5月11日，資本邦了解到，貴州多彩新媒體股份有限公司(以下簡稱“多彩新媒”)IPO已獲深交所受理，此次發行上市保薦機構是中銀國際證券股份有限公司。

多彩新媒是貴州省內經貴州廣播電視臺授權的IPTV業務獨家運營機構。公司的基礎業務主要是向用戶提供基礎視聽節目服務，主要以央視、各省級衛視、貴州本地頻道的直播、回看、時移以及電影、電視劇、綜藝、動漫、體育、音樂等免費內容的點播為主。用戶在支付IPTV基礎視聽服務費之后，無需再額外支付其他費用即可收看。針對IPTV基礎業務，公司與電信運營商以IPTV用戶數為基礎按照合同約定的每月每戶單價進行結算。

公司的增值業務主要是向用戶提供個性化的優質視聽節目，包括電影、綜藝、音樂、特色頻道等付費節目內容，用戶通過付費方式享受公司提供的增值業務。針對IPTV增值業務，用戶訂購增值內容，電信運營商向用戶收取費用，公司與電信運營商對用戶購買增值服務產生的收入按比例分成。

2019年至2021年，多彩新媒實現營業收入分別為1.79億元、4.27億元、5.42億元;同期實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.65億元、1.39億元、1.47億元。

多彩新媒本次擬募集不超過2,000萬股，募集資金為8.9768億元，扣除發行費用后的凈額將用于IPTV智能融合播控云平臺技術改造項目、版權內容采購項目、智慧家庭運營平臺建設項目。

截至本招股說明書簽署日，貴州廣播電視臺直接持有公司4,286.40萬股股份，占公司總股本的比例為71.44%，為公司的控股股東和實際控制人。

截至本招股說明書簽署日，公司股權結構如下：

此次選擇登陸創業板，多彩新媒自身還存在以下幾點風險：

(一)用戶規模擴張受限的風險

貴州省IPTV集成播控業務是公司的核心業務，根據廣電總局的相關政策，公司只能和本地電信運營商合作，為貴州省內的用戶提供IPTV集成播控業務，不得跨區域運營，這就決定了公司IPTV業務發展具有地域限制。在目前的政策環境下，市場隨著用戶滲透率的提升而逐步飽和后，公司IPTV集成播控業務將面臨地域發展限制。如果公司未來業務創新無法突破用戶發展限制或者地域限制，未來業務增長將會受到較大限制，公司存在銷售收入和經營業績下滑的風險。

(二)業務單一風險

公司2019年度、2020年度及2021年度IPTV業務收入分別為17,901.49萬元、42,461.25萬元、54,151.12萬元，占公司當期業務收入比例分別為100.00%、99.54%和99.97%，占比較大。未來如果由于用戶需求、政策、技術等方面發生變化導致IPTV業務收入大幅減少，或者下游電信運營商減少甚至不與公司合作，而公司不能拓展出其他可持續發展的業務，公司存在銷售收入和經營業績下滑的風險。

(三)客戶集中度較高的風險

報告期內，公司主要客戶為三大電信運營商，公司對上述主要客戶的銷售收入合計為17,145.19萬元、42,433.17萬元及54,097.90萬元，占當期營業收入的比例分別為95.78%、99.47%及99.88%，其中對貴州移動銷售收入金額分別為9,478.09萬元、28,883.72萬元、35,749.74萬元，占當期營業收入的比例分別為52.95%、67.71%、66.00%，公司的客戶集中度較高。根據國家相關政策規定，各省只有省級廣播電視臺擁有IPTV集成播控服務牌照，公司獲得貴州廣播電視臺授權，獨家運營貴州省IPTV集成播控業務。因此電信運營商也只能和公司合作才能開展IPTV業務。公司與電信運營商屬于相互合作、互利共贏關系。報告期內，公司與三大電信運營商合作穩定，但如果未來電信運營商經營狀況或業務結構發生重大變化，或減少甚至不與公司合作，公司存在銷售收入和經營業績下滑的風險。

(四)毛利率下降風險

報告期內，公司綜合毛利率分別為59.06%、49.08%和44.70%，公司綜合毛利率的變動主要受到公司IPTV業務與合作方分成模式、公司對上下游議價能力、用戶ARPU值等影響。公司未來如果不能繼續在內容質量、內容豐富度、用戶滿意度等方面保持優勢，導致公司用戶流失，或公司面對上下游合作方話語權減弱，無法獲取更有利的價格，導致收入縮減，成本上漲，可能造成公司毛利率下降，公司存在毛利率下降的風險。(何 慕)