2月17日，資本邦了解到，隨著2月16日，中國人壽和中國平安披露2022年1月保費收入情況，A股六大上市險企(包含國華人壽在內(nèi))開年首月保費數(shù)據(jù)已經(jīng)全部出爐。

其中，昨日披露數(shù)據(jù)的中國人壽實現(xiàn)原保險保費收入2072億元，同比下降5.34%;中國平安實現(xiàn)原保險保費收入1364.86億元，同比增長1.21%。

與此同時，在前日披露數(shù)據(jù)的保險機構(gòu)中，中國太保集團首月累計實現(xiàn)原保險保費收入768.95億元，同比增長2.29%;中國人保合計實現(xiàn)保費收入1155.12億元，同比增長17.89%;新華保險則顯示，2022年1月，公司累計原保險業(yè)務(wù)收入358.68億元，同比增長3.58%;國華人壽(天茂集團代披露)實現(xiàn)原保險保費收入84.58億元，同比增長59.68%。

從各家已披露的數(shù)據(jù)看，財產(chǎn)險業(yè)務(wù)在疫情之后，正在迎來明顯反彈。

其中，太保財險首月累計原保險業(yè)務(wù)收入為人民幣210.11億元，同比增長12.7%;人保財險累計實現(xiàn)原保險業(yè)務(wù)收入604.32億元，同比增長13.78%;平安產(chǎn)險327.87億元，同比增長8.21%。

而壽險及健康險業(yè)務(wù)，在承壓之下，也在逐漸出現(xiàn)分化。

其中，天茂集團旗下的國華人壽同比大增59.68%，增速在一眾上市壽險中領(lǐng)跑;而人保壽險同樣錄得正增長，1月同比增長30.16%，累計實現(xiàn)原保險業(yè)務(wù)收入466.19億元。

相比較之下，壽險“巨頭”太保壽險和平安壽險增速則依舊尚未改觀，1月同比增速分別下降1.1%和0.63%，保費收入分別達到558.84億元和985.74億元。

健康險業(yè)務(wù)情形同樣在分化中，平安健康險業(yè)務(wù)同比增長31.42%至24.09億元，但人保健康累計原保險業(yè)務(wù)收入84.61億元，同比下降6.56%。

值得注意的是，保險在首月業(yè)績提振的同時，開年股價也在迎來回暖。

針對近期上漲行情，信達證券在昨日發(fā)布的研報中指出，近期保險股上漲主要總結(jié)為三點：1)疫情好轉(zhuǎn)帶來代理人活動率提升或驅(qū)動負(fù)債端邊際改善，2)穩(wěn)增長強政策預(yù)期驅(qū)動下利率有望企穩(wěn)上行，3)市場風(fēng)格切換導(dǎo)致前期跌幅較大的個股估值修復(fù)。

從負(fù)債端來看，據(jù)信達證券分析，當(dāng)前代理人活動率提升有望短期內(nèi)推動保費增長，但考慮到去年同期高基數(shù)、重疾炒停、開門紅重視度下降影響，今年1-2月新單和新業(yè)務(wù)價值仍將降幅顯著。同時考慮到代理人數(shù)量仍未觸底同時產(chǎn)能提升有限，2022年負(fù)債端改善動力仍然不足。

而未來，保險板塊估值修復(fù)仍看資產(chǎn)端表現(xiàn)，受利率上行、地產(chǎn)政策放寬以及權(quán)益市場低估值高股息導(dǎo)向利好。政策調(diào)控以穩(wěn)為主，積極財政政策和寬貨幣政策取向明確，有望托底經(jīng)濟增長，寬信用預(yù)期疊加美國加息預(yù)期，長端利率或迎來拐點，拉動保險股估值修復(fù)。

隨著1月社融增速創(chuàng)新高，穩(wěn)增長強政策預(yù)期推升十年期國債收益率至2.8%，未來或?qū)⒄鹗幧闲小Ｍ瑫r，房地產(chǎn)投資對險企不利影響已充分反映，且房地產(chǎn)融資和預(yù)售資金政策在今年持續(xù)放寬，地產(chǎn)風(fēng)險可控。權(quán)益投資方面，保險股傾向于低估值高股息的個股，契合今年權(quán)益市場風(fēng)格，有望實現(xiàn)較好的投資收益。(鄒文榕)