滬深三大股指全天震蕩攀升。大市成交0.79萬億元，環比持平。上證指數收盤報3093.7點，漲0.65%;創業板指報2369.09點，漲1.62%;深證成指報11230.16點，漲1.23%;滬深300報4005.89點，漲1.25%;科創50報1010.37點，漲1.39%;上證50報2756.74點，漲1.34%;萬得全A報4731.86點，漲0.84%。北向資金全天凈買入59.6億元;其中滬股通凈買入32.83億元，深股通凈買入26.77億元。

經濟數據低于市場預期。2021年4月工業增加值同比增速從3月的5%下跌至-2.9%，大幅低于Wind市場一致預期1.1%，4月工業增加值月環比增速為-7.08%。全國疫情形勢嚴峻、物流顯著受阻，大部分行業同比增速均減速;此外，由于上海和吉林為汽車和半導體等產業鏈中心，4月汽車和機械等行業生產增速降幅最為顯著——汽車、通用設備、電器機械行業4月工業增加值同比為-31.8%/-15.8%/1.6%，比3月下降30.8/15.1/9.0個百分點。

華泰證券指出，從絕對降幅來看，4月工業和消費增速的降幅大致相當于2020年首輪疫情爆發后、1-2月增速降幅的4-5成左右，但考慮到經濟增速的下降已持續兩個月、且5月大概率也會受影響，疫情對增長的影響時間可能會明顯更長，對6月、甚至3季度增長都有明顯的沖擊。

美聯儲加息有望四季度停止。從歷史看，10年和3個月美債倒掛后聯儲快速降息是避免衰退的有效方法，如果歷史重演，聯儲有望在今年Q4停止加息。目前看6-7月是核心通脹同比增速進一步確認拐點的時間，可能是地緣政治沖突和上海疫情等事件的拐點，也是美國二季度經濟數據和美股二季報的密集披露期。這是一個關鍵的窗口期，如果通脹同比增速回落較快，可能是美聯儲開始改變態度的時間。

雖然處于當前美國持續加息背景，但是對于真正業績爆發的科技成長方向而言，其超額收益的核心，不在于宏觀環境的變化(利率、通脹、流動性)，而主要還是取決于自身的景氣度能否持續爆發。自去年12月以來芯片、新能源車、光伏等科技板塊整體回撤較大，4月更是呈現加速下跌行情。長期景氣度無虞，又快速下跌后，這些板塊迎來持續兩周的大幅反彈。

新能源車ETF自四月底底部以來已經反彈超25%，5月17日收漲4.47%。板塊長期景氣度高，估值近期快速回落到五年均值附近，不少資金看好其長期投資價值逢低布局。

受疫情影響，新能源汽車銷量環比走勢同樣受到生產影響，新能源車供不應求局面加劇，導致未交付訂單拖期嚴重。4月新能源乘用車零售26.3萬輛，同比增長59.0%，環比下降40.9%。但是新能源車繼續延續了其在整個汽車板塊的領先地位。相比燃油車，新能源車零部件數量少于燃油車，因此能更好地對供應鏈擾動實現管控，因此，受疫情影響相對較小，年初至今新能源車銷155.6萬輛，同增112.2%，累計滲透率20.3%，4月新能源車滲透率達到25%。

一季度市場關心的成本問題有望在下半年好轉。一方面原材料價格開始松動，另一方面龍頭廠商漲價陸續落地。

國內電池廠商2022年一季度毛利率均由于原材料價格大幅上漲而被顯著侵蝕。考慮到電池材料價格在一季度觸頂，4月份核心電池材料價格略有下降。部分廠商上調產品價格的影響將在之后逐漸顯現，從利潤端來看，下半年國內電池廠商有望實現營收增長加速和毛利率恢復。從產銷量來看，東吳電新團隊指出，新能源汽車二季度整體行業排產增速預計下修5~20%，即便如此，全年行業依然可維持60~100%的高增長。投資者可以持續關注新能源車ETF(159806)。

再看芯片行業，芯片ETF4月底以來漲幅超15%，5月17日收漲3.89%。高彈性一方面來自于前期板塊調整幅度較深、整體估值進入性價比區間，一方面來自于市場對芯片行業今年全年業績的良好展望。5月10日，臺積電在不到一年的時間里第二次告知客戶，計劃提高價格，理由是迫在眉睫的通脹擔憂、成本上升以及其大規模擴張計劃，以幫助緩解全球供應緊張。行業整體供需依然是供給緊張的狀態，2022年國產替代有望持續深度演繹。伴隨疫情影響的逐步緩解，行業業績有望呈現前低后高的態勢，投資者可以持續關注芯片ETF(512760)。

光伏行業也坐了一個過山車，光伏50ETF四月底部反彈了超20%，5月17日漲超3%。受益于板塊需求向好+漲價。一季度業績也驗證了光伏板塊的高景氣，光伏2022一季度歸母凈利潤創歷史新高。微觀來看，4月組件漲價和疫情影響，排產環比小降或持平，5月排產有所好轉，二季度同環比預計均會改善。東吳電新團隊指出，歐洲今年及中期需求有望超預期，戶用儲能火爆，美國因針對東南亞反規避調查短期存不確定性，預計2022年全球光伏裝機近50%增長，其中國內增65%+。投資者可以持續關注光伏50ETF(159864)。

隨著近期高層會議多次強調對互聯網平臺經濟的監管實施常態化，5月17日高層再次表態支持平臺經濟健康發展，中概股中占比較大的互聯網行業監管最嚴格的時期可能也已經過去。

而中長期來看，港股科技龍頭企業的核心競爭優勢并未改變。比如港股科技指數前十大權重股都是互聯網、生物醫藥、芯片和新能源車等龍頭企業，包含騰訊、美團、小米、比亞迪、中芯國際、藥明生物等等，這些代表的都是科技發展的方向。相對于傳統行業還具有較高的效率優勢，甚至有些企業在全球范圍內都極具競爭力。中長期成長性顯著。

最近港股也迎來了內資的大舉抄底。Wind數據顯示，截至5月17日，5月以來南向資金合計凈流入超265億元人民幣。從個股來看，醫藥、互聯網、新能源等板塊的龍頭股成為內資“掃貨”的主要標的。

除了南向資金，外資其實也在增持港股。全球資管巨頭富達旗下的富達中國焦點基金在3月大幅增持了阿里巴巴，增持幅度達到82.8%。此外，該基金還增持了騰訊控股。

最近很多基金公司的QDII類ETF都已經設置了申購上限，也說明外匯額度比較緊缺。港股科技ETF(513020)使用港股通額度，不受外匯額度影響，相對來說就沒有限購這些困擾。看好港股投資機會的小伙伴可以關注。