(shè)備廠商往往輕資產(chǎn)模式運(yùn)營，精密零部件供應(yīng)鏈對半導(dǎo)體設(shè)備廠商至關(guān)重要。但該領(lǐng)域主要為外資廠商，是國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)“卡脖子”的環(huán)節(jié)之一。公司是大陸地區(qū)為數(shù)不多的進(jìn)入國際半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的精密零部件供應(yīng)商，部分產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，公司持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能一定程度保障了我國半導(dǎo)體設(shè)備的供應(yīng)鏈安全。

最后，考慮行業(yè)增長態(tài)勢和目前產(chǎn)能瓶頸，公司仍需進(jìn)一步擴(kuò)張產(chǎn)能。一方面，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，全球龍頭晶圓廠投資力度不斷加大，2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售首次突破1,000億美元，達(dá)到歷史新高，精密零部件市場也隨之高速增長;另一方面，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)口替代趨勢加劇，公司營收規(guī)模遠(yuǎn)低于國際同業(yè)，提升空間較大，市場份額不斷攀升。截至2022年1月31日，公司在手訂單達(dá)到42,186.03萬元，同比去年同期增長154.51%。公司整體處于產(chǎn)品供不應(yīng)求和產(chǎn)能極度緊張的狀態(tài)，公司已利用自有資金預(yù)先投入募投項目，緩解產(chǎn)能瓶頸。

公司氣體管路產(chǎn)品的資產(chǎn)投入主要為潔凈廠房、專用于氣體管路生產(chǎn)的焊機(jī)設(shè)備、彎折設(shè)備、清洗設(shè)備及檢測設(shè)備等。根據(jù)氣體管路產(chǎn)品工藝流程和特點(diǎn)，焊機(jī)設(shè)備是氣體管路生產(chǎn)的瓶頸設(shè)備。公司在建設(shè)氣體管路車間時，基于設(shè)備采購成本(單臺平均成本不足20萬元)，遠(yuǎn)小于單臺精密機(jī)械制造設(shè)備造價)、起訂量門檻等因素考慮，一次投入6臺軌道焊機(jī)設(shè)備。報告期內(nèi)，隨著公司多品類氣體管路產(chǎn)品陸續(xù)通過客戶A、北方華創(chuàng)的首件驗(yàn)證，產(chǎn)品銷量高速增長，產(chǎn)能利用率快速提升。從而，公司氣體管路產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張主要系對產(chǎn)品產(chǎn)銷量增長的提前布局。

2021年，公司不同產(chǎn)品的產(chǎn)銷量均實(shí)現(xiàn)同比大幅增長，截至2021年12月31日，公司工藝及結(jié)構(gòu)零部件的精密機(jī)械制造核心設(shè)備合計130臺，當(dāng)年理論工時合計為97.20萬小時，實(shí)際工時合計為87.65萬小時，按設(shè)備工時計算的產(chǎn)能利用率為90.18%。公司2021年理論產(chǎn)能同比2020年幾乎翻倍，但仍處于幾乎滿產(chǎn)狀態(tài)，與工藝及結(jié)構(gòu)零部件產(chǎn)銷量增長趨勢匹配。

公司的模組產(chǎn)品生產(chǎn)流程主要為裝配和測試，生產(chǎn)組織具有一定靈活性，且產(chǎn)品具有多品種、定制化的特點(diǎn)，因此難以使用單一指標(biāo)衡量模組產(chǎn)品的產(chǎn)能或產(chǎn)能利用率，從而模組產(chǎn)品產(chǎn)銷量的高速增長未受到相應(yīng)設(shè)備產(chǎn)能制約。

公司2021年氣體管路產(chǎn)能與2020年一致，由于當(dāng)年產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)超過150%的增長，當(dāng)年氣體管路產(chǎn)能利用率進(jìn)一步提升至63.18%。

公司計劃投資10億元用于新建精密機(jī)械制造、焊接、表面處理特種工藝、鈑金、氣體管路、模組組裝生產(chǎn)線，并搭建智能信息化管理平臺，打造具備核心技術(shù)能力的半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件全工藝智能制造生產(chǎn)基地。

本募投項目預(yù)計建設(shè)期為2年，建成后另需3年(預(yù)計2025年)實(shí)現(xiàn)完全達(dá)產(chǎn)，募投項目完全投產(chǎn)后對公司營業(yè)收入的貢獻(xiàn)值為20億元。

除營業(yè)收入外，其他項目預(yù)測依據(jù)如下：

(1)營業(yè)成本由原材料、外購燃料及動力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、外協(xié)成本、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和修理費(fèi)等構(gòu)成，各成本構(gòu)成項目根據(jù)歷史成本結(jié)構(gòu)估算。

(2)增值稅率為13%，城市維護(hù)建設(shè)稅按增值稅的7%，教育費(fèi)附加按增值稅的3%，地方教育及附加按增值稅的2%;所得稅率為25%。

(3)期間費(fèi)用占營業(yè)收入的比例為14%。

基于前述假設(shè)，經(jīng)測算，募投項目完全投產(chǎn)后對公司凈利潤的年度貢獻(xiàn)值為26,102.67萬元，預(yù)計毛利率為32.13%，具有合理性。

1、半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件行業(yè)景氣度持續(xù)提升，市場空間巨大

從需求端來看，全球半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模逐步擴(kuò)張。根據(jù)SEMI統(tǒng)計，全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售規(guī)模從2010年395億美元增長到2020年712億美元，預(yù)計到2030年將增長至1,400億美元。

根據(jù)保守估計，發(fā)行人目前涉及的半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件全球市場規(guī)模2020年約為160億美元，占全球半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模的22%，而發(fā)行人全球市場占比不足1%。若根據(jù)SEMI預(yù)測的2030年半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模達(dá)到

1,400億美元，假設(shè)比例不變，則半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件市場規(guī)模有望在2030年超過300億美元，發(fā)行人發(fā)展市場空間廣大。不斷擴(kuò)大的市場需求為募投產(chǎn)能的消化提供了有利條件。

2、報告期內(nèi)公司經(jīng)營業(yè)績快速增長，能與新增產(chǎn)能較好地匹配

報告期內(nèi)發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績整體呈快速增長趨勢，主營業(yè)務(wù)收入從2018年的21,814.24萬元增長至2021年82,892.36萬元(未經(jīng)審計)，年均復(fù)合增長率56.05%。基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模、新增產(chǎn)能計劃，以及歷史業(yè)務(wù)平均增速等數(shù)據(jù)，預(yù)計新增產(chǎn)能能夠得到有效消化。估算方法：(1)本次募投項目建設(shè)期為2年，建成后另需3年實(shí)現(xiàn)完全達(dá)產(chǎn);(2)計算新增產(chǎn)能完全消化所需增速，并與報告期2018-2021年營收增速進(jìn)行比較。

公司工藝零部件、結(jié)構(gòu)零部件、模組產(chǎn)品、氣體管路報告期內(nèi)營收復(fù)合增速均高于募投產(chǎn)能完全消化所需增速。結(jié)合公司報告期內(nèi)的營收增速情況，發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模與新增產(chǎn)能將能夠較好地匹配，預(yù)計公司未來具有消化募投項目新增產(chǎn)能的能力。

3、公司在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，具有消化新增產(chǎn)能的能力

在國內(nèi)市場，公司主要國內(nèi)競爭對手規(guī)模均較小，鮮有取得國際客戶供貨資格，公司屬于國內(nèi)領(lǐng)先的行業(yè)地位，未來隨著半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化的加快推進(jìn)，公司國內(nèi)市場銷售規(guī)模預(yù)期將持續(xù)提升，國內(nèi)的需求足以覆蓋新增產(chǎn)能。

在國際市場，相較于國際競爭對手，雖然公司規(guī)模較小，但具備精密機(jī)械制造、表面處理特種工藝、焊接、組裝以及檢測在內(nèi)的全套生產(chǎn)工藝和產(chǎn)能，反應(yīng)更快，且已經(jīng)與國際客戶形成了相互依賴的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。因此，公司具備較強(qiáng)的競爭力，有能力把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長、產(chǎn)能消化。

4、公司具有消化新增產(chǎn)能的具體措施，可有效消化新增產(chǎn)能

(1)加大客戶開發(fā)力度，實(shí)現(xiàn)客戶多元化

公司與國內(nèi)外主要半導(dǎo)體設(shè)備廠商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，客戶需求穩(wěn)定增長。下一步，公司將繼續(xù)大力開拓國際國內(nèi)主要半導(dǎo)體設(shè)備廠商。在國際設(shè)備商方面，公司將進(jìn)一步挖掘大型全球半導(dǎo)體設(shè)備廠商需求，目前已與多家大型國際半導(dǎo)體設(shè)備廠商開展了積極接觸。在國內(nèi)設(shè)備商方面，公司會重點(diǎn)開拓國內(nèi)一流市場影響力的客戶，公司有能力幫助國產(chǎn)設(shè)備廠商完成產(chǎn)品的研發(fā)和設(shè)計，甚至生產(chǎn)的流程管理，促進(jìn)公司向設(shè)備復(fù)雜模塊供應(yīng)商的轉(zhuǎn)變。

(2)不斷加大技術(shù)研發(fā)投入，繼續(xù)提升工藝水平和產(chǎn)品性能

公司將加大研發(fā)投入和技術(shù)儲備，針對未來市場對高端光刻、薄膜沉積、刻蝕、清洗、化學(xué)機(jī)械拋光等設(shè)備的大量需求，加大相應(yīng)消耗性精密零部件的產(chǎn)品開發(fā)力度。尤其對勻氣盤、各類腔體和腔內(nèi)零部件及氣體流速閥門等核心產(chǎn)品不斷提高產(chǎn)品的耐腐蝕性、密封性、絕緣性及循環(huán)壽命，不斷提高加工工藝精密度和潔凈度。此外，通過借鑒晶圓制造生產(chǎn)工藝，形成自己獨(dú)有的產(chǎn)品工藝和生產(chǎn)流程。這將提高公司產(chǎn)品核心競爭力，達(dá)到與客戶長期合作效果。

(3)加大人才隊伍建設(shè)，適應(yīng)未來公司發(fā)展的需要

公司制定了未來三年人力資源規(guī)劃和具體實(shí)施辦法，建立健全內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和考核體系，搭建能夠提高效率和積極性的價值評估及分配制度，以達(dá)到崗位人均效能最大化。公司積極建立員工培訓(xùn)制度、完善薪酬考核體系、引入高端人才。公司計劃采取外部招聘與內(nèi)部培養(yǎng)相結(jié)合的方式，建立一支高素質(zhì)的團(tuán)隊，以提升響應(yīng)客戶需求的速度，增強(qiáng)客戶認(rèn)可度和滿意度。

綜上，公司所處半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件行業(yè)景氣度持續(xù)提升，市場空間廣闊，募投項目新增產(chǎn)能與公司主營業(yè)務(wù)增長相匹配，公司在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，也制定了消化新增產(chǎn)能的具體措施。因此，公司具有消化募投項目新增產(chǎn)能的能力，募投項目產(chǎn)能不存在不能被及時消化的風(fēng)險。

關(guān)于技術(shù)，上交所要求發(fā)行人說明：(1)發(fā)行人設(shè)立之初引進(jìn)行業(yè)專家的原因及其對發(fā)行人目前核心技術(shù)的影響;(2)發(fā)行人產(chǎn)品技術(shù)性能與國內(nèi)外同類產(chǎn)品技術(shù)的比較情況。

富創(chuàng)精密回復(fù)稱，公司設(shè)立之初，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)尚處于起步階段，公司對行業(yè)的未來發(fā)展方向以及體系標(biāo)準(zhǔn)尚不清晰。公司一方面引入具有國際半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專家，幫助公司明確半導(dǎo)體行業(yè)以及半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件領(lǐng)域的發(fā)展方向，加深了公司對行業(yè)及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的理解，指導(dǎo)公司搭建基礎(chǔ)生產(chǎn)管理體系及質(zhì)量管理體系。同時，公司也引入精密機(jī)械加工和表面處理領(lǐng)域的專家人才，自建精密機(jī)械加工和表面處理產(chǎn)能。基于對行業(yè)的基礎(chǔ)理解，通過自主研發(fā)及工藝摸索，公司初步能夠提供應(yīng)用于半導(dǎo)體設(shè)備的結(jié)構(gòu)零部件，并搭建了服務(wù)半導(dǎo)體設(shè)備客戶的基礎(chǔ)管理體系。

恰逢客戶A全球供應(yīng)商的戰(zhàn)略布局，及其自身降低采購成本的商業(yè)需求，客戶A在中國尋找可發(fā)展的供應(yīng)商。公司通過行業(yè)專家引薦，爭取與客戶A的合作機(jī)會。國際半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)不僅對產(chǎn)品質(zhì)量有嚴(yán)格的要求，對于產(chǎn)品的生產(chǎn)流程及質(zhì)量管理體系也有較高的標(biāo)準(zhǔn)，公司對標(biāo)客戶A對于供應(yīng)商的管理標(biāo)準(zhǔn)，不斷提升和完善自身的生產(chǎn)管理體系和質(zhì)量體系，歷時近三年時間，于2011年成為客戶A的合格供應(yīng)商。

鑒于公司已經(jīng)有較好的半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件的基礎(chǔ)能力，公司于2011年1月作為項目責(zé)任單位承擔(dān)了國家“02重大專項”中首個半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件項目，并于2014年1月繼續(xù)承擔(dān)國家“02重大專項”中第二個半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件項目，相應(yīng)項目均通過驗(yàn)收。通過承接專項和自主研發(fā)，公司攻克了多項零部件精密制造的特種工藝，開始量產(chǎn)門檻更高的工藝零部件。后續(xù)通過進(jìn)一步自研投入，公司拓展了氣體管路和模組產(chǎn)品。在此過程中，公司也培養(yǎng)了一支在國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域領(lǐng)先的本土研發(fā)團(tuán)隊。

綜上所述，公司創(chuàng)立初期引入行業(yè)專家主要是幫助公司了解半導(dǎo)體行業(yè)、加強(qiáng)公司對行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)知及管理體系的搭建，也幫助公司建立基礎(chǔ)精密機(jī)械加工和表面處理產(chǎn)能，并協(xié)助公司拓展客戶。公司的核心技術(shù)均來源于自主研發(fā)和承擔(dān)國家“02重大專項”的助力，具體核心技術(shù)并沒有直接來源于行業(yè)專家，亦不存在依賴行業(yè)專家的情況。

發(fā)行人主要可比公司為日本的FerroTec、臺灣地區(qū)的京鼎精密、美國的超科林、國內(nèi)的靖江先鋒和托倫斯。經(jīng)查詢可比公司全部公開披露文件和相關(guān)網(wǎng)站信息，均未查詢到同類產(chǎn)品具體技術(shù)參數(shù)。主要系發(fā)行人所涉及的半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件均為客戶定制化產(chǎn)品，一般與客戶就產(chǎn)品IP(包括具體性能指標(biāo))簽有嚴(yán)格的保密協(xié)議，相應(yīng)信息較難從公開渠道獲取。鑒于發(fā)行人可獲知客戶對產(chǎn)品的具體性能要求，發(fā)行人產(chǎn)品技術(shù)性能與主流客戶標(biāo)準(zhǔn)(如無特殊說明均為主流國際客戶。

公司是國內(nèi)少有能夠提供滿足甚至超過國際主流客戶標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品的廠商，技術(shù)水平具備競爭優(yōu)勢及一定先進(jìn)性，相應(yīng)產(chǎn)品主要同大陸以外地區(qū)廠商競爭。（陳蒙蒙）